2026年1月生猪期现货价格行情回顾及2月展望
1月生猪期现货价格回顾
- 价格走势：1月初受下游消费改善短暂反弹至13元/公斤上方，但受出栏压力、屠宰走货慢等因素影响迅速跌至12.2元/公斤附近。农产品整体周期性压力未解决，饲料价格虽受下游补库反弹，但整体丰产上市压力下养殖成本未明显走高。
- 供需情况：1月屠宰量低位，猪肉及杂碎进口量高位回落，自繁自养扭亏为盈，外购仔猪出栏延续亏损。
- 饲料价格：1月饲料价格整体偏强震荡，玉米价格显著反弹。
- 终端消费：终端消费未明显起色，白条均价长期低位震荡。
- 肉禽价格：肉禽价格自历史低位反弹，对猪价压力减轻。
生猪产能及出栏情况
- 集团企业资本支出：同比前几年显著下降。
- 生产效率：单头母猪生产效率提高，头部企业差距逐渐缩小。
- 产能数据：农业农村部数据显示生猪存栏持续下降，但能繁母猪去化速度需关注。
上市公司情况
- 盈利分化：2025年集团企业盈利分化较大，大部分仍亏损。
- 产能投放：上市猪企产能投放增速放缓，但部分企业仍计划扩张。
近端供需基本面情况
- 屠宰量：1月屠宰量整体低位，历史同期水平。
- 进口量：猪肉及杂碎进口量高位回落。
- 养殖利润：自繁自养扭亏为盈，外购仔猪出栏延续亏损。
生猪期价分析
- 期现货价格：生猪期价跟随现货反弹后回落，近月期价转为对现货贴水。
- 合约表现：2603及2605合约位于养殖成本下方，节后淡季预期导致近月贴水；远月合约07位于成本附近，09合约升水偏高。
- 基差：基差略强于往年同期，关注春节后现货价格走势，月间可能存在反套机会。
2月展望
- 价格预期：2月处于春节假期，市场预期节后生猪现货仍有较大下跌空间，低点可能至11.5元/公斤下方。
- 期价策略：建议谨慎做空近月合约，右侧交易可等待春节后现货低点逢低买入05及07合约，远月参考成本附近，或持有期货多单、卖出深度虚值看涨期权。
风险点
- 中美关系、商品系统性涨跌、消费不及预期、饲料原料价格、反内卷政策。
总结
- 核心观点：生猪产能压力持续释放，猪价整体弱势难改，关注春节后现货季节性低点及能繁母猪去化情况。
- 关键数据：1月生猪指数创新低后低位震荡，饲料价格显著反弹，屠宰量低位，进口量回落。
- 研究结论：宏观仍是市场焦点，国内需求弹性恢复，“反内卷”主题持续，生猪产业周期下行，交易上建议逢低买入2605及2607合约，期权逢波动率高位卖出宽跨市价差组合。
