东方盛虹机构调研纪要

调研日期: 2026-01-30 江苏东方盛虹股份有限公司是一家全球领先的能源化工企业,主要业务包括石化及化工新材料、聚酯化纤等产业领域。公司成立于2018年,是盛虹控股集团有限公司的核心上市子公司,在深圳证券交易所主板成功重组上市。公司的股票简称是“东方盛虹”,股票代码是“000301”。公司拥有1600万吨/年炼化一体化装置、240万吨/年的甲醇制烯烃(MTO)及70万吨/年的丙烷脱氢(PDH)装置,实现了“油头”“煤头”与“气头”三种烯烃制取工艺路线的全覆盖。公司的全资子公司国望高科、虹港石化获得国家级“绿色工厂”、斯尔邦石化获得省级“绿色工厂”。公司立足于践行全面落实ESG体现的完善,向新能源、新材料、电子化学、生物技术等多元化产业链条延伸的“1+N”产业布局,努力打造一个全球竞争力的世界一流企业。 一、基本情况介绍 2025 年,公司预计实现归属上市公司股东的净利润人民币 1亿元-1.5 亿元,相比2024 年显著好转,扭亏为盈。 公司1600万吨/年盛虹炼化一体化项目及其它各产业板块运行平稳、产销顺畅,发展势头良好。2025 年以来原油中枢价格缓慢下行,石化产品价格重心整体下移,面对复杂的外部环境,公司采取了优化原油采购策略、强化产业板块联动、调整产品产出结构、丰富下游高附加值化工品种类等多种措施,使公司综合盈利能力相比2024 年有所改善。 二、Q&A 环节 公司就投资者在活动中提出的问题进行了回复。 Q1:近期硫磺产品价格大幅上涨,公司有相关产能吗? A1:公司拥有硫磺产能60 万吨/年。硫磺产品是公司炼化一体化项目下的众多产品之一。硫磺市场价格中枢持续上移,对公司硫磺业务带来积极影响。近期化工品市场景气回升,除了硫磺以外,不少化工品价格也呈现持续上涨趋势,包括纯苯、丁二烯、丙烯腈、丙酮、苯乙烯、PTA、PX、环氧丙烷等。公司炼化一体化项目下游配套产能有:纯苯超 100 万吨、丁二烯25 万吨、丙烯腈104 万吨、丙酮25 万吨、苯乙烯45 万吨、PTA630 万吨、PX280 万吨、环氧丙烷20 万吨。产品价格上涨有利于提升公司盈利能力。 Q2:人民币升值对公司有何影响? A2:原油是公司最主要的原料,每年原油加工能力达到1600 万吨。目前公司原油采购从海外进口,以美元结算。人民币升值有利于降低公司原油采购成本。 Q3:行业反内卷政策对公司有何影响? A3:公司积极响应国家相关政策号召。2025 年10 月底,公司参加了工信部原材料工业司召开的精对苯二甲酸(PTA)及瓶级聚酯切片产业发展座谈会。公司作为 PTA 行业重要生产企业之一,始终坚持维护良好市场秩序和竞争生态,并乐见反内卷政策进一步深化至多领域、多方位,促进行业逐步走出景气低谷,实现高质量发展。 Q4:近期PX、PTA 等芳烃链产品价格持续上涨,公司的PX、PTA等芳烃链产品有哪些? A4:公司拥有PX产能280 万吨/年、PTA 产能630 万吨/年、纯苯产能超过 100 万吨/年,产能规模均位居国内前列;同时还配套有苯乙烯产能 45 万吨/年、苯酚产能 40 万吨/年、丙酮产能 25 万吨/年、环氧丙烷产能20 万吨/年等产品。公司芳烃链产品的总产能合计超过了1000 万吨。公司已打通"原油—PX—PTA—聚酯化纤"的全产业链,可以根据市场及上下游行业动态灵活调整生产经营策略,充分发挥一体化布局优势和规模优势。 Q5:公司EVA等新材料产品经营情况如何?未来还有哪些规划? A5:公司新材料产品众多,目前拥有 90 万吨/年 EVA、10 万吨/年POE、104 万吨/年丙烯腈、34 万吨/年MMA、2万吨/年超高分子量聚乙烯、13 万吨/年 PETG、3.8 万吨/年 EC、7 万吨/年 DMC等化工新材料和精细化工产品。其中EVA、POE、丙烯腈产品产能均处于国内龙头地位,对产品定价具有影响力。未来,公司将持续围绕新能源材料、高性能新材料、低碳绿色产业,持续构建核心原料平台+新能源、新材料、电子化学、生物技术等多元化产业链条的"1+N"产业格局。 Q6:公司的POE 产品投产情况如何?原料配套情况如何?目前销售进展如何? A6:2025 年第三季度,公司10 万吨/年POE 装置已经建成投产,是目前国内少数几家依靠自主研发,拥有国产化 POE 工业化装置的企业之一。公司拥有催化剂等核心环节的自主知识产权,同时配套建有上游关键原材料α-烯烃装置。POE 产品目前正处于市场前 期开拓阶段,公司与下游客户关系良好,部分牌号的产品已供下游光伏行业及改性塑料行业的客户小批量试用。 Q7:公司2026 年资本开支投向是什么? A7:目前公司大部分装置已经按照前期规划建成投产,尚有EVA、涤纶长丝等少量项目仍处于建设期,除此外暂时没有其他新的大型项目建设规划。预计未来公司资本开支会呈现逐步下降趋势。公司会根据市场情况和行业趋势,合理规划和控制资本开支规模。 Q8:2025 年斯尔邦石化经营情况如何? A8:2025 年,斯尔邦石化整体经营情况良好。斯尔邦石化主要产品包括EVA、丙烯腈、MMA、丁二烯、环氧乙烷、POE、超高分子量聚乙烯等。斯尔邦石化与盛虹炼化均位于连云港石化园区内,乙烯、丙烯等原料可以实现互供,协同效应显著。EVA、丙烯腈等装置运行成熟,开工率高于行业平均水平,具备明显成本优势和产业协同效应。 Q9:公司如何看待海外炼厂、化工产能退出情况? A9:近期,欧洲等地区由于受能源价格高企、产能老旧、需求萎靡等因素影响,正加速淘汰上游大型化工装置。海外化工产能退出,将对全球化工供需格局产生显著影响。公司也将持续关注海外市场情况,把握海外市场销售机会。