去库趋缓，钢价弱势震荡

研究所联系方式电子邮箱执 业 证 书 编 号投 资 咨 询 编 号：林娜：0371-58620083：linna_qh@ccnew.com：F03099603：Z0020978 本期观点——铁矿石 0203钢材供需铁矿石供需04双焦供需05价差分析行情回顾01 行情回顾 上周市场，宏观氛围回升，但产业供需结构有所转弱，螺纹钢库存转增，热卷库存降幅收窄，价格上行动力不足，整体呈现震荡格局。 产量：螺纹钢和热卷均呈现增产 •螺纹钢周产量191.04万吨（环比+1.50%，同比-4.20%） •全国热卷周产量305.51万吨（环比+0.33%，同比+0.53%） 产量：螺纹钢高炉和电炉均呈现增产 •螺纹钢高炉周产量158.28万吨（环比+0.50%，同比-7.93%） •螺纹钢电炉周产量32.76万吨（环比+6.61%，同比+19.17%） 开工率：高炉和电炉开工率均呈现回升 •全国高炉开工率79.31%（环比+0.47%，同比+1.55%） •电炉开工率72.97%（环比+6.32%，同比+10.53%） 利润：螺纹钢和热卷利润均有所增加 •螺纹钢利润+63元/吨（周环比+15元/吨，同比-31元/吨） •热卷利润为-15元/吨（周环比+14元/吨，同比+14元/吨） •螺纹钢表观消费174.96万吨（环比-12.71%，同比-5.50%）•全国建材成交5日均值为9.64吨（环比+1.55%，同比+9.06%）•热卷表观消费308.34万吨（环比-0.78%，同比+2.41%） •螺纹厂库147.93万吨（环比+6.14%，同比+17.83%）•螺纹社库290.18万吨（环比+2.66%，同比-0.73%）•螺纹总库存438.11万吨（环比+3.81%，同比+4.85%） 库存：热卷库存减幅趋缓，厂库下降社库回升 •热卷厂库77.32万吨（环比-6.07%，同比+0.22%）•热卷社库290.81万吨（环比+0.75%，同比+22.40%）•热卷总库存368.13万吨（环比-0.76%，同比+18.79%） •周度数据：30大中城市周度商品房成交面积环比下降48.69%，同比减少39.97%•周度数据：100大中城市成交土地面积环比减少48.71%，同比下降47.28% •2025年11月份汽车产销数据，产销分别完成353.2万辆和342.9万辆，环比分别增长5.1%和3.2%，同比分别增长2.8%和3.4%。 •1-11月，汽车产销分别完成3123.1万辆和3112.7万辆，同比分别增长11.9%和11.4%，产销量增速较1-10月分别收窄1.3和1个百分点。 •铁矿石价格指数109.81（环比+1.71%，同比+10.80%）•澳洲和巴西铁矿发运2606.4万吨（环比-5%，同比-0.7%）•铁矿石45港口到港量2920.4万吨（环比+5.95%，同比+24.59%） •铁水日产229.5万吨（环比+2.07万吨，同比+5.13万吨）•铁矿石45港口疏港量323.27万吨（环比-0.60%，同比-0.92%）•247家钢企库销比31.73天（环比-0.47%，同比-11.89%） 库存：铁矿港口库存继续创新高，钢企铁矿石库存小幅回升 •铁矿石45港口库存16275.26万吨（环比+1.91%，同比+8.10%）•247家钢企进口铁矿库存8989.59万吨（环比+0.48%，同比-10.77%）•114家钢企铁矿石平均可用25.18天（环比-0.94%，同比-8.47%） 供给：国内矿山开工率环比增加，蒙煤通关环比回落 •炼焦煤矿山开工率85.34%（环比+7.17%，同比-2.52%）•洗煤厂产能利用率35.42%（环比+0.94%，同比+12.48%）•蒙煤通关量日度均值16.90万吨（环比-11.27%，同比+10.11%） 需求：焦煤竞拍成交率环比改善 •焦煤竞拍周度成交率85.85%（周环比+24.26%，同比+32.89%） •焦煤竞拍日成交率+95.12%（环比+21.42%，同比+37.72%） 焦企：利润环比略有收缩，产能利用率小幅回升 •独立焦化厂吨焦利润-45元/吨（环比-31元/吨，同比-38元/吨）•独立焦化厂产能利用率72.69%（环比+1.35%，同比-0.63%）•钢厂焦炭产能利用率85.67%（环比+0.11%，同比-0.66%） •独立焦化厂焦煤库存911.95万吨（环比+1.77%，同比+3.40%）•钢厂焦煤库存797.54万吨（环比-0.62%，同比+1.66%）•炼焦煤港口库存299.8万吨（环比-0.50%，同比-36.89%） •独立焦化厂焦炭库存44.17万吨（环比-9.30%，同比-27.48%）•钢厂焦炭库存645.73万吨（环比+0.27%，同比-4.19%）•焦炭港口库存184.1万吨（环比+2.23%，同比+1.61%） 现货价格：焦炭四轮提降落地后暂稳，钢焦博弈持续 •山西低硫主焦煤1500元/吨（周环比持稳，同比+80元/吨）•准一级冶金焦出厂价1340元/吨（邯郸）（环比持稳，同比-220元/吨） 螺纹钢和热卷基差均呈现收缩，螺纹钢热卷5-10价差小幅收缩 数据来源：Mysteel 免责声明 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 联系我们 总部地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼上海分公司：上海市自贸区福山路388号、向城路69号15层07室西北分公司：宁夏银川市金凤区CBD金融中心力德财富大厦1607室山东分公司：济南市历下区经十路15982号第一大道19层1901新乡营业部：河南省新乡市荣校路195号1号楼东1-2层南阳营业部：河南省南阳市宛城区光武区与孔明路交叉口星旺家园3幢1楼001-1室灵宝营业部：河南省灵宝市函谷大道北段西侧（灵宝市函谷路与五龙路交叉口金湖公馆）洛阳营业部：河南省洛阳市洛龙区开元大道260号财源大厦综合办公楼1幢2层西安营业部：陕西省西安市高新区科技一路万象汇3号楼23层2305室杭州营业部：浙江省杭州市拱墅区远见大厦2号楼1013室 电话：4006-967-218电话：021-68590799电话：0951-8670121电话：0531-82955668电话：0373-2072882电话：0377-63261919电话：0398-2297999电话：0379-61161502电话：029-89619031电话：0571-85236619 Thanks 公司电话：4006-967-218 公司地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼