铜月报（2026年1月）

铜月报（铜月报（铜月报（铜月报（2026范玲 期货从业资格号：F0272984 投资咨询资格号：Z0011970 等等等主主主主产产产产区区区区频“““算算算算力力力力金金金金属而稳定而稳定而稳定地的的的变变变变化化化化，，，，短 决决决，，，，智智智智利利利利、、、、秘秘秘秘鲁压，国内冶炼厂检修影响将进一步深化。需求方面，尽管建建建建建议回调偏多回调偏多回调偏多对待 本本本开开开开支支支支不不不不足足足足等等等等问问问问题题题题难难难难以以以以在在在在短短短短期期期期内内内内解解解解决压压。它通过特高压、配网、新能源三大领域，直接通过特高压、配网、新能源三大领域，直接通过特高压、配网、新能源三大领域，直接通过特高压、配网、新能源三大领域，直接而稳定。。。建议建议建议建议回调偏多 降降降、、、、新新新新项项项项目目目目投投投投产产产产缓缓缓缓慢慢慢慢、、、、资资资资本TC/RCTC/RCTC/RC 持续处于深度负值区间，冶炼端利润承持续处于深度负值区间，冶炼端利润承持续处于深度负值区间，冶炼端利润承持续处于深度负值区间，冶炼端利润承压估估估，同时近期国家电网公布了“十五五”（2026-2030 年）期间投资。“十五五”期间，国家电网公司固定资产投非常坚实的“压舱石”非常坚实的“压舱石”非常坚实的“压舱石”非常坚实的“压舱石”，，，操作操作操作操作上建议回调偏多对待上建议回调偏多对待上建议回调偏多对待上建议回调偏多对待。1111月铜价波动加剧月铜价波动加剧月铜价波动加剧月铜价波动加剧 体现影响）。美国12月上涨0。PCE物支持降息25个基定性依然较席远离预预预计计计计两两两两者者者者都降息降息降息降息时点时点时点时点 6.4万人；此外，美国10月份非农新增就业人据合计被下修7.6万（主要受10月政府裁员集中解了对劳动力市场恶化的担忧。总体上，劳增速。11月核心PCE物价指数同比上涨2.8%，三季度GDP上修，初请失业金人数小幅行动，符合市场预期。美联储主席候选人沃勒，通胀仍处于相对高位，经济前景的不相信美联储会丧失独立性，将建议下一届美联储主至至至5555月月月月15151515日日日日，新任主席为里德，新任主席为里德，新任主席为里德，新任主席为里德或沃尔什或沃尔什或沃尔什或沃尔什，带带带带动动动动有色有色有色有色金属新一金属新一金属新一金属新一轮轮轮轮上上上上涨涨涨涨，，，，但货币政策宽松预期不改但货币政策宽松预期不改但货币政策宽松预期不改 制全球市场的风险偏未来美国政府在美国政府在美国政府在美国政府在 然后是伊朗局势紧张，再到格的阶段：委内瑞拉是“后军事低确定性的国际环境，持续增长预期下调”两条路径形成利战略聚焦的方向。外媒报道称府内部寻找“识时务者”达成全球资产情绪和资金全球资产情绪和资金全球资产情绪和资金全球资产情绪和资金流动。流动。流动。流动。政治频发政治频发政治频发 初步核算第一；服务比下降3性充裕债券市场、两项货币政策工具，支持资本部分优质客户支持设备项目，将带动 持不变。据国家统计造业规模继续保持全球%；固定资产投资同保平上的基本稳定。续用好支持资本市场的贷贴息政策执行期间，936亿元超长期特别环利用等领域约 .5%不变，为连续八个月保增加值同比增长5.9%，制经济增长贡献率达到52持人民币汇率在合理均衡水性的机制性安排。继息政策，优化相关服务。消费的住房贷款利率。今年首批电梯、节能降碳环保、回收循继续实施适度宽松的货币政策继续实施适度宽松的货币政策继续实施适度宽松的货币政策 足。这一:同比同比同比同比 端扰动仍是支撑铜价核心量指引。此外，事故影响，全球铜矿供03-3104-3005-3106-3007-31进口数量进口数量进口数量进口数量:铜矿石及精矿铜矿石及精矿铜矿石及精矿铜矿石及精矿202220232024 预期。极端扭曲的10-0111-01 矿紧局面犹存矿紧局面犹存矿紧局面犹存.2美元/吨，维持在深度短缺的现实，进一步强化格约束新增产能，以应构性压力。05-0106-0107-0108-01(RC)(RC)(RC)季节性走势图季节性走势图季节性走势图季节性走势图202320242025 较年初累计增幅超steel统计，1月29日国内市场电09-0110-0111-0112-012026 该习惯 维持高位维持高位维持高位9.1%。1-12月累计产量为1,由于铜价持续拉升，使得精废环比增加。进入1月，SMM表示，将有5家冶炼厂有检修计由于铜精矿供应紧张，仅个延后至3月底4月初。04-0105-0106-0107-0108-01产量产量产量产量:精炼铜精炼铜精炼铜精炼铜(铜铜铜铜):当月同比当月同比当月同比当月同比202220232024 亚洲各国仍为主要，冶炼厂09-0110-01 再创年内单月新高再创年内单月新高再创年内单月新高2025年单月新应仍然紧张的06-0107-012025 产量为75.发展保持，因此1月整体 .93%得出：2025年12月国内精铜产量、产能利用率环比皆有较大降幅表现，且高情绪明显提升，因此多数铜杆杆的补库需求减弱；高铜价划得出：2026年1月国内精铜杆精铜杆企业对未来市场市场不可避免地再次陷入僵局 铜铜铜杆产量整体增量或有限杆产量整体增量或有限杆产量整体增量或有限杆产量整体增量或有限研样本覆盖率8406%。12月精铜杆对铜杆价格的畏，多数以回款为主，对铜检修期。6.56%）生产计划来看，多数精铜杆 速分别为-16竣2pct、-6%。分阶段比降幅有所 竣工面积同比增额、新开工面积、速较2024年分别为+4.，降幅较上年收窄4.2际走弱，销售面积同可能缩短调整时间，政策力度要:累计同比累计同比累计同比累计同比20242025 或有改善和稳定房地产预期或有改善和稳定房地产预期或有改善和稳定房地产预期额、新开工面积、房地产销售面积、投资.4%、-18.1%，增售面积同比下降8.7%楼市整体销售动能边房地产市场预期，尽房屋竣工面积房屋竣工面积房屋竣工面积房屋竣工面积20222023 50三年保持3000万两新”政策项指标再创新容量12亿82.47%，同信息化部 121212月光伏新增装机下降明显月光伏新增装机下降明显月光伏新增装机下降明显月光伏新增装机下降明显辆，新能源汽车国内新车销量稳居全球第一。汽车产销连续8.2%，连续11年位居全球第一。“发展韧性和活力，多长4.3%。.1%。其中，太阳能发电装机装机容量为40.18GW，环比上涨传消息，1月28日下午，工业和行业治理工作。 产销量均超1600万.4%和9.4%，连续17年，同比分别增长29%和2我国汽车行业继续展现出强大的740万辆，同比增38.9亿千瓦，同比增长16光伏新增光伏行业反内卷再议，研究部署推进光伏 ，单座300吨。AI塑铜需求定资产投资目定资产投资目定资产投资目定资产投资目四五”期间将初步建性背靠背划，到2030年，电量比重达到30作为“ 材料材料材料 焕发新机观的铜资源需求。吨，2030年有直接使用与间接配套双规划规划规划规划期间（期间（期间（期间（2026202620262026----20202020规模增长40目标，“十五五”末将提升30%以微电网与离网微电网可再生能源传统周期的成长溢 设阶段，超大规模数据中心带来持续可扩张。预计2026年全球数据中心用铜或达59万电网升级与绿色电力系统建设，从而在中国国家电网宣布，““““十五五十五五十五五十五五””””期间（2021-2025）年约2.8万亿元人民币的投资，，，，复合复合复合复合年增长年增长年增长年增长率率率率至至至至少少少少为为为为6666%%%%。。。。根据国家电网公布的跨区域、跨省输电能力较“十四五”村及偏远地区配电网建设，探索终端保供换能力新增约4000万千瓦；电力系统将支撑超过4000万个充电基础设施。吸引长期资本关注，并为铜价注入超越 铜作为“算力金属”与能源转型关键铜作为“算力金属”与能源转型关键铜作为“算力金属”与能源转型关键铜作为“算力金属”与能源转型关键材料施进入高速建年超20%速度特性更倒逼动投资维持高位，四五”规划亿亿亿亿元人民币元人民币元人民币元人民币型电力系统平台。进城市、农跨省跨区电力交千瓦，并支持性重估，持续 感谢您的观看！感谢您的观看！感谢您的观看！感谢您的观看！