融达期货铁合金周报-商品资金市，合金周度表现冲高回落

铁合金周报|2026-02-01 商品资金市，合金周度表现冲高回落 硅铁 【市场动态】 作者：李娟 1.宏观产业：国家主席习近平会见来华访问的英国首相斯塔默，国务院总理李强同斯塔默举行会谈。美国总统特朗普在29日举行的内阁会议上表示，他将在下周公布美国联邦储备委员会下一任主席的提名人选。铁合金在线统计，1月宁夏锰硅开工14家，开炉39台较上月减少1台，本月锰硅产量约20.65万吨较2025年12月减少0.27万吨。 铁合金分析师 从业资格号：F0291072交易咨询号：Z0012479 （资讯来源：Mysteel、中国铁合金在线） 2.硅铁期货：硅铁2603合约收于5660跌0.91%，资金净流出1.33亿，减仓27518手，结算价5682，主力移仓趋势明显。（数据来源：文华财经） 邮箱：lj@rongdaqh.com联系方式：1366936 2639 3.硅铁现货：72硅铁自然块报5250-5350元/吨现金含税出厂，75硅铁报5750-5950元/吨现金含税出厂。（数据来源：Mysteel） 4.成本端：青海、宁夏硅石到厂价160-200元/吨，神府兰炭小料720-750元/吨跌20-30元/吨，河北石家庄70#氧化铁皮690-730元/吨暂稳运行。（数据来源：中国铁合金在线） 【基本面分析】 1.供需：硅铁周度供需错配收窄，月度供需紧平衡预期。Mysteel统计，本周全国136家独立硅铁企业样本开工率29.12%环比上周增0.03%，日均产量14075吨环比上周增0.07%，五大钢种70%硅铁周需求18758.4吨环比上周增0.30%，硅铁周供应9.85万吨环比上周增0.1%，供需错配收窄中。（数据来源：Mysteel） 2.库存：钢厂节前补库，硅铁厂小幅累库，仓单降库放缓。Mysteel统计，1月钢厂硅铁库存17.52天环比增加13.69%。本周样本硅铁厂库存量67900吨，环比增加680吨。周五硅铁仓单856张环比上个交易日减少148张，仓单预报29张环比上个交易日持平。（数据来源：Mysteel、郑州商品交易所） 【总结】 1.观点：低位宽幅震荡格局，短期支撑于60日均线并承压60周均线。 2.核心逻辑： （1）兰炭降价预期减弱，硅铁成本差较大，大部分企业亏损中；（2）周度供需错配收窄，钢厂库存回升，企业累库预期；（3）政策底支撑，春节累库预期和估值修复预期并存。 锰硅 【市场动态】 1.宏观产业：Mystel调研，本周247家钢厂高炉开工率79%环比上周增加0.32%，高炉炼铁产能利用率85.47%环比减少0.04%，钢厂盈利率39.39%环比减少1.30%，日均铁水产量227.98万吨环比减少0.12万吨。94家电弧炉钢厂开工率70.66%环比下降2.02%，产能利用率下降2.23%至55.71%。South32公布2026年3月南非半碳酸块（典型值Mn36.9%）报盘4.5美元/吨度，环比上月上涨0.1美元/吨度；澳块（典型值Mn42%）报盘5.2美元/吨度，环比上月上涨0.1美元/吨度。（资讯来源：Mysteel、中国铁合金在线） 2.锰硅期货：锰硅2605合约收于5872跌0.51%，资金净流出2018万，减仓486手，结算价5886。（数据来源：文华财经） 3.锰硅现货：6517北方报5600-5700元/吨现金含税到厂，南方报5720-5770元/吨现金含税到厂。（数据来源：Mystel） 4.成本端：锰矿市场震荡中报价坚挺，天津港半碳酸报36元/吨度，加蓬42.5/吨度，South32澳块41.5元/吨度左右，CML澳块43-43.5元/吨度左右。钦州港节前备货基本完成，市场出货心态不一，半碳酸分指标35-35.5元/吨度，南非高铁现货紧缺。（数据来源：Mysteel） 【基本面分析】 1.供需：锰硅周度供需错配收窄，月度供应宽松但过剩率降低。Mysteel统计，本周全国187家独立锰硅企业样本开工率36.21%较上周持平，日均产量27485吨减120吨，五大钢种70%锰硅周需求117220吨环比上周增0.30%，全国锰硅周供应192395吨环比上周减0.43%，供需错配收窄明显。（数据来源：Mysteel） 2.库存：钢厂节前补库，锰硅厂累库预期，仓单降库放缓。Mysteel统计，1月钢厂锰硅库存天数17.48天，环比上月增加12.63%。本周样本锰硅厂库存量375500吨，环比增加1300吨。周五锰硅仓单37913张环比上个交易日增加494张，仓单预报1794张环比减少198张。（数据来源：Mysteel、郑州商品交易所） 【总结】 1.观点：低位宽幅震荡格局，短期支撑于60日均线并承压60周均线。。 2.核心逻辑： （1）3月期矿报价微涨，焦炭第二轮上调预期未兑现，锰硅厂普遍亏损中；（2）周度供需错配收窄，钢厂库存回升，仓单降库放缓，锰硅厂累库预期；（3）政策底支撑，春节临近需求边际趋弱与成本端支撑较强的博弈仍在持续。（以上观点，仅供参考） 一、铁合金周行情回顾 二、基本面分析 1、硅铁基本面持续好转，期价冲高回落，关注春节期间累库预期 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 本周硅铁主产区72硅铁自然块现金含税出厂5250-5350元/吨，75硅铁价格报5750-5950元/吨。钢招方面，大部分钢厂已经完成春节前的采购，河钢2月75B硅铁招标量2150吨，较1月减少1163吨，目前尚未询盘定价。成本端，兰炭小料弱稳运行，电价暂稳，硅铁成本暂稳，亏损面积较大且幅度不稳定。 交易逻辑：节前下游补库已经进入后期，市场成交即将转淡。期货盘面更多跟随大宗商品系统性走势，本身的基本面驱动尚未显现。下阶段要关注资金情绪以及春节前后累库情况。 2、兰炭跌20-30，氧化铁皮暂稳，主产区电价价差较大 资料来源：中国铁合金在线、我的钢铁网、融达期货研究所整理 铁合金在线统计，青海、宁夏硅石到厂价160-200元/吨，神府兰炭小料720-750元/吨跌20-30元/吨，河北石家庄70#氧化铁皮690-730元/吨暂稳运行。目前主要成本差体现在电价上，青海、甘肃和陕西的电价均相对偏高在0.4元/千瓦时上，宁夏和内蒙电价在0.38-0.4元/千瓦时区间。 3、硅铁产区成本小幅调整，产业亏幅收窄 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 我的钢铁统计，截止1月29日青海硅铁成本5813元/吨亏损513，陕西成本5559元/吨亏损259，甘肃成本5741元/吨亏损441，宁夏成本5415元/吨亏损65，内蒙古成本5434元/吨亏损104，成本小幅下移，产业亏损幅度略微收窄。 4、1月全国硅铁产量预计44.35万吨环比减少2.1万吨，持续低产状态 资料来源：中国铁合金在线、融达期货研究所整理 铁合金在线统计，1月全国在产硅铁企业共64家，在产矿热炉214台，平均开工率43.91%较12月下降0.67%，产量预计44.35万吨较12月减少2.1万吨，较去年同期减少1.88万吨，同比下降4.07%。目前成本差明显，巨亏产区暂无复产计划，供应主要在宁夏和内蒙。 5、1月金属镁硅铁需求小幅增加，钢厂需求小幅调整 资料来源：我的钢铁网、中国铁合金在线、融达期货研究所整理 世界钢铁协会数据显示，2025年12月全球70个纳入世界钢铁协会统计国家/地区的粗钢产量为1.396亿吨，同比下降3.7%。据铁合金在线统计：1月全国镁锭平均开工率约64.82%，较上月增加4.46%，较去年同期增加9.34%；镁锭产量约90210吨（不计盐湖产量）,较上月增加4340吨，较去年同期增加19830吨，增幅约28.18%，对于75硅铁需求增加5000吨左右。钢厂1月硅铁需求小幅调整，一方面总量受粗钢“双碳”总量控制约束，难有大幅增长；另一方面，受益于特钢高端化需求，存在结构性机会，整体随特钢产量小幅调整。 6、硅铁周度供需收窄，月度供应紧平衡预期仍在 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 Mysteel统计，本周全国136家独立硅铁企业样本开工率29.12%环比上周增0.03%，日均产量14075吨环比上周增0.07%，五大钢种70%硅铁周需求18758.4吨环比上周增0.30%，硅铁周供应9.85万吨环比上周增0.1%，供需错配收窄中。月度供应紧平衡预期，关注去库信号。 7、1月钢厂硅铁补库明显，本周硅铁厂库存环比小增680吨，库存消费比回升 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 钢厂硅铁库存回升。Mysteel统计数据显示，1月全国样本钢厂硅铁库存天数17.52天环比增13.69%，其中华南钢厂21.09天环比增26.74%，华东钢厂18.43天环比增8.09%，北方钢厂15.52天环比增12.79%。 硅铁厂库存小幅回升。Mysteel统计，本周全国60家独立硅铁企业样本库存量67900吨，环比增1.01%，增量680吨。其中内蒙古46000吨增800吨，宁夏7250吨增250吨，甘肃5050吨减150吨，陕西4400吨减60吨，青海5200吨减160吨，四川0吨持平。 8、锰硅期价冲高回落，基本面边际改善但新增产能投产预期长期施压 资料来源：中国铁合金在线、融达期货研究所整理 本周锰硅现货震荡运行，6517北方报5600-5700元/吨现金含税到厂，南方报5720-5770元/吨现金含税到厂。钢招方面，本周钢招定价从前期5900-5950元/吨下移到5720-5850元/吨承兑含税到厂，跌100左右。成本端，宁夏25-45mm湿熄焦报价1190元/吨承兑含税出厂暂稳运行，锰矿现货报价小幅调整，锰硅即期成本小幅下移，产业亏幅190--480不等。交易逻辑：锰硅基本面好转但远期新增产能投产压力依旧较大，成本下移预期有限。下周特朗普将公布下一任美联储主席名单，美联储能否持续降息值得市场关 注。国内期货市场资金市明显，锰硅低位震荡格局仍未改变。 9、South32最新3月期矿报价小涨，本周港口锰矿现货小幅调整 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 South32公布2026年3月南非半碳酸块（典型值Mn36.9%）报盘4.5美元/吨度，环比上月上涨0.1美元/吨度；澳块（典型值Mn42%）报盘5.2美元/吨度，环比上月上涨0.1美元/吨度。Mysteel统计，本周锰矿现货价格承压小幅调整，其中澳块43元/吨度跌0.3元/吨度，南非半碳酸36.2元/吨度持平，巴西矿40.5元/吨度跌0.3元/吨度，加蓬42.6元/吨度跌0.1元/吨度。 10、本期四大国锰矿发运量增加，海漂量减少明显 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 钢联空间数据显示，1.16-1.22当周，四大锰矿主要出口国发运量89.18万吨环比增加16.65万吨，到港量68.87万吨环比减少1.08万吨，海漂量82.67万吨环比减少49.54万吨，在装量141.51万吨环比增加8.17万吨。 11、锰矿港口库存下降预期，锰硅厂内库存减少0.1天 资料来源：我的钢铁网、融达合金研究所整理 Mysteel统计,上周全国83家锰硅企业厂内锰矿库存15.7天，环比减0.1天。其中广西7.8天增0.4天，贵州10.8天增0.2天，内蒙古20.2天增0.2天，宁夏17.2天增1.7天，山西21.3天减5天，陕西30.3天减10天，四川和重庆23天增0.5天，云南15.7天减0.3天。 12、化工焦第二轮提涨预期仍未兑现，锰矿小幅调整，锰硅成本小幅下移但产业仍亏损中 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 本周化工焦暂稳，宁夏25-45mm湿熄焦报价1190元/吨承兑含税出厂。锰矿价格普遍调整0.1-0.3元/吨度。钢联统计数据显示，截止1月29日，内蒙即期成本5860.36元/吨亏损190.36，宁夏成本5949.64元/吨亏损329.64，广西成本6283.78元/吨亏损483.78，贵州成本6168.22元/吨亏损418