一、行情回顾
1月上旬，苹果期货主力合约AP605震荡上行，主要受AP601合约交割情绪以及未来的春节备货行情带动，盘面阶段性突破万元整数关口，短期最大涨幅接近1000元/吨。随后1月下旬，盘面冲高回落，市场热度下降，期货多头有强烈的获利了结意愿。
二、因素分析
2.1库存苹果销售两极分化
冷库苹果销售情况来看，除了甘肃产区的客商积极采购果农货以外，多数客商以销售自存货为主，调货量非常少，少量客商采购低价货或者优质好货，尤其是果农中等质量货源成交极少。随着春节临近，客商及果农部分出现急售心理，中等及偏下质量货源价格出现松动，多让价销售，好货维持坚挺。栖霞80#一二级片红果农货3.2-4.5元/斤，80#统货2.5-3元/斤附近。陕西洛川产区果农统货出库价格3.5-4.0元/斤，半商品出库价格4.0-4.3元/斤。甘肃产区静宁果农半商品5-6元/斤，果农一般通货出库价格3.7-5元/斤不等。差货面临让价走量压力，后期需要关注中等以下货源在市场流通情况。
2.2主产区苹果出库节奏偏慢
从入库数据来看，今年产季入库量低于去年，大概在700-800万吨，仅次于2018年。从库存结构来看，商品率和质量大幅下降，果农占比较高，大约占到6成，好货主要集中在客商手中。1月以来，冷库苹果出库环比增加，但同比仍偏慢。2026年春节较晚，2月将直接面临“节后消费真空期”，需求端缺乏节日支撑。质量偏差货源存储价值低，急于出库可能拉低整体价格。本季苹果“价高质低”，车厘子、柑橘等替代品价格优势明显，性价比也压制苹果消费。
2.3交割规则对价格影响加大
近月合约以交割逻辑为主。苹果买方接货价值和卖方仓单成本之间的博弈一直存在，近月合约走势更多的取决于交割因素。2025年8月郑商所修订《鲜苹果期货业务细则》，对期货-现货价格体系产生了持续影响。在2025/26这种“普遍减产+优果率严重下滑”的年份，符合期货交割标准的“好货”更稀缺，苹果期货仓单成本明显抬升，直接支撑合约估值。从交割数据来看，AP2601合约交割均价最高，为9900元/吨；AP2511合约交割均价最低，为9000元/吨附近，这使得在库存和消费没有明显利空前，盘面在成本附近支撑极强。
三、总结
2月处于春节后传统淡季，需求端缺乏节日支撑，好货供应偏紧价格坚挺，差货面临让价走量压力。2月上旬，春节效应尾声，部分补货需求，价格维持相对高位，中下旬预计回落至9000附近整理。若库存去化理想，价格企稳；若去库缓慢，可能继续下探。投资者需警惕差货集中抛压对盘面的冲击，同时关注3月合约临近交割时的逼仓风险。月间以正套为主。
