消费电子：AI眼镜热度不减，Apple Intelligence迈出关键一步

消费电子 AI眼镜热度不减，Apple Intelligence迈出关键一步 2026年01月28日评级领 先 大 市评级变动：维持 投资要点： 市场行情回顾：2025年12月20日至2026年1月26日，申万电子指数+16.13%，排名申万一级行业第7。申万电子二级行业指数涨跌中位数为+15.02%，其中申万消费电子指数+8.38%。申万电子三级行业指数 涨 跌 中 位 数 为+18.28%， 涨 跌 幅 前 三 分 别 为集 成 电 路 封 测（+32.14%）、半导体材料（+27.95%）、半导体设备（+23.26%），涨跌幅后三分别为消费电子零部件及组装（+9.69%）、印制电路板（+7.02%）、品牌消费电子（-5.33%）。 2025年11月全球及中国半导体销售额同比延续增长。2025年11月，全球半导体销售额为752.80亿美元，同比+29.80%，环比+3.50%；中国半导体销售额为202.30亿美元，同比+22.90%，环比+3.90%。受益于AI、新能源汽车等结构性需求拉动，预计未来全球及中国半导体销售额有望延续增长。 何 晨分 析师执业证书编号:S0530513080001hechen@hnchasing.com 汪 颜雯研 究助理wangyanwen@hnchasing.com 2025Q4全球智能手机出货量同比+2.28%，中国智能手机出货量同比-0.80%。2025Q4全球智能手机出货3.36亿台，同比+2.28%，环比+4.21%；中国智能手机出货0.76亿台，同比-0.80%，环比+10.79%， 相关报告 1消费电子行业2026年年度策略：量价齐升态势延续，AI驱动成长新程2025-12-16 2025年11月中国智能手机出货量同比+2.00%，1-11月智能手机累计出货量同比-0.10%。2025年11月，中国智能手机出货量为2,875.10万部，同比+2.00%，环比-8.31%；2025年1-11月，中国智能手机累计出货量为26,200.00万部，同比-0.10%。 2025Q4全球PC出货量同比+9.31%。2025年Q4全球PC出货量达到7,149.60万台，同比+9.31%，环比增长+2.26%；全球PC累计出货量为2.64亿台，同比+6.79%，市场呈现复苏态势。 2025年12月全国新能源汽车销量同比+7.20%。2025年12月全国新能源汽车销量为171.00万辆，同比+7.20%；1-12月销量累计1649.00万辆，同比+28.17%，新能源汽车成为PCB等电子元器件需求的重要推动力。 投资建议：智能手机市场高端化与品牌分化加剧，存储成本持续上涨进一步挤压中低端利润，具备供应链控制力与高端产品线的头部品牌更显韧性；与此同时，AI眼镜行业在轻量化、显示升级及AI深度融合下正进入高速成长期，产业链迎来全面机遇。苹果在高端市场地位 稳固，其AI生态的持续深化有望驱动新一轮硬件升级。我们维持电子行业“领先大市”评级，建议重点关注AI眼镜产业链与苹果产业链两大方向。AI眼镜板块建议关注水晶光电、蓝特光学、舜宇光学科技、歌尔股份等；苹果产业链建议关注立讯精密、蓝思科技、工业富联、领益智造等。 风险提示：行业竞争加剧；智能眼镜技术迭代与场景落地速度低于预期；存储价格持续上涨压制终端消费意愿；应用落地不及预期的风险；经贸摩擦等外部环境风险。 内容目录 1行情回顾及估值.......................................................................................................42行业数据..................................................................................................................52.1半导体销售额：全球及中国半导体销售额同比延续增长.........................................................52.2手机市场：2025Q3国内智能手机出货量同比-0.80%................................................................62.3PC市场：2025Q2全球PC出货量同比+9.31%.............................................................................72.4新能源汽车市场：2025年12月中国新能源汽车销量同比+7.20%........................................73行业新闻..................................................................................................................83.1Counterpoint：2025年全球智能手机出货量连续第二年实现增长，同比增长2%...........83.2Counterpoint：2025Q4中国智能手机出货量同比下滑1.6%.....................................................93.3CES 2026：智能眼镜热度不减，行业迎来黄金发展周期..........................................................93.4Counterpoint：存储价格飙升50%涨势将延续至2026年.........................................................103.5Counterpoint：苹果与谷歌合作，Apple Intelligence迈出关键一步.......................................114公司公告.................................................................................................................114.1亿道信息（001314.SZ）：发布2025年度业绩预告................................................................114.2飞荣达（300602.SZ）：发布2025年度业绩预告.....................................................................124.3联创光电（600363.SH）：发布2025年度业绩预告................................................................134.4绿联科技（301606.SZ）：发布2025年度业绩预告................................................................135投资建议................................................................................................................146风险提示................................................................................................................14 图表目录 图1：申万一级行业2025年12月20日至2026年1月26日区间涨跌幅（%）............4图2：申万电子三级行业2025年12月20日至2026年1月26日区间涨跌幅（%）.....4图3：申万电子PE-TTM（整体法）.............................................................................5图4：申万电子PE-TTM（中位数法）.........................................................................5图5：全球半导体月度销售额（亿美元）.....................................................................6图6：中国半导体月度销售额（亿美元）.....................................................................6图7：全球智能手机季度出货量（亿台）.....................................................................6图8：中国智能手机季度出货量（亿台）.....................................................................6图9：中国手机月度出货量（万部）............................................................................6图10：中国手机累计出货量（万部）..........................................................................6图11：中国智能手机月度出货量（万部）....................................................................7图12：中国智能手机年度累计出货量（万部）............................................................7图13：全球PC季度出货量.........................................................................................7图14：全球PC累计出货量.........................................................................................7图15：汽车当月销量...................................................................................................8图16：汽车全年累计销量............................................................................................8图17：新能源汽车当月销量........................................................................................8图18：新能源汽车全年累计销量.................................................................................8 表1：申万消费电子个股区间涨跌幅情况（%）................