市场情绪走弱，股指震荡分化

核心观点

股指期货市场情绪走弱，股指震荡分化。中证1000与中证500跌幅居前，上证50与沪深300震荡收涨。周五贵金属市场引发的市场情绪走弱，导致资金面止盈意愿上升，前期涨幅较大的中证1000与中证500回调较为明显。监管层控风险预期以及本轮反弹主要由估值端贡献，短期内股指上行驱动减弱。1月制造业PMI下降，经济景气水平回落，但政策面利好预期和增量资金净流入趋势构成股指上行主要支撑力量。短期内股指以震荡整理为主。

关键数据

• 股指：中证1000周跌幅2.55%，中证500周跌幅2.87%，上证50周涨幅1.13%，沪深300周涨幅0.08%。
• 期权：50ETF周涨幅1.32%，300ETF(上交所)周涨幅0.15%，300ETF(深交所)周涨幅0.29%，中证1000ETF周跌幅2.55%，500ETF(上交所)周跌幅3.20%，500ETF(深交所)周跌幅3.35%。
• 基差：四个股指期货品种基差均有所回落。
• 月差：IC与IM的期货当季-下季跨期价差有所回落。
• PCR指标：多数股指期权成交量PCR和持仓量PCR上升，显示市场情绪活跃。
• 隐含波动率：科创50ETF期权隐含波动率最高，达30.67%。

研究结论

股指期货：短期内股指以震荡整理为主，中长线看，政策面利好和增量资金流入构成主要支撑。 ETF期权与股指期权：可坚持牛市价差或比例价差温和看涨的思路。