市场情绪走弱，股指震荡分化

2026年1月31日 股指衍生品 市场情绪走弱，股指震荡分化 核心观点 股指期货：市场情绪走弱，股指震荡分化 姓名：龙奥明宝城期货投资咨询部从业资格号：F3035632投资咨询号：Z0014648电话：0571-87006873邮箱：longaoming@bcqhgs.com 本周股指震荡分化，中证1000与中证500跌幅居前，上证50与沪深300震荡收涨。周五贵金属市场引发的市场情绪走弱，导致资金面止盈意愿上升，前期涨幅较大的中证1000与中证500回调较为明显。由于监管层希望控风险的预期较为明确，以及本轮股票反弹的涨幅主要由估值端贡献，短期内股指上行驱动有所减弱。消息面，统计局公布1月制造业PMI为为49.4%，比上月下降0.8个百分点，表明经济景气水平有所回落，体现出有效需求不足的问题仍存，“弱现实”的影响显现。不过中长期来看，政策面利好预期以 及 增 量 资 金 持 续 净 流 入 股 市 的 趋 势 构成股 指 上 行 的 主 要 支 撑 力量。总的来说，短期内股指以震荡整理为主。 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ETF期权与股指期权：牛市价差温和看涨 考虑到股指中长线向上，可 以坚 持牛市价差或比例价差温 和看涨的思路。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................51.1股指走势................................................................51.2期权价格走势............................................................61.3股指期货基差与月差......................................................92期权指标...................................................................112.1 PCR指标................................................................112.2隐含波动率.............................................................133结论.......................................................................16 图表目录 图1上证50指数价格走势..........................................................5图2沪深300指数价格走势.........................................................5图3中证500指数价格走势.........................................................5图4中证1000指数价格走势........................................................5图5 IH基差价格走势..............................................................9图6 IF基差价格走势..............................................................9图7 IC基差价格走势.............................................................10图8 IM基差价格走势.............................................................10图9 IH跨期价差走势.............................................................10图10 IF跨期价差走势............................................................10图11 IC跨期价差走势............................................................10图12 IM跨期价差走势............................................................10图13上证50ETF期权持仓量PCR...................................................11图14上交所300ETF期权持仓量PCR................................................11图15深交所300ETF期权持仓量PCR................................................12图16沪深300股指期权持仓量PCR.................................................12图17中证1000股指期权持仓量PCR................................................12图18上交所500ETF期权持仓量PCR................................................12图19深交所500ETF期权持仓量PCR................................................12图20创业板ETF期权持仓量PCR...................................................12图21深证100ETF期权持仓量PCR..................................................12图22上证50股指期权持仓量PCR..................................................12图23科创50ETF期权持仓量PCR...................................................13图24易方达科创50ETF期权持仓量PCR.............................................13图25上证50ETF期权波动率......................................................14图26上交所300ETF期权波动率...................................................14图27深交所300ETF期权波动率...................................................14 图28沪深300股指期权波动率.....................................................14图29中证1000股指期权波动率...................................................14图30上交所500ETF期权波动率...................................................14图31深交所500ETF期权波动率...................................................14图32创业板ETF期权波动率......................................................14图33深证100ETF期权波动率.....................................................15图34上证50股指期权波动率.....................................................15图35科创50ETF期权波动率......................................................15图36易方达科创50ETF期权波动率................................................15 表1现货指数价格变化情况.........................................................5表2各期权标的资产价格变化情况...................................................6表3各期权品种主力合约周度涨跌幅.................................................6 1市场回顾 1.1股指走势 本周股指震荡分化，中证1000与中证500跌幅居前，上证50与沪深300震 荡收 涨。周 五贵 金 属 市 场 引 发 的 市 场 情 绪 走 弱 ， 导 致 资 金 面 止 盈 意 愿 上 升，前期涨幅较大的中证1000与中证500回调较为明显。由于监管层希望控风险的预期较为明确，以及本轮股票反弹的涨幅主要由估值端贡献，短期内股指上行驱动有所减弱。消息面，统计局公布1月制造业PMI为为49.4%，比上月下降0.8个百分点，表明经济景气水平有所回落，体现出有效需求不足的问题仍存，“弱现实”的影响显现。不过中长期来看，政策面利好预期以及增量资金持续净流入股市的趋势构成股指上行的主要支撑力量。 数据来源：IFIND、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 1.2期权价格走势 本周50ETF周涨幅为1.32%,收于3.147；300ETF(上交所)周涨幅为0.15%,收于4.711；300ETF(深交所)周涨幅为0.29%,收于4.912；沪深300指数周涨幅为0.08%收于4706.34；中证1000指数周跌幅为2.55%收于8254.86；500ETF(上交所)周跌幅为3.20%收于8.440；500ETF(深交所)周跌幅为3.35%收于3.350；创业板ETF周跌幅为0.06%收于3.335；深证100ETF周跌幅为0.69%收于3.478；上证50指数周涨幅为1.13%收于3066.50；科创50ETF周跌幅为2.87%收于1.59；易方达科创50ETF周跌幅为2.84%收于1.54。 1.3股指期货基差与月差 四个股指期货品种基差均有所回落，表明市场情绪仍偏乐观。IC与IM的期货当季-下季跨期价差有所回落，这说明市场情绪偏平稳，远月不确定性风险回落。 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金