股指期货早报：市场风格分化，IC主力继续走弱

1 华信期货股份有限公司北京研究所 华信期货早报·股指期货 2018-1-22 华信期货早报·股指期货 市场风格分化，IC主力继续走弱  华信观点  周五市场继续分化，维持胡强沈若的格局，创业板依旧低迷。盘面上，金融股维持强势，地产冲高回落。截至收盘，上证综指涨0.38%报3487.86点，续创两年新高；深成指跌0.21%报11296.27点；创业板指数仍低迷，跌0.57%报1728.14点。两市成交5414亿元，较上日略有放大。本周，沪指累计涨1.72%，连升5周；创业板指跌逾3%，连跌两周。  期指市场三大主力走势分化。IF和IH尾盘波动明显，但依然维持涨势，IC主力午后一路下行并收跌。截至收盘，IF1802报4303.6点，涨幅为0.64%；IH1802报3133.8点，涨幅为0.66%；IC1802报6232.0点，跌幅为0.38%。期指升贴水方面，IF1802升水18.21点，IH1802升水15.98点，IC1802贴水40.38点。  本周沪指在周一回调，随后三日反弹，再创新高；而创业板指维持弱势，市场分化严重。蓝筹股的上涨会吸引更多资金，而市场仍为存量博弈，中小创板块持续资金流出，所以预计短期内IC仍会维持弱势。目前沪指接近3500点整数关口，且蓝筹股涨幅较大，建议投资者保持警惕，关注资金获利回吐风险。目前处于上市公司财报的真空期，缺乏利好刺激；并且整体流动性偏紧，市场大概率将延续调整。建议投资者谨慎操作，不排除市场再次调整。18年上半年宏观经济仍面临一定的下行压力，未来货币政策的基调仍将维持稳健中性不变，市场流动性仍将保持紧平衡，中长期仍将维持震荡走势。  数据提示 无  新闻热点  央行进行2300亿逆回购操作，单日净投放800亿  人民币迈入6.3时代，14个交易日大涨1200点 2 华信期货股份有限公司北京研究所 华信期货早报·股指期货 2018-1-22 一、股票市场 图表 1 ：市场概况（%） 数据来源：华信期货北京研究所 沪深300涨13.98点，涨幅0.33%，振幅1.1%，总成交量2585.55亿，比上个交易日增加332.65亿，增幅14.77%。 沪深两市总成交量为5414.16亿，较前一交易日略有增加。 图表 2 ：行业涨跌幅（%） 数据来源：华信期货北京研究所 申万一级行业指数12涨16跌，国防军工上涨1.44%涨幅最大，家用电器下跌1.23%跌幅最大。 图表 3 ：风格指数涨跌幅（%） 数据来源：华信期货北京研究所 3 华信期货股份有限公司北京研究所 华信期货早报·股指期货 2018-1-22 246024802500252025402560-100102030409:309:409:5010:0010:1010:2010:3010:4010:5011:0011:1011:2013:0013:1013:2013:3013:4013:5014:0014:1014:2014:3014:4014:503460348035003520354035600501001502009:309:399:489:5710:0610:1510:2410:3310:4210:5111:0011:0911:1811:2713:0613:1513:2413:3313:4213:5114:0014:0914:1814:2714:3614:4514:54IF1501IF1502IF1503IF1506沪深300340034503500355036003650-500501001502009:309:399:489:5710:0610:1510:2410:3310:4210:5111:0011:0911:1811:2713:0613:1513:2413:3313:4213:5114:0014:0914:1814:2714:3614:4514:54IF1501IF1502IF1503IF1506沪深3000500100015002000250030003500-350-300-250-200-150-100-500509:319:399:479:5510:0310:1110:1910:2710:3510:4310:5110:5911:0711:1511:2313:0113:0913:1713:2513:3313:4113:4913:5714:0514:1314:2114:2914:3714:4514:53IF1601IF1602IF1603IF1606沪深300系列6图表 4 ：资金流向（万元） 申万一级行业4行业净流入24行业净流出，非银金融净流入61620万元 居首，房地产净流出214880万元居末。 二、股指期货市场 IF1801收4290.8点，涨0.44%；IF1802收4303.6点，涨0.64%；IF1803收4312点，涨0.74%；IF1806收4318.4点，涨0.86%。 市场成交总量为24289手（单边），较上个交易日减少1544手。 市场总持仓量为39908手，较上个交易日减小1163手。 图表 6 ：当日基差走势 数据来源：华信期货北京研究所 图表 5 ：当日行情 合约代码 收盘价 结算价 收盘涨跌 结算价涨跌 成交量 成交量变化 持仓量 日增仓 IF1801 4290.8 4291.0 0.44% 0.44% 5468 -6123 0 -6357 IF1802 4303.6 4304.6 0.64% 0.66% 14861 4828 19272 4554 IF1803 4312.0 4309.2 0.74% 0.68% 3476 -347 16960 558 IF1806 4318.4 4316.0 0.86% 0.81% 484 98 3676 82 合计 24289 -1544 39908 -1163 数据来源：华信期货北京研究所 4 华信期货股份有限公司北京研究所 华信期货早报·股指期货 2018-1-22 020040060080010001200-20000-15000-10000-5000050001000015000200002015-10-212015-10-222015-10-232015-10-262015-10-272015-10-282015-10-292015-10-302015-11-02前20多仓前20空仓前20净多仓-200020040060080010001200-30000-20000-1000001000020000300002016-01-272016-01-282016-01-292016-02-012016-02-022016-02-032016-02-042016-02-052016-02-15前20多仓前20空仓前20净多仓系列40100200300400500600700-30000-20000-1000001000020000300002016-09-132016-09-142016-09-192016-09-202016-09-212016-09-222016-09-232016-09-262016-09-27前20多仓前20空仓前20净多仓图表 7 ：股指期货合约基差离散性分析 IF1801 IF1802 IF1803 IF1806 MAX 9.74 13.85 11.76 19.60 MIN -3.22 -10.82 -10.02 -13.10 MAX-MIN 12.96 24.67 21.78 32.70 Q3 6.11 5.73 4.66 8.02 Q1 2.73 -0.65 -0.30 1.73 Q3-Q1 3.38 6.38 4.96 6.29 数据来源：华信期货北京研究所 由基差分析可知：四合约经常性离散幅度分别为5.99，7.87，10.34和12.66，处于中等水平。最大离散幅度分别为26.98，22.38，27.06和30.08，处于中等水平。 图表 8 ：主力合约会员持仓变化（手） 数据来源：华信期货北京研究所 前20名会员持仓中，合约IF1801多方持仓减少4297手至0手，空方持仓减少4657手至0手。以当天前20持仓会员相对于这些会员前一天的持仓来讲，多方持仓减少3165手，空方持仓减少3318手。 三、新闻热点 央行进行2300亿逆回购操作，单日净投放800亿 香港万得通讯社报道，周五（1月19日）央行进行1300亿7天、900亿14天、100亿63天期逆回购操作。当日有1500亿逆回购到期，净投放800亿。按逆回购口径计算，本周累计净投放5900亿；按考虑MLF的全口径计算，本周净投放8055亿。 央行周四进行了800亿7天、700亿14天、100亿63天期逆回购操作。当日有700亿逆回购到期，净投放900亿，较前几日有所减少。从市场表现看，尽管缴税影响已基本结束，但银行间货币市场仍未见明显缓和，资金利率多数延续涨势。 Wind数据显示，1月15日，央行放量开展了3980亿元MLF，同时开 5 华信期货股份有限公司北京研究所 华信期货早报·股指期货 2018-1-22 展1500亿元逆回购。随后的16日、17日，央行分别开展了3200亿元逆回购、2000亿元逆回购，分别实现净投放2700亿元、1000亿元。 中证报援引市场人士指出，随着税期影响逐渐减弱，短期资金压力略有缓和，但进入本月下旬，跨月及跨春节需求又紧随而至，机构情绪依然谨慎，不过考虑到央行定向降准和临时准备金动用安排的支撑，以及公开市场操作的精准调控，资金面压力整体可控，不必过于担忧流动性风险。 人民币迈入6.3时代，14个交易日大涨1200点 香港万得通讯社报道，人民币汇率延续新年以来凌厉涨势，在岸人民币兑美元日内大涨350点，再破6.39关口，刷新2015年12月4日以来新高至6.3888；离岸人民币兑美元亦升破6.39关口，刷新逾两年新高至6.3885。 6 华信期货股份有限公司北京研究所 华信期货早报·股指期货 2018-1-22 免责声明 本研究报告由万达期货股份有限公司北京研究所撰写，仅为所服务的特定企业与机构的一般用途而准备，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为万达期货股份有限公司北京研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。根据国际和行业通行的准则，本报告所引用的信息和数据均来自于公开资料及其他合法渠道，本研究所力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，尽可能保证可靠、准确和完