黑色建材日报

2026-02-02 钢材 【行情资讯】 黑色建材组 螺纹钢主力合约下午收盘价为3128元/吨,较上一交易日跌29元/吨（-0.91%）。当日注册仓单17283吨,环比减少0吨。主力合约持仓量为173.41万手，环比减少51270手。现货市场方面,螺纹钢天津汇总价格为3170元/吨,环比减少0/吨;上海汇总价格为3250元/吨,环比减少10元/吨。热轧板卷主力合约收盘价为3288元/吨,较上一交易日跌20元/吨（-0.60%）。当日注册仓单190323吨,环比增加2655吨。主力合约持仓量为152.97万手，环比减少17466手。现货方面,热轧板卷乐从汇总价格为3290元/吨,环比减少0元/吨;上海汇总价格为3270元/吨,环比减少20元/吨。 陈张滢从业资格号：F03098415交易咨询号：Z00207710755-23375161chenzy@wkqh.cn 【策略观点】 郎志杰从业资格号：F3030112交易咨询号：Z00232020755-23375125langzj@wkqh.cn 上周五商品市场整体情绪偏弱，成材价格继续在底部区间内震荡运行。国内方面，多家房企已无需上报“三道红线”指标，部分企业仍需向地方层面提交资产负债率等相关数据，政策基调整体偏稳。海外方面，当地时间1月29日晚间特朗普宣布即将公布新任美联储主席，凯文·沃什胜率从前一日的约44%飙升至87%。市场对于未来的鸽派预期边际下降，商品价格大幅降温。基本面方面，螺纹钢产量维持高位，临近春节表观需求季节性回落，库存进入累积阶段但整体幅度仍属可控；热轧卷板需求相对稳健，产量中性偏高，库存继续小幅去化。综合来看，当前黑色系仍处于多空因素交织的底部博弈阶段。一方面，国内房地产政策基调延续边际缓和，对需求预期形成一定托底；另一方面，海外货币政策不确定性上升，市场风险偏好阶段性回落，对商品价格形成扰动。黑色系短期仍以区间震荡为主，趋势性机会尚不明朗，后续需持续跟踪春节前后库存变化、板材需求恢复情况以及“双碳”相关政策是否出现边际调整。 万林新从业资格号：F031339670755-23375162wanlx@wkqh.cn 赵航从业资格号：F031336520755-23375155zhao3@wkqh.cn 铁矿石 【行情资讯】 上周五铁矿石主力合约（I2605）收至791.50元/吨，涨跌幅-0.88 %（-7.00），持仓变化-14164手，变化至54.12万手。铁矿石加权持仓量89.43万手。现货青岛港PB粉794元/湿吨，折盘面基差52.04元/吨，基差率6.17%。 【策略观点】 供给方面，最新一期海外铁矿石发运量小幅回升。发运端，澳洲发运量环比增加，巴西发运量基本持稳。主流矿山中澳洲三家发运环增，淡水河谷小幅下滑。非主流国家发运高位回落。近端到港量延续降势。需求方面，最新一期钢联口径日均铁水产量227.98万吨，环比小幅下滑。仍有部分地区高炉进行年检，复产高炉主要为检修结束后的常规复产。钢厂盈利率环比小幅下滑。库存端，港口库存继续累库，库存处于近五年同期最高位置，总量压力对绝对价格存在压制。钢厂进口矿库存上行趋势维持，节前钢厂采购补库持续。综合来看，海外发运逐步进入淡季，供应压力边际减轻，库存结构性问题暂未解决，价格下跌后钢厂节前采买带来一定支撑。短期矿价下方支撑相对夯实，预计震荡为主。同时商品市场波动明显加剧，注意风险控制。后续主要关注钢厂补库及铁水生产节奏。 锰硅硅铁 【行情资讯】 1月30日，锰硅主力（SM605合约）日内收跌0.91%，收盘报5872元/吨。现货端，天津6517锰硅现货市场报价5780元/吨，折盘面5970吨，环比上日持稳，升水盘面98元/吨。硅铁主力（SF603合约）日内收跌1.32%，收盘报5660元/吨。现货端，天津72#硅铁现货市场报价5800元/吨，环比上日持稳，升水盘面140元/吨。 上周，锰硅盘面价格延续震荡走势，周度环比上涨22元/吨或+0.38%（针对加权指数，下同）。技术形态角度，锰硅盘面价格仍无明显的趋势，处于震荡整理阶段。后续建议关注盘面上方6000元/吨以及/6250元/吨处的压力情况，下方关注5800元/吨及5700元/吨附近支撑情况。硅铁方面，盘面价格同样延续震荡走势，周度环比上涨10元/吨或+0.18%（针对加权指数，下同）。技术形态角度，硅铁盘面价格短期同样缺乏趋势。后续继续关注上方5850元/吨及6000元/吨附近的压力位表现情况，下方关注5500元/吨及5450元/吨附近支撑。 【策略观点】 上周市场最突出的是商品市场的剧烈波动，包括金银持续创下新高后的高位跳水：CMX黄金一度站上5600美金后快速回落至5000美金下方，CMX白银站上122美金后于周五日内一度跳水超35%。而触发这一切的根源或在于新任命的美联储主席凯文·沃什所引发的市场对于分母端边际转紧的预期。此外，此前强势的碳酸锂也出现大幅回落，整体压制着商品整体情绪。但黑色板块方面，房地产“三道红线”的放松、万科债务问题顺利展期等使其短期具有自身在情绪上的呵护。展望后市，在中长期方向上，我们仍维持认为后续商品多头将延续的观点，但短期贵金属在暴涨之后出现巨幅调整，连带着拖累有色及商品多头情绪，同时考虑新任美联储主席的任命带给市场短期边际收紧的预期以及美国联邦政府多个部门再度陷入短暂“技术性停摆”等因素，短期或对整体市场氛围产生一定压制。前期，我们持续提醒需要注意短期如碳酸锂、白银等前期龙头品种高位大幅波动对于市场情绪的显著影响以及由此带来的盘面价格短期的高波动风险。该风险近期持续得到兑现，且仍在持续影响市场。 回到品种自身基本面角度，供需格局上锰硅依旧不理想：维持宽松的结构（且存在新产能投放预期）、高企的库存以及下游持续萎靡的建材行业需求。但我们认为这些因素大多已经计入价格中，并不是未来主导行情的主要矛盾。硅铁方面，其供求结构仍旧基本维持平衡，未有太大矛盾，边际随着部分工厂的检修以及转产存在改善。我们认为未来一段时间主导锰硅以及硅铁行情的矛盾：一方面，在于黑色大板块的方向引领或者说是市场整体情绪的方向影响；另一方面，在于锰硅端的锰矿所带来的成本推升问题以及硅铁端因亏损或者“双碳”带来的供给收缩（或收缩预期）问题。其中，我们仍继续建议在商品情绪继续向多头方向偏移（文华商品多头结构逐步明显，短期存在阶段性调整）、港口锰矿库存低位、高品锰矿库存低且货权集中的背景土壤下，尤其高度关注锰矿端是否出现突发情况（如南非及加蓬可能对于锰矿出口的限制性措施）及其可能对于行情的强驱动。除此之外，建议关注“双碳”政策的进展（今年中央经济工作会议上再度提到“双碳”问题）以及其可能对铁合金供给造成的扰动。以下方成本为支撑，等待驱动并向上展望。 焦煤焦炭 【行情资讯】 1月30日，焦煤主力（JM2605合约）日内收跌0.82%，收盘报1155.5元/吨。现货端，山西低硫主焦报价1584.8元/吨，环比-5元/吨，现货折盘面仓单价为1395元/吨，升水盘面（主力合约，下同）239.5元/吨；山西中硫主焦报1300元/吨，环比持稳，现货折盘面仓单价为1284元/吨，升水盘面128.5元/吨。乌不浪金泉工业园区蒙5#精煤报价1234元/吨，环比持稳，现货折盘面仓单价为1209元/吨，升水盘面53.5元/吨。焦炭主力（J2605合约）日内收跌0.09%，收盘报1721.5元/吨。现货端，日照港准一级湿熄焦报 价1470元/吨，环比+20元/吨，现货折盘面仓单价为1725.5元/吨，升水盘面（主力合约，下同）4元/吨；吕梁准一级干熄焦报1495元/吨，环比持稳，现货折盘面仓单价为1710.5元/吨，贴水盘面11元/吨。 上周，焦煤盘面价格延续宽幅震荡的走势，周度涨幅0.5元/吨或+0.04%（针对加权指数，下同）。技术形态角度，焦煤盘面仍处于日线级别的反弹周期中，下方关注1100元/吨附近支撑，上方继续关注1260元/吨附近压力位置（2021年10月份以来长期下跌趋势压力及左侧颈线压力）。焦炭方面，盘面价格同样继续呈现宽度震荡的走势，周度跌幅0.5元/吨或-0.03%（针对加权指数，下同）。技术形态角度，焦炭价格再度向右临界2021年10月以来长期下跌趋势线，后续继续关注价格在该位置的表现情况，若继续向上突破，则关注上方1850元/吨附近左侧前期高点压力，下方关注1650-1700元/吨附近支撑情况，短期维持区间震荡。 【策略观点】 上周最突出的是商品市场的剧烈波动，包括金银持续创下新高后的高位跳水，而触发这一切的根源或在于新任命的美联储主席凯文·沃什所引发的市场对于分母端边际转紧的预期。此外，此前强势的碳酸锂也出现大幅回落，整体压制着商品整体情绪。但黑色板块方面，房地产“三道红线”的放松、万科债务问题顺利展期等使其短期具有自身在情绪上的呵护。 展望后市，在中长期方向上，我们仍维持认为后续商品多头将延续的观点，但短期贵金属在暴涨之后出现巨幅调整，连带着拖累有色及商品多头情绪，同时考虑新任美联储主席的任命带给市场短期边际收紧的预期以及美国联邦政府多个部门再度陷入短暂“技术性停摆”等因素，短期或对整体市场氛围产生一定压制。前期，我们持续提醒需要注意短期如碳酸锂、白银等前期龙头品种高位大幅波动对于市场情绪的显著影响以及由此带来的盘面价格短期的高波动风险。该风险近期持续得到兑现，且仍在持续影响市场。品种自身角度，周度静态供求结构上，焦煤随着元旦后供给的陆续恢复、蒙煤通关维持历史高位以及铁水复产不顺等原因，边际呈现宽松化，焦炭同样存在相对宽松化的情况。虽然从库存角度看下游仍在进行一定的补库动作，但我们也看到焦化厂焦煤库存已经接近去年同期水平且下游钢厂补库意愿显著低下的问题。因此，短期补库的催化预计暂时难以形成较有力的价格驱动，价格向上的动能稍显一般。此外，我们注意到近期澳洲煤价持续坚挺（昆士兰州气候问题导致的干扰），且美国缺电问题“愈演愈烈”，虽然对国内的直接影响有限，但不排除情绪方面的提振作用。此外，在当前全球秩序重塑、各国纷纷加强对于“战略性资源”管理及囤积的背景下，焦煤资源的“稀缺性”溢价或有望被加强，进而在估值端给予一定支撑。综合来看，我们仍预期短期焦煤、焦炭价格或继续呈现震荡的价格走势，同时提示市场情绪的短期冲击以及当前的高波动风险。 工业硅、多晶硅 【行情资讯】 工业硅：上周五工业硅期货主力（SI2605合约）收盘价报8850元/吨，涨跌幅-0.84%（-75）。加权合约持仓变化-13784手，变化至353139手。现货端，华东不通氧553#市场报价9200元/吨，环比持平，主力合约基差350元/吨；421#市场报价9650元/吨，环比持平，折合盘面价格后主力合约基差0元/吨。 【策略观点】 上周五工业硅午后冲高回落。站在盘面走势角度，短期消息预期扰动，价格反复。 供给侧，上周四川生产企业维持停炉状态，新疆、内蒙企业均有减产动作，周产量延续下行。需求侧，多晶硅一头部企业全面停产，其余个别企业减产；有机硅周产环比延续小幅下行趋势。工业硅需求整体偏弱运行。进入2月，新疆大厂一厂区减产方案进入兑现窗口，近期工业硅走势具备一定韧性。周末传闻其减产计划已开始执行，则2月工业硅平衡表有望得到改善，持续性则依赖于停产时长。综合来看，工业硅短期存在一定供需转好预期，供给收缩对价格起到较强支撑，但考虑到春节假期临近，下游走弱，预计价格 仍以震荡运行为主，同时关注大厂减产后续进展以及下游企业的生产调整节奏。 【行情资讯】 多晶硅：上周五多晶硅期货主力（PS2605合约）收盘价报47140元/吨，涨跌幅-4.45%（-2195）。加权合约持仓变化-710手，变化至76114手。现货端，SMM口径N型颗粒硅平均价49元/千克，环比-0.5元/千克；N型致密料平均价50.5元/千克，环比-1元/千克；N型复投料平均价51.3元/千克，环比-1.2元/千克，主力合约基差4160元/吨。