投资建议
行情回顾
本周（2026.01.26-2026.01.30），农林牧渔（申万）指数收于2976.84点，周环比上涨1.82%，跑赢上证综指。本周行业个股表现方面，前三名为农发种业（+30.24%）、神农种业（+26.06%）、敦煌种业（+16.13%）；表现靠后则有福建金森（-12.62%）、*ST中基（-11.60%）、统一股份（-8.43%）。
重点数据跟踪
生猪养殖
- 价格与供需：节后生猪价格底部震荡，供给端压力导致节后猪价下跌。1月份预计出栏总量环比减少，但供需双弱及二育入场，春节前后猪价仍有下探空间。
- 政策与成本：政策主动去产能持续推进，板块持续亏损利好去产能和明年下半年猪价上涨。行业产能已减少，价格跌破完全成本线，预计产能去化加速，板块景气度底部企稳。
- 中长期展望：行业中枢利润优秀，非洲猪瘟后仍有低质量产能扩张，成本方差大，头部企业超额利润充足。建议优选低成本优质企业。
- 重点关注：牧原股份、温氏股份等。
禽类养殖
- 白羽鸡：供给充足，价格承压，板块景气度底部企稳。若消费端恢复较好，禽类价格有望回暖。
- 黄羽鸡：价格坚挺，主要因下游需求好转及供给收缩，景气度好转，预计盈利提升。
- 重点关注：立华股份、圣农发展、益生股份、民和股份、湘佳股份等。
牧业
- 牛肉：价格旺季有望上涨，肉牛养殖规模化程度低，2023年开始去产能；奶牛2024年开始去产能。肉牛价格环比提升，原奶价格震荡偏弱。供给端国内产能收缩，进口端供给或收缩。需求端人均牛肉与牛奶需求量提升，消费有望回暖。
- 奶牛：主产区合同内平均收购价环比上涨，散奶价格回升，去化速率放缓，但行业资金压力大，产能有望持续去化。预计原奶价格明年有望企稳回升。
- 肉牛：犊牛与活牛价格上涨，新一轮肉牛周期有望开启，板块景气度有望稳健向上。
- 重点关注：优然牧业、现代牧业、中国圣牧等。
种植产业链
- 粮食价格：玉米价格震荡上行，大豆、豆粕、小麦价格小幅波动。国内推行种业振兴，提高粮食单产。全球天气扰动，农作物产量或下降。
- 景气度：目前种植板块景气度底部企稳，若粮食出现实质性减产，产业链有望景气度改善。
- 重点关注：隆平高科、登海种业、荃银高科等。
饲料&水产品
- 饲料价格：育肥猪配合料、肉禽料价格稳定。
- 水产价格：鲫鱼、鲈鱼、扇贝、海蛎、对虾、鲍鱼、海参价格稳定。
重点新闻速览
- 公司公告：华英农业预计2025年净利润-4500~-6500万元，扣非净利润-9000~-13000万元。
- 行业要闻：农业农村部部署开展全国春季农作物种子市场检查，严厉打击假冒伪劣等行为。
风险提示
转基因玉米推广进程延后、动物疫病爆发、产品价格波动。
行业投资评级
买入：预期未来3-6个月行业上涨幅度超过大盘15%以上；增持：5%-15%；中性：-5%-5%；减持：下跌幅度超过大盘5%以上。
