有色金属行业周报：美联储新主席提名引发情绪退潮，金属价格剧震

2026年2月1日 核心观点 市 场 行 情回 顾 ：截 止 到1月30日 周 五 收 市 ：本 周 上 证 指 数-0.44%，报4117.95点 ； 沪 深300指 数+0.08%， 报4706.34点 ；SW有 色 金 属 行 业 指 数+3.37%，报10308.42点 。 分 子 行 业 来 看 ， 本 周 有 色 金 属 行 业5个 二 级 子 行 业 中 ， 工 业金 属 、贵 金 属 、小 金 属 、能 源 金 属 、金 属 新 材 料 较 上 周 变 动 幅 度 分 别 为+5.74%、+18.02%、-1.09%、-8.17%、-5.12%。 有色金属行业 推荐维持 分析师 华立：021-20252629：huali@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130516080004 重 点 金 属价 格 数据 ：本 周 上 期 所 铜 、铝 、锌 、铅 、镍 、锡 分 别收 于103,680元/吨 、24,560元/吨 、25,835元/吨 、16,865元/吨 、140,000元/吨 、409,000元/吨 ， 较 上 周 变 动 幅 度 分 别 为+3.05%、+1.76%、+5.17%、-1.35%、-3.70%、-2.53%。本 周 上 期 所 黄 金 、白 银 分 别 收 于1161.42元/克 、27,941元/千 克 ，较上 周 变 动 幅 度 分 别 为+5.31%、+15.82%。本 周 氧 化 镨 钕 、氧 化 铽 、氧 化 镝 、烧结 钕 铁 硼N35毛 坯 分 别 收 于67.35万 元/吨 、637.5万 元/吨 、146万 元/吨 、163.5元/公 斤 ，较 上 周 变 动+0.82%、+0.31%、+1.39%、+1.24%。本 周 电 池级 碳 酸 锂 、工 业 级 碳 酸 锂 、电 池 级 氢 氧 化 锂 、澳 洲 锂 精 矿 价 格 分 别 收 于157000元/吨 、155000元/吨 、150000元/吨 、1970美 元/吨 ， 较 上 周 变 动0.00%、0.00%、-4.46%、+1.81%。本 周 国 内 电 解 钴 、0.998MB电 解 钴 、四 氧 化 三 钴 、硫 酸 钴 分 别 收 于44.7万 元/吨 、28.13美 元/磅 、37万 元/吨 、9.68万 元/吨 ，较上 周 变 动+4.07%、-2.16%、0.00%、-0.21%。 本 周 钨 精 矿 、 镁 锭 、 海 绵 钛 、钼 精 矿 分 别 收 于510500元/吨 、17350元/吨 、4.8万 元/吨 、4015元/吨 度 ，较上 周 变 动-4.13%、+2.36%、0.00%、-0.25%。 孙雪琪：021-20252048：sunxueqi_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130525040002 投 资 建 议 ：本 周 在 贵 金 属 带 动 有 色 金 属 大 宗 商 品 价 格 加 速 上 涨 后 ，周 五 在 芝 加哥 商 品 交 易 所 上 调Comex黄 金 和 白 银 期 货 非 高 风 险 账 户 的 交 易 保 证 金 要 求 ，以 及 更 为 关 键 的 特 朗 普 提 名“偏 鹰 派”的 凯 文·沃 什 为 新 一 任 美 联 储 主 席 的 利空 下 ，引 发 了 此 前 已 积 累 巨 额 涨 幅 的 黄 金 白 银 集 中 获 利 了 结 ，金 银 价 格 创 下40年 最 大 单 日 跌 幅 ， 并 在 宏 观 情 绪 退 潮 下 带 动 铜 铝 等 有 色 金 属 大 宗 商 品 大 幅 下跌 。 市 场 担 忧 凯 文·沃 什 降 息 缩 表 、 改 革 强 调 美联 储 货 币 纪 律 的 理 念 将 引 发 强势 美 元 与 动 摇 美 元 信 用 贬 值 这 一 黄 金 价 格 中 长 期 上 涨 的 逻 辑 基 础 。但 从 近 期 的表 态 看2025年 凯 文·沃 什 更 倾 向 于 降 息 更 偏 鸽派 ， 在 特 朗 普 提 名 凯 文 ·沃 什 为新 任 而 美 联 储 主 席 后 市 场 仍 旧 定 价2026年 美 联 储 将 会 进 行2次 降 息 ；而 在 美国 财 政 扩 张 与 稳 定 美 债 市 场 流 动 性 压 力 下 ， 美 联 储 短 期 内 很 难 进 行 大 规 模 缩表 。此 外 ，地 缘 政 治 不 稳 定 下 资 金 配 置 黄 金 资 产 的 需 求 仍 在 增 加 ，比 如 欧 洲 在面 对 美 国 对 格 陵 兰 岛 领 头 威 胁 下 其 资 本 回 流 加 强 本 土 军 事 与 基 建 ，造 成 的 黄 金储 备 配 置 的 增 加 ，也 将 继 续 支 撑 黄 金 价 格 。在 市 场 过 度 的 美 联 储 独 立 性 丧 失 流动 性 溢价 预 期 与 短 期 过 大 的 涨 幅 回 落 整 固 后 ，美 联 储 的 流 动 性 边 际 宽 松 与 全 球地 缘 冲 突 加 剧 仍 有 望 推 动 金 价 上 涨 ，建 议 关 注 赤 峰 黄 金 、中 金 黄 金 、山 金 国 际 、山 东 黄金 、 湖 南 黄 金 。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 相关研究 【银河有色】行业周报_地缘冲突加剧，贵金属价格屡创新高20250125 风 险 提 示：1）美 元 指 数 强 于 预 期 的 风 险 ；2）美 联 储 降 息 不 及 预 期 的 风 险 ；3）有 色 金 属 价 格 大 幅 下 跌 的 风 险 ；4） 地 缘 冲 突 超 出 预 期 的 风 险 。 目录Catalog 一、有色金属板块行情回顾......................................................................................................................3二、有色金属价格行情回顾......................................................................................................................5（一）基本金属..................................................................................................................................5（二）贵金属.....................................................................................................................................9（三）稀有金属与小金属.....................................................................................................................10三、行业动态......................................................................................................................................15四、投资建议......................................................................................................................................17五、风险提示......................................................................................................................................18 一、有色金属板块行情回顾 截 止 到1月30日 周 五 收 市 ：本 周 上 证 指 数-0.44%，报4117.95点 ；沪 深300指 数+0.08%，报4706.34点 ；SW有 色 金 属 行 业 指 数+3.37%， 报10308.42点 。2026年 以 来 ，SW有 色 金 属 行 业 指数+22.59%， 同 期 上 证 指 数+3.76%， 沪 深300指 数+1.65%。 在A股31个 一 级 行 业中 ，本 周 有 色 金 属 板 块+3.37%，涨 跌 幅 排 名 第4名 。分 子 行 业 来 看 ，本周 有 色 金 属 行 业5个 二 级 子 行 业 中 ， 工 业 金 属 、 贵 金 属 、 小 金 属 、 能 源 金 属 、 金 属 新 材 料 较 上 周 变动 幅 度 分 别 为+5.74%、+18.02%、-1.09%、-8.17%、-5.12%。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 本 周 有 色 金 属 行 业 涨 幅前 五 名 的 个 股 为 湖 南 黄 金（+61.08%）、白 银 有 色（+31.82%）、豫 光 金铅（+31.70%）、西 部 黄 金（+30.30%）、怡 球 资 源（+27.35%），跌 幅 前 五 名 的 个 股 为 博 威 合 金（-16.79%） 、 银 邦 股 份 （-16.06%） 、 沃 尔 核 材 （-14.15%） 、 利 源股 份（-13.65%） 、 天 齐 锂 业 （-13.14%） 。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 二、有色金属价格行情回顾 （一）基本金属 本 周 上 期 所 铜 、 铝 、 锌 、 铅 、 镍 、 锡 分 别 收 于103,680元/吨 、24,560元/吨 、25,835元/吨 、16,865元/吨 、140,000元/吨 、409,000元/吨 ，较 上 周 变 动 幅 度 分 别 为+3.05%、+1.76%、+5.17%、-1.35%、-3.70%、-2.53%。本 周 伦 敦LME铜 、铝 、锌 、铅 、镍 、锡 分 别收 于13,071美 元/吨 、3,136美 元/吨 、3,370美 元/吨 、1,995美 元/吨 、17,555美 元/吨 、50,600美 元/吨 ， 较 上 周 变 动 幅 度 分 别为-0.34%、-1.06%、+3.36%、-1.53%、-6.40%、-10.94%。 铜 ：本 周SHFE铜 价+3.05%至103,680元/吨 ，SHFE铜 库 存+9.13%至23.30万 吨 ，国 内 铜 精矿 价 格+1.68%至96,705元/吨 ，进 口 铜 精 矿TC为-46.3美 元/吨 。本 周LME铜 价-0.34%至13,071美 元/吨 ，LME铜 库 存+2.61%至17.50万 吨 。 供 应 端 ：全 球 铜 矿 紧 缺 延 续。智 利 面 临 矿 石 品 位 下 降 和 运 营 挑 战 ， 影 响 产 量 ； 秘 鲁的主 要 生 产商 已 下 调 产 量 预 测 。但阳 极 板 供 应 增 量 较 为 明 显 ， 铜 价 上 行 也 带 动 废 铜 流 入 市 场 。 需 求端： 美 国 关税 效 应与中 国 光 伏 退 税 调 整 促 使 光 伏 抢 出 口 需 求 增 加 ， 带 动 铜 相 关 消 费 增 长 ， 支 撑 铜需 求。但春 节效 应