计算机行业重大事项点评：AIDC：算力稀缺性凸显，产业或迈入结构性扩张新周期

计算机2026年02月02日 计算机行业重大事项点评 推荐 （维持） AIDC：算力稀缺性凸显，产业或迈入结构性扩张新周期 事项： 华创证券研究所 近期，全球AIDC需求延续高增长态势，国内外云厂商在资本开支、业务推广与定价策略层面同步释放积极信号。海外方面，Meta将2026年全年资本支出预期上调至1250亿美元，同比增长73%。谷歌云于1月27日宣布正式上调全球数据传输服务价格，北美地区费率翻倍。亚马逊也宣布上调机器学习EC2容量块实例价格，上调幅度约15%。国内方面，阿里巴巴加码AI与云计算，未来三年投资或从3800亿上调至4800亿元；腾讯元宝于2026年1月启动春节红包活动，通过10亿元现金红包引导用户使用AI功能，推动APP下载量与Token消耗量快速攀升。 证券分析师：吴鸣远邮箱：wumingyuan@hcyjs.com执业编号：S0360523040001 行业基本数据 占比%股票家数(只)3370.04总市值(亿元)62,398.224.88流通市值(亿元)56,383.545.48 评论： 海 外 云 需 扩 张 叠 加 硬 件 成 本 上 行 ， 印 证 算 力 资 源 稀 缺 性 。根 据MarketsandMarkets数据，全球云计算市场规模正在快速扩张，预计从2025年约1.29兆美元增长到2030年约2.28兆美元，CAGR约12%。与此同时，供给端面临结构性约束：存储芯片和CPU价格上涨拉高云服务成本，1月25日，据韩国《电子时报》报道，26年Q1，三星电子将NAND闪存的供应价格上调了100%以上。TrendForce此前预测25年Q4，NAND价格涨幅为33%至38%，并预计今年Q1将维持类似涨幅。KeyBanc数据显示，英特尔与AMD计划将服务器CPU价格上调10-15%。同时，能源成本上升，美国电力成本去年12月同比上涨6.7%，自2020年以来累计上涨约38%，而同期整体消费价格仅上涨2.7%。我们认为，AIDC需求扩张与成本压力推动云服务厂商开启涨价周期，此举打破行业长期“降价趋势”，印证算力资源稀缺性。 %1M6M12M绝对表现8.1%18.3%38.2%相对表现6.9%4.9%14.9% 国内AI大模型竞赛驱动算力基建加速落地，应用端推广加剧后端需求。DeepSeek、Kimi、阿里千问等厂商密集推出模型升级，凸显模型性能快速迭代对训练与推理算力的巨大需求。行业竞争焦点已从单一模型性能转向算力供给能力与系统工程效率的整体比拼。阿里巴巴集团CEO吴泳铭强调的“云+AI+芯片”三角支撑战略，正推动头部厂商通过软硬件一体化协同构建竞争壁垒。在应用层，竞争同样白热化。腾讯元宝通过接入DeepSeek R1模型并结合大规模营销资源，短期内实现了用户快速增长。其推广策略深度依赖微信生态流量，并持续进行功能迭代以优化用户体验、提升用户留存。我们认为，此类C端应用的爆发式增长，或将直接转化为对后端智算中心、高速网络等基础设施的高频调用需求，进一步加速了相关技术的规模化部署与升级。 相关研究报告 《计算机行业重大事项点评：CPU：供需格局优化，国产龙头或迎价值重估机遇》2026-01-29《 计 算 机 行 业 重 大 事 项 点 评 ：Agent： 海 外 Clawdbot引爆市场需求》2026-01-28《计算机行业重大事项点评：AI infra：算力系统化升级DB for AI进程加速》2026-01-27 AIDC产业或将步入高壁垒的结构性扩张周期。面对单机柜功耗从传统5-15kW向200kW跃升的技术挑战，液冷、高密供电等创新方案加速渗透（如华为iCooling方案降低PUE 8%–15%）。国产芯片生态同步成熟，阿里“真武810E”性能对标国际主流产品，助力国产算力体系实现软硬协同优化。在此背景下，AIDC市场规模有望以31.5%的复合增长率扩张，产业核心壁垒从资本投入转向技术集成与运营效率。 我们认为：云厂商涨价与AI开支扩张共同重塑AIDC产业逻辑。涨价潮提升算力资产回报预期，需求爆发则抬升产业规模天花板，推动AIDC从重资产行业升级为具备高壁垒、高确定性的核心基础设施赛道。具备技术迭代能力、资源整合效率的头部厂商有望持续受益于结构性红利。 投资建议：关注1）云计算：阿里巴巴，NET，深信服，金山云，新意网集团，优刻得；2）AIDC：润泽科技，宝信软件，数据港，光环新网，奥飞数据，云赛智联；3）算力服务：协创数据，宏景科技，大位科技，有方科技，利通电子，智微智能，Coreweave；4）CDN：网宿科技；5）芯片：海光信息，寒武纪，沐曦股份，天数智芯，摩尔线程，龙芯中科；6）大模型：Minimax，智谱，科大讯飞等。 风险提示:技术进展不及预期，竞争加剧，项目交付延期与回款风险。 计算机组团队介绍 首席分析师、组长：吴鸣远 上海交通大学硕士，曾任职于东方证券、兴业证券研究所，所在团队于2020—2022年连续三年获得新财富最佳分析师第三名，2023年加入华创证券研究所。 分析师：祝小茜 中央财经大学经济学硕士。曾任职于信达证券。2024年加入华创证券研究所。 分析师：胡昕安 工学硕士，曾任职于海康威视，2023年加入华创证券研究所。 助理研究员：周志浩 西安交通大学金融工程学士，克拉克大学金融学硕士，曾任职于众安保险权益投资部，2024年加入华创证券研究所。 助理研究员：周楚薇 香港中文大学经济学硕士。2024年加入华创证券研究所。 助理研究员：杨玖祎 香港中文大学硕士。2024年加入华创证券研究所。 助理研究员：陈科玮 圣路易斯华盛顿大学硕士。2025年加入华创证券研究所。 华创证券机构销售通讯录 华创行业公司投资评级体系 基准指数说明： A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500/纳斯达克指数。 公司投资评级说明： 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%；中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间；回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。 行业投资评级说明： 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%；回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司许可进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华创证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 证券市场是一个风险无时不在的市场，请您务必对盈亏风险有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。 华创证券研究所