公司信息更新报告2025业绩预告符合预期，多市场需求景气

2026-01-30 开源证券郭生根

2025年业绩符合预期：派能科技预计2025年归母净利润0.62-0.86亿元，同比增长50.82%-109.21%，区间中值为0.74亿元；扣非归母净利润为-0.12-0.08亿元，区间中值为-0.1亿元。第四季度归母净利润0.14-0.38亿元，同比增长278.34%-920.05%，环比-58.31%-+12.24%，中值0.26亿元。原材料涨价影响利润，下调2025年盈利预测至0.8/5.0/7.5亿元（归母净利润），EPS为0.3/2.0/3.0元，对应PE为186.7/29.9/20.0倍。
多元业务快速增长：海外工商业储能与户储业务高速增长，国内工商业储能、共享换电电池及钠离子电池等轻型动力业务取得突破。户储业务优化产品性能与成本，依托欧洲市场提升全球份额；工商业储能聚焦国内独立储能市场化与海外需求升级，推出标准化与定制化解决方案；轻型动力深耕两三轮车换电生态，拓展To B端客户。
海外户储政策持续利好：澳大利亚追加户储补贴预算至72亿澳元，匈牙利推出约22亿人民币补贴计划，英国《温暖住宅计划》投入150亿英镑支持储能系统建设，预计帮助500万套住房能效升级。公司有望受益于政策利好。
研究结论：维持“增持”评级，主要基于海外户储需求稳中向好，轻型动力业务销量提升。
风险提示：市场竞争加剧导致产品价格降幅超预期，下游需求不及预期。