脸书25Q4财报点评：AI持续推动广告超额增长，加码资本开支、奠定战略优势

2026-01-31 张伦可,刘子谭,张昊晨国信证券洪雁

META 25Q4广告量价持续加速增长，AI技术驱动广告业务和用户体验提升，资本开支大幅增加以支持AI基础设施发展。

整体营收：599亿美元（同比+24%），其中广告收入581亿美元（同比+24%）。
利润：营业利润247亿美元（41% OPM，同比-7pcts、环比+1pcts），净利润228亿美元（38%净利率，同比+9%）。
分业务：
- Family of Apps：收入589亿美元（同比+24%），运营利润308亿美元（OPM 53%）。
- Reality Labs：收入9.6亿美元（同比-12%），运营亏损60亿美元（同比扩大20%）。
用户与价格：
- Family of Apps月活用户35.8亿（同比+7%），ARPP 16.46美元（同比+16%）。
- 广告量价：Ad Impressions同比+18%（环比+4pcts），平均价格+6%（环比-4pcts）。
区域表现：欧洲和世界其他地区广告收入增长最快（分别为26%和33%）。
资本支出：四季度资本支出221亿美元（同比+141%），全年722亿美元，2026年指引1150-1350亿美元（同比+59%-87%）。

MetaAI：日活生成媒体用户数同比翻三倍，AI翻译视频日均数亿人观看。
广告技术：
- GEM模型推动Facebook广告点击量同比+5%、Instagram转化率同比+1%。
- Lattice计划整合模型后广告质量提升12%。
- 智能分发策略改善营收是单纯提升广告负载的近4倍。
硬件设备：AI眼镜销量同比翻三倍，是RL业务核心增长引擎。
其他AI工具：AI编码工具使工程师产出增长30%，核心用户产出增长80%。