昇腾绘产业蓝图，华为打造最强算力超节点：计算机行业重大事项点评

计算机2025年09月18日 计算机行业重大事项点评 推荐 （维持） 昇腾绘产业蓝图，华为打造最强算力超节点 事项： 华创证券研究所 ❑2025年9月18日-20日，华为全联接大会2025在上海举办。大会首日，华为副董事长、轮值董事长徐直军发表题为“以开创的超节点互联技术，引领AI基础设施新范式”的主题演讲，并于会上宣布了多颗昇腾系列芯片和演进路线，同步发布全球最强算力超节点和集群，以及面向超节点的互联协议“灵衢”（UnifiedBus）。 证券分析师：吴鸣远邮箱：wumingyuan@hcyjs.com执业编号：S0360523040001 联系人：周楚薇邮箱：zhouchuwei@hcyjs.com 评论： ❑“一年一代算力翻倍”节奏彰显技术自信，全面覆盖AI训练推理场景。华为宣布昇腾芯片将以“一年一次算力翻倍”的进度推进，计划在未来三年密集推出多款昇腾芯片：昇腾950PR将于2026年Q1发布；昇腾950DT计划于2026年Q4上市；昇腾960预计在2027年Q4推出；昇腾970则作为2028年Q4的 压 轴 产 品 。 从 技 术 指 标 来 看 ，昇腾950PR/DT算 力 达 到1PFLOPS(FP8)/2PFLOPS(FP4)，而960和970将分别翻倍至2PFLOPS(FP8)/4PFLOPS(FP4)和4PFLOPS(FP8)/8PFLOPS(FP4)。我们认为，快速迭代节奏不仅体现了华为在AI芯片领域的技术积累和研发效率，更通过950PR（专注于推理Prefill性能）、950DT（提升推理Decode性能）、960（强化训练、推理能力）和970（各项指标大幅升级）的产品组合，形成了覆盖云端训练、边缘计算、实时推理等全场景的AI算力布局，为不同应用场景提供精准高效的算力支持。 行业基本数据 占比%股票家数(只)3370.04总市值(亿元)47,041.144.44流通市值(亿元)40,689.184.88 %1M6M12M绝对表现9.6%12.9%112.1%相对表现1.3%-1.0%68.0% ❑华为以“超节点”战略弥补单芯片差距，实现集群级算力跨越。受先进工艺受限影响，昇腾单芯片峰值算力与英伟达最新GPU仍存在差距。但通过长期投入连接技术，华为创新性地提出“超节点”解决方案，将在集群规模上打造全球最强算力基础。徐直军认为，超节点将成为AI基础设施建设新常态，目前CloudMatrix 384超节点累计部署300+套，服务20+客户。这种超节点不仅在物理上由多台机器组成，逻辑上可作为一台统一的机器进行机器学习、思考和推理，显著提升了AI基础设施的效率和性能。我们认为，这种基于系统架构创新的思路，充分利用了华为在联接技术领域的传统优势，通过灵衢互联协议将大量计算资源高效整合，或为中国在受限的芯片制造工艺环境下突破算力瓶颈提供了切实可行的路径。 相关研究报告 《计算机行业周报（20250908-20250912）：OracleRPO超预期，关注AI Infra细分龙头》2025-09-17《计算机行业重大事项点评：稳增长方案发布，L3+智能驾驶迎产业新机》2025-09-16《计算机行业周报（20250901-20250905）：量子技术持续突破，中美引领产业化落地》2025-09-07 ❑自研HBM与开放生态双轮驱动，构建国产AI算力可持续发展体系。华为此次宣布自研低成本HBM技术，从昇腾950开始搭载自研的HBM HiBL 1.0，并在950DT升级至HBM HiZQ 2.0，表明其在关键存储器技术上取得突破，减少了对海外供应链的依赖。同时，华为宣布开放灵衢2.0技术规范，邀请产业界伙伴基于灵衢研发相关产品和部件，共建开放生态。我们认为，华为“自研核心硬件+开放互联生态”的双轨策略，既保证了关键技术的自主可控，又通过生态开放吸引更多参与者共同做大国产AI算力市场，为中国AI产业的长期发展提供了坚实且可持续的算力保障。 ❑投资建议及相关标的：2025年华为全联接大会以“跃升行业智能化”为主题，技术发布不仅限于单点产品，也强调了系统级的创新与突破。建议重点关注AI产业链及鸿蒙生态进展。AI产业链核心标的，建议重点关注：1）算力：寒武纪、海光信息、中科曙光、华丰科技、兴森科技、神州数码、浪潮信息、紫光股份等；2）模型基座：科大讯飞、商汤、第四范式等；3）应用：金山办公、金蝶国际、深信服、科大讯飞、迈富时、东方财富、同花顺、大智慧、恒生电子、太极股份、福昕软件等。鸿蒙产业链关注：1）开发：中软国际、软通动力、诚迈科技等；2）终端：九联科技、天音控股、芯海科技、智微智能、东方中科等；3）商业：润和软件、常山北明、中科创达、拓维信息等。 ❑风险提示：技术发展不及预期；行业竞争加剧；生态适配不达预期等。 计算机组团队介绍 首席研究员、组长：吴鸣远 上海交通大学硕士，曾任职于东方证券、兴业证券研究所，所在团队于2020—2022年连续三年获得新财富最佳分析师第三名，2023年加入华创证券研究所。 分析师：祝小茜 中央财经大学经济学硕士。曾任职于信达证券。2024年加入华创证券研究所。 研究员：胡昕安 工学硕士，曾任职于海康威视，2023年加入华创证券研究所。 助理研究员：周志浩 西安交通大学金融工程学士，克拉克大学金融学硕士，曾任职于众安保险权益投资部，2024年加入华创证券研究所。 助理研究员：周楚薇 香港中文大学经济学硕士。2024年加入华创证券研究所。 助理研究员：杨玖祎 香港中文大学硕士。2024年加入华创证券研究所。 华创证券机构销售通讯录 华创行业公司投资评级体系 基准指数说明： A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500/纳斯达克指数。 公司投资评级说明： 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%；中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间；回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。 行业投资评级说明： 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%；回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司许可进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华创证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 证券市场是一个风险无时不在的市场，请您务必对盈亏风险有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。 华创证券研究所