棉花周报：新任美联储主席提名，商品市场氛围由多转空

棉花周报 | 2026-02-01棉花周报 | 2026-02-01棉花周报 | 2026-02-01棉花周报 | 2026-02-01 新任美联储主席提名，商品市场氛围由多转空 作者作者作者作者：李淑娥：李淑娥：李淑娥：李淑娥 【市场动态】 棉花期货分析师棉花期货分析师棉花期货分析师棉花期货分析师 宏观⽅⾯，在1⽉的美联储议息会议上，如期按兵不动。本次议息会议中，美联储暂停降息，将利率稳定在3.5%-3.75%的⽬标范围内，符合预期。近⽇商品市场整体波动较⼤，主要因。特朗普于2026年1⽉30⽇正式提名凯⽂沃什，提名需经参议院表决通过⽅可⽣效，若顺利通过，沃什将接替现任主席鲍威尔，执掌美联储货币政策⾛向。沃什若最终担任美联储主席，其仍将采取鸽派降息措施以迎合特朗普的政治诉求，但同时可能推动美联储资产负债表的缩减，从⽽削弱降息带来的⾦融宽松条件效果，最终形成“降息+缩表”的政策组合。同时，市场对美联储独⽴性的担忧有所缓解。美元应声⾛⾼，国际⻩⾦、⽩银期货价格⼤幅跳⽔。纽约商品交易所2⽉交割的COMEX⽩银价格重挫超35%，COMEX⻩⾦2⽉合约价格下跌超10%，此次抛售潮蔓延⾄整个贵⾦属市场，伦敦⾦属交易所LME铂⾦和钯⾦期货跌幅均超过15%。恐慌抛售与获利了结，放⼤了市场波动。商品市场集体⾛弱。（数据来源：wind） 从业资格号：F&:;<"=;从业资格号：F&:;<"=;从业资格号：F&:;<"=;从业资格号：F&:;<"=;交易咨询号：Z::#:C"&交易咨询号：Z::#:C"&交易咨询号：Z::#:C"&交易咨询号：Z::#:C"& 邮箱：lise@rongdaqh.com邮箱：lise@rongdaqh.com邮箱：lise@rongdaqh.com邮箱：lise@rongdaqh.com联系方式：13062714540联系方式：13062714540联系方式：13062714540联系方式：13062714540 【基本⾯分析】 "、据巴⻄棉花⽣产商协会（ABRAPA）发布的2025/26年度展望报告，该年度巴⻄棉花种植⾯积预计为205.2万公顷，较2024/25年度下降5.5%；棉花产量预计达382.9万吨，同⽐下降9.9%。与此同时，巴⻄国家供应公司（CONAB）在同期发布的第四次作物收成预测报告中指出，2025/26年度棉花种植⾯积预计为202.6万公顷，较上年减少2.8%。当前需要关注新年度棉花种植⾯积的变化。印度⽅⾯，本年度⾄今，印度棉花公司（CCI）累计收购籽棉约437万吨，按35%的⾐分率折算，CCI累计收购量折⽪棉约153万吨。Cotlook最新预测本年度总产上调⾄515万吨。(数据来源：棉花信息⽹） #、随着春节假期临近，部分下游织布⼚、染⼚已开始陆续进⼊放假周期，终端需求释放持续收窄，市场采购端多以刚需为主，⼤规模补库意愿不⾜，纺企订单呈现明显分化态势，部分纺企节前订单储备尚可，仍能维持正常⽣产节奏，部分纺企新增订单量明显下滑。国外⽅⾯，印度与欧盟⾃由贸易协定零关税，此前印度出⼝欧盟的关税在6%⾄20%之间不等。⽽其他纺织⼤国孟加拉、越南均可零关税进⼊欧盟市场。关税取消后印度纺织品服装的价格竞争⼒预计将提升8%-12%。(数据来源：TTEB） 【总结】 "、观点：宏观环境或在短期扰动价格，棉价或延续宽幅震荡⾛势，中⻓期价格或持续向上修复。 #、核⼼逻辑 (")新年度种植⾯积同⽐预期下滑(#)纺企开机率整体持稳，新疆持续扩产企业⽤棉存在刚需(&)商品市场氛围偏暖，资⾦⾯偏宽松 截⾄:"⽉30⽇当周郑棉主⼒05合约收盘报14670元/吨，较01⽉23⽇下跌25元/吨，持仓累计减少5万⼿，⾄75.3万⼿。01⽉30⽇，ICE期棉主⼒03⽉合约报63.11美分/磅，较01⽉23⽇下跌0.73美分/磅，跌幅为1.14%；棉花现货价格指数报16183元/吨，较上周上涨313元/吨，涨幅1.97%;NYMEX原油价格报65.74美元/桶，较上周上涨4.46美元/桶，涨幅为7.28%。沪⾦主⼒合约报1161.42元/克，较上周累计上涨45.78元/克，涨幅为4.1%。 本周国内棉花期现货价格先涨后跌，现货交投不及上周，不过局部贸易商及纺织⼚采购仍较好，尤其贸易商采购量依旧较⼤，棉花现货销售基差也仍有上涨。2025/26南疆喀什机采31级双29/杂3内主流基差暂多在CF05+1000及以上，少量低于该价，较多报价在1100起，北疆较多在1150及以上，其中1150~1200区间现货逐渐减少，均为疆内⾃提。 截⾄01⽉30⽇当周郑棉主⼒05合约收盘报14670元/吨，较01⽉23⽇下跌25元/吨，持仓累计减少5万⼿，⾄75.3万⼿。 01⽉30⽇，国内纱线价格较上周价格重⼼集体上涨。 01⽉30⽇，以⼈⺠币计价的外纱价格较上周价格集体上涨。 :"月30日，国内棉花现货价格指数CCI&"#CB与FCindex滑准税港口提货价价差为2237元/吨，较上周上涨28元/吨，价差有所扩大；郑棉主力与FCindex滑准税港口提货价价差为1062元/吨，较上周上涨194元/吨，价差有所扩大。 截至01月30日，郑棉主力合约 与关税下ICE主力合约价差为2002元/吨，较上周上涨223元/吨，价差有所扩大；郑棉主力合约与ICE主力合约折盘面价差为4882元/吨，较上周上涨212元/吨，价差有所扩大。 01月30日，郑棉仓单及有效预报总量为11373张，较上周增加281张；其中仓单总量为108张，较上周增加317张；有效预报总量为1084张，较上周减少36张。 数据来源：wind、融达期货截至01月30日，郑棉主力合约与CCI&"#CB现货价格指数的价差为-1513元/吨，较上周下跌338元/吨，价差有所扩大。 截至1月15日，全国棉花商业库存总量为586万吨，较半月前增加7.7万吨，新疆总库存为464万吨，较半月前减少1.8万吨；内地总库存为83.45万吨，较半月前增加8.26万吨；保税库棉花库存38.6万吨，较半月前增加1.3万吨。 截至12月31日，当月棉花月度进口量为18万吨，较上月增加6万吨，增幅为50%；与同期对比，同比增加4万吨，增幅在28%。 三、郑棉市场分析 宏观⽅⾯，在1⽉的美联储议息会议上，如期按兵不动。本次议息会议中，美联储暂停降息，将利率稳定在3.5%-3.75%的⽬标范围内，符合预期。近⽇商品市场整体波动较⼤，主要因。特朗普于2026年1⽉30⽇正式提名凯⽂沃什，提名需经参议院表决通过⽅可⽣效，若顺利通过，沃什将接替现任主席鲍威尔，执掌美联储货币政策⾛向。沃什若最终担任美联储主席，其仍将采取鸽派降息措施以迎合特朗普的政治诉求，但同时可能推动美联储资产负债表的缩减，从⽽削弱降息带来的⾦融宽松条件效果，最终形成“降息+缩表”的政策组合。同时，市场对美联储独⽴性的担忧有所缓解。美元应声⾛⾼，国际⻩⾦、⽩银期货价格⼤幅跳⽔。纽约商品交易所2⽉交割的COMEX⽩银价格重挫超35%，COMEX⻩⾦2⽉合约价格下跌超10%，此次抛售潮蔓延⾄整个贵⾦属市场，伦敦⾦属交易所LME铂⾦和钯⾦期货跌幅均超过15%。恐慌抛售与获利了结，放⼤了市场波动。商品市场集体⾛弱。（数据来源：wind） 据巴⻄棉花⽣产商协会（ABRAPA）发布的2025/26年度展望报告，该年度巴⻄棉花种植⾯积预计为205.2万公顷，较2024/25年度下降5.5%；棉花产量预计达382.9万吨，同⽐下降9.9%。与此同时，巴⻄国家供应公司（CONAB）在同期发布的第四次作物收成预测报告中指出，2025/26年度棉花种植⾯积预计为202.6万公顷，较上年减少2.8%。当前需要关注新年度棉花种植⾯积的变化。印度⽅⾯，本年度⾄今，印度棉花公司（CCI）累计收购籽棉约437万吨，按35%的⾐分率折算，CCI累计收购量折⽪棉约153万吨。Cotlook最新预测本年度总产上调⾄515万吨。(数据来源：棉花信息⽹） 随着春节假期临近，部分下游织布⼚、染⼚已开始陆续进⼊放假周期，终端需求释放持续收窄，市场采购端多以刚需为主，⼤规模补库意愿不⾜，纺企订单呈现明显分化态势，部分纺企节前订单储备尚可，仍能维持正常⽣产节奏，部分纺企新增订单量明显下滑。国外⽅⾯，印度与欧盟⾃由贸易协定零关税，此前印度出⼝欧盟的关税在6%⾄20%之间不等。⽽其他纺织⼤国孟加拉、越南均可零关税进⼊欧盟市场。关税取消后印度纺织品服装的价格竞争⼒预计将提升8%-12%。(数据来源：TTEB） 截⾄01⽉30⽇CRB⼤宗商品价格指数⼩幅下跌，01⽉30⽇收盘报323.71点，较01⽉23⽇累计上涨11.47点。01⽉30⽇⽂华商品指数报171.66，较01⽉23⽇下跌0.05，跌幅为0.03%。截⾄01⽉30⽇当周郑棉主⼒05合约收盘报14670元/吨，较01⽉23⽇下跌25元/吨，持仓累计减少5万⼿，⾄75.3万⼿。01⽉30⽇，ICE期棉主⼒03⽉合约报63.11美分/磅，较01⽉23⽇下跌0.73美分/磅，跌幅为1.14%。（数据来源：⽂华财经） 本周商品市场价格出现巨幅波动，前半周贵⾦属价格急速上涨，带动商品市场多头氛围浓厚，棉花作为农产品板块的⻰头，增仓上⾏价格触逼近前⾼。新任美联储主席提名后，与市场预期相悖，缩表预期下商品市场多头资⾦获利了结。周五以及周四夜盘⾦银铜等有⾊⾦属⼤幅跳⽔，宏观避险情绪下郑棉跌去周内涨幅，周内棉价整体宽幅震荡。当前郑棉基本⾯暂⽆明显变化，价格的波动主要受外部宏观因素扰动。当前产业多数已在盘⾯进⾏套保，实盘压⼒不⼤，上⽅的压⼒更多受外棉偏弱影响，在外盘较弱的情况下价差继续⾛扩部分进⼝棉可逐渐以40%关税进⾏进⼝。需求⽅⾯，本周下游⼯⼚放假数量进⼀步增多，受此影响，纯棉纱市场整体新增订单量持续收缩。当前市场囤货主体以贸易商为主，纺企和贸易商对节后“⾦三银四”⾏情普遍持乐观预期。综合来看，短期外部宏观环境或对棉价有⼀定的偏空影响，价格整体延续宽幅震荡⾛势概率偏⼤。(数据来源：TTEB） 【免责声明及风险提示】【免责声明及风险提示】【免责声明及风险提示】【免责声明及风险提示】 本分析报告由融达期货（郑州）股份有限公司提供，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、本分析报告由融达期货（郑州）股份有限公司提供，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、本分析报告由融达期货（郑州）股份有限公司提供，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、本分析报告由融达期货（郑州）股份有限公司提供，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、复制、复制、复制、发布发布发布发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:融达期货（郑及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:融达期货（郑及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:融达期货（郑及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:融达期货（郑州）州）州）州）股份有限公司，且股份有限公司，且股份有限公司，且股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公自于公自于公自于公开资料及其它合法渠道，开资料及其它合法渠道，开资料及其它合法渠道，开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，完整，完整，完整，但并不保证报告所述信息的准确性但并不保证报告所述信息的准确性但并不保证报告所述信息的准确