贵金属有色早报

◼品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为弱势，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为强势。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货 品种：黄金（AU） 日内观点：弱势中期观点：震荡 参考观点：观望 核心逻辑：上周五夜盘黄金白银大跌，白银触及跌停板，这是短期消息面冲击和市场自身回调压力共同作用的结果。消息面上，本轮白银大跌的导火索或是市场传闻美国总统特朗普将提名凯文·沃什为下一任美联储主席。沃什在历史政策立场上被视为“鹰派”。市场普遍担心，如果他就任，未来可能在降息的同时推进缩表。这意味着美元流动性可能收紧，对黄金、白银这类不生息的避险资产价格构成直接压力，成为此轮暴跌的直接导火索。根据北京时间1月30日晚间至1月31日的多家权威媒体报道，美国总统特朗普于当地时间1月30日通过社交媒体宣布，提名美联储前理事凯文·沃什为下一任美联储主席。此外，黄金白银自身也面临较大的回调压力。1.为抑制投机、控制风险，芝加哥商品交易所（CME）近期多次上调黄金、白银期货的保证金比例，增加了交易者的资金成本，促使部分资金离场。国内市场也临近春节假期，面临海外波动风险和节前提保压力。2.此次大跌恰逢1月COMEX白银期货合约进入最后交割期。前期推动价格上涨的多头资金，为了避免实物交割的复杂流程和高成本，选择在到期前大规模平仓获利了结，造成了集中抛售。3.1月以来，白银价格经历了“史诗级”的大涨，积累了巨大的获利盘。任何利空消息都可能触发获利了结。短期金银高位回落，日内波动快速上升，请各位投资者注意风险。 品种：铜（CU） 日内观点：弱势中期观点：震荡 参考观点：观望 核心逻辑：近期铜价走势是一次典型的由宏观情绪驱动、并通过贵金属市场传导的行情。市场原本沉浸在由金、银，特别是白银凌厉涨势所点燃的乐观氛围中。白银因强烈的工业属性预期而拉升至历史高位，这种情绪外溢至整个金属板块，为铜价提供了金融属性和风险偏好的双重支撑。然而，这一情绪在上周后半段发生逆转，核心导火索或是美国总统特朗普提名被视为“鹰派”的凯文·沃什为美联储主席候选人。此举被市场解读为未来全球流动性可能收紧的信号，导致美元走强，并首先在投机性最强的白银市场引发剧烈抛售和价格大幅回调。这种情绪的骤变与“踩踏”迅速传导至基本金属市场，铜价随之从高位回落，完成了从“情绪溢价”冲高到“预期修正”回落的过程。展望后市，铜市将呈现短期情绪波动与中长期基本面支撑并存的复杂格局。一方面，围绕美联储政策路径的不确定性将持续扰动市场，铜的金融属性使其易受此类宏观冲击影响，波动可能加剧。另一方面，与纯金融属性主导的贵金属不同，铜价下方存在坚实的产业逻辑支撑，即全球铜矿供应增长乏力与绿色能源转型带来的长期结构性需求之间的潜在矛盾。因此，市场可能进入一个“宏观定价情绪，产业定价底部”的震荡整理阶段，以等待新的明确指引。短期铜价高位回落，日内波动快速上升，请各位投资者注意风险。 仅供参考，不构成任何投资建议 获 取 每 日期 货观 点 推 送 姓名：龙奥明 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ，宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司（ 以 下 简 称“ 宝 城 期 货 ”）拥 有 本 报 告 的 版 权 。未 经 宝 城 期 货 事 先 书面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。