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甲醇：震荡有支撑

2026-02-02 黄天圆,杨鈜汉国泰君安期货 Aaron

【基本面跟踪】

现货价格与市场动态：
- 甲醇现货价格指数1958.76点，下跌3.26点。太仓现货价格2270元/吨，下跌12元/吨；内蒙古北线价格1785元/吨，持平。
- 20个大中城市中9个城市价格下跌（跌幅5-20元/吨），市场延续区域化调整，春节假期临近，上游排库/预售与下游备货并行，贸易环节择机囤货。鲁北下游招标价格相对坚挺，需关注运力匹配及山西降雪天气影响。沿海市场随盘面回调，实单氛围一般，低价国产货流入对局部市场形成冲击。短期预计区域分化，需紧盯地缘局势及商品期货变化。
港口库存情况：
- 截止2026年1月28日，中国甲醇港口库存147.21万吨，环比增加1.00%（+1.46万吨）。华东地区库存累库明显（外轮卸货19.14万吨），江苏沿江提货减弱，浙江烯烃重启但外轮补充为主；华南地区因无外轮补充库存去库；福建地区库存同步去库。
短期市场分析与估值：
- 预计甲醇高位震荡，上下空间有限。宏观层面：特朗普与多地区达成协议降低地缘冲突风险，但美联储主席提名引发贵金属下跌致宏观情绪偏弱；国际能源价格仍偏强，对甲醇形成底部支撑。
- 基本面：供需短期偏弱，港口库存高位压制上方空间。MTO基本面较弱，生产利润压缩，2300-2350元/吨为强压力位，持续反弹或引发负反馈。下方估值参考河南煤头装置现金流成本（2000-2050元/吨），因煤炭价格中枢上移致成本端企稳支撑。