1月铁矿石价格先扬后抑，整体有所下跌。主要原因是需求转弱和库存持续累库。
供应端：
- 1月全球发运量下降，澳大利亚、巴西、非主流国家均减量。
- 力拓、BHP、VALE发运量环比明显减少，FMG周均发运量微增。
- 45港周均到港量下降，但高于去年同期，12月中国进口11964.7万吨，环比增8.2%。
- 内矿产能利用率、铁精粉产量回升，内矿库存去库。
需求端：
- 海外12月生铁日均产量下降，粗钢及生铁日均产量分别为230.4万吨和111.2万吨。
- 1月钢厂高炉检修，铁水产量小幅波动，月末较月初微增0.55万吨，但处于近五年同期偏高位置。
- 12月日均生铁产量195.5万吨，同比下降21.52万吨。
- 块矿、球团矿入炉配比增加，烧结矿配比下降。
- 1月高炉、短流程利润均下降。
- 1月废钢价格上涨，铁水-废钢价差收窄。
库存端：
- 1月港口库存累库1051万吨，压港增加1条船。
- 澳矿、巴西矿库存环比分别累库712万吨、13万吨。
- 45港粗粉、球团、块矿库存均累库。
- 247家钢厂库存累库1022万吨，进口矿库消比35.48。
研究结论：
- 2月矿价预计高位震荡，关注春节前后停复产情况。
- 海外发运保持弱势，到港量预计下降。
- 春节后钢厂复产将推高铁水产量。
- 港口库存预计先累后去。
