20260130棉系月报：关键点位阻力体现，关注后市去库

关键点位阻力体现关注后市去库 农产品团队贾晖Z000183曹以康F03133687 中辉期货有限公司交易咨询业务资格证监许可[2015]75号时间：2026年1月30日 1月USDA报告——全球库销比下调，中国改善有限 USDA1月全球棉花供需平衡表对全球棉花市场影响中性偏多。产量数据来看，2025/2026年度全 球棉花产量下修7.8万吨，高于同期20.7万吨。其中，美国由于三角洲地区产量的减少，最终美国产量下调7.6万吨；中国产量如期上调，环比上调21.8万吨，高于同期54.4万吨；印度方面环比下调10.9万吨，低于同期6.5万吨。消费数据来看，2025/2026年度全 球消费上修6.7万吨，仍低于同期水平0.4万吨。其中，中国消费上调10.9万吨，达去年同期水平；土耳其消费下调2.2万吨，低于去年同期6.5万吨。从期末库存及最终库销比来看， 2025/2026年度全球期末库存下修32.4万吨，高于同期水平15.7万吨。库销比上，全球库销比环比下调1.42%至62.6%，高于同期水平0.62%，略低于过去四年均值2%，上方压力预计有所减轻。 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司,同花顺 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:持仓分析,中辉期货有限公司 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 本周，全国新棉检验量超720万吨，销售进度达62.7%，较上周略有放缓。产量方面，bco最新的一月报告将中国全国产量上调至773万吨,继续高于usda数据。随着春节临近，需要逐步关注节后的新疆植棉相关引导政策的出来，目前官方表示对于植棉面积的调减不搞“一刀切”，预计未来三年逐步调减，但暂时尚无具体数据。 原料方面，全国商业库存上升至569.81万吨，高于同期45.7万吨左右,预计2月初转入去库节点；新疆商业库存上升至470.63万吨，高于同期17万吨左右；内地主要省份商业库存上升至56.12万吨，高于同期32.08万吨。月度指标上，1月中国企业平均使用天数39.3天，高于24年同期4.4天，为近五年最高位. 国内供应——存货整体水平走弱，坯布库存1月继续下行 2025年11月全国工业企业服纺存货金额1872.1亿元，低于同期93.7亿元。2026年1月坯布库存继续去化至34.5天，低于同期3.8天；1月纱线库存去化至21.76天，低于同期6.42天。 来源:中辉期货有限公司 国内供应——12月棉资源进口环比继续回升，巴西棉占比显著提升 海关总署数据显示，中国12月棉花进口量为18万吨，环比增加6万吨，同比增加4万吨，1-12月累计进口量为107万吨，同比减少59.1%。中国12月棉纱进口量为17万吨，环比增加2万吨，同比增加2万吨，1-12月累计进口量为132.55万吨，同比减少12.8%。 本周，纺纱厂开机率持稳于64.6%，高于同期26.1%；织布厂开机率持稳于35.2%，高于同期20.7%。纺纱利润方面，全国综合利润月内受棉价成本抬升影响震荡下行，疆内整体盈亏水平未有明显改善，但现实开机情况尚佳，预计2月初开始逐步放假关机，也推动近期近期采购意愿出现转淡。 国内需求——轻纺城成交继续走弱，柯桥终端价格低位震荡 本月，轻纺城棉布成交量（5日移动平均）高点回落至38.8万米,高于同期27.6万米，预计随着春节临近，差值面临逐步收敛。柯桥方面，终端零件整体低位震荡，最新面料价格指数环比下行0.21至110.87，辅料价格指数环比下行0.7至110.38，预计出口端亦难有显著增量。 国内需求——12月PMI震荡回升，开机表现好于24年同期 12月，棉纺行业PMI环比上行4.85%至55.5%，高于同期14.4%。需求方面，新订单PMI环比上行2.38%至50%，高于同期15.31%；开机率PMI环比上行5.48%至56.67%，高于同期17.89%。库存方面，棉纱库存PMI环比下行9.13%至44.4%，低于同期16.82%；棉花库存环比上行10.02%至6.11%，高于同期7.03%。 12月限额以上服纺社零总额1661亿元，同比增长0.6%；1-12月限额以上服纺社零总额15215亿元，同比增长3.2%，12月当月同比增幅较11月增幅显著放缓，拖累2025年整体表现。 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 国外需求——越南12月出口提升，土耳其、印度11月数据表现分化 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司