铜日报：基本面因素基本交易完毕，电解铜上行尚待新驱动

基本面因素基本交易完毕，电解铜上行尚待新驱动 一、日度市场总结 通惠期货研发部 铜期货市场数据变动分析 李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442liyingjie@thqh.com.cn 主力合约与基差：2026年1月28日，SHFE铜主力合约价格小幅回落至102080元/吨，下跌0.71%。LME铜主力合约价格同步小幅回落至13024美元/吨，较前日下跌1.21%。基差方面，LME(0-3)贴水走弱至-93.8美元/吨，SHFE现货升水铜贴水从-180元/吨走弱至-235元/吨。 持仓与成交：LME铜持仓量于1月27日收缩至331709手，较前日减少1283手。 孙皓从业编号：F03118712投资咨询：Z0019405sunhao@thqh.com.cn 产业链供需及库存变化分析 供给端：赞比亚2025年铜产量提升8%，主要矿区产量增长支撑供给小幅扩张。同时，Ianhoe Electric与SQM在智利开展铜矿勘探，可能长期增加资源供应。但英国废铜回收企业CF Booth Ltd.因高铜价和市场压力停工，凸显中小废铜企业承压，短期废铜供应受限。诺德股份生产线改造将提升高端锂电铜箔产能。 www.thqh.com.cn 需求端：2026年2月白电排产总量同比下降22.1%，其中空调下滑31.6%，冰箱下降17%，洗衣机下滑3.2%，叠加2025年12月空调销售同比下滑18.9%，建筑和家电领域需求疲软。黄铜棒下游卫浴五金和水暖配件市场低迷，企业因利润压缩提前放假，节前采购萎缩。受益于铜箔加工费上涨和产品结构优化，电子及覆铜板需求复苏。整体需求端分化，高铜价持续压制终端消费。 库存端：截至2026年1月28日，SHFE铜库存小幅上升至172350吨，较1月27日增加1825吨；LME库存小幅下降至144908吨，减少406吨；COMEX库存增至568865短吨，增加3220短吨。国内库存累积推动月差走扩，持货商交仓意愿增强，抑制现货流通性，支撑贴水修复。 价格走势判断 未来一到两周铜期货价格预计维持低位震荡态势。供给端受赞比亚产量增长和新矿勘探支撑，但废铜回收压力限制扩张；需求端白电和建筑领域疲软主导，春节前后终端采购萎缩，仅新能源领域提供局部支撑；宏观情绪上，美国进口数据疲软及中国春节缺乏经济数据加剧短期下行压力。综合判断，铜价区间预计在LME 12800-13200美元/吨和SHFE 101000-103000元/吨。 三、产业链数据图表 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 附录：大模型推理过程 首先，用户要求我基于提供的数据和资讯，描述并分析铜期货市场的相关数据变化情况。输出结构必须严格按照指定的框架： 1. **铜期货市场数据变动分析** - **主力合约与基差**- **持仓与成交** 2. **产业链供需及库存变化分析** - **供给端**- **需求端**- **库存端** 3. **价格走势判断** 我需要确保语言简洁明了，逻辑清晰，准确性和时效性。注意引用数据时带上具体日期，如2026-01-28等。不要援引行业新闻中其他期货公司的观点。避免使用序号如“一、”，避免使用emoji。 现在，分析提供的**数据**和**资讯**： **数据表**： - 日期范围：2026-01-22, 2026-01-27, 2026-01-28 - 关键指标： - 现货价格（SMM:1#铜）：从102500.0元/吨（1月27日）到101690.0元/吨（1月28日），小幅回落。 - 平水铜贴水：从-270.0元/吨到-285.0元/吨，贴水扩大。 - 湿法铜贴水：稳定在-335.0元/吨。 - LME(0-3)贴水：从-71.07美元/吨到-93.8美元/吨，贴水扩大（基差走弱）。 - SHFE价格：从102810.0元/吨到102080.0元/吨，小幅回落。 - 库存： - LME库存：从145314.0吨到144908.0吨，小幅下降。- SHFE库存：从170525.0吨到172350.0吨，小幅上升。- COMEX库存：从565645.0短吨到568865.0短吨，小幅上升。 **资讯**： - 2026年2月白电排产下降22.1%，空调下滑31.6%，冰箱下降17%，洗衣机下滑3.2%。显示需求端疲软。 - 2025年12月空调销售下滑18.9%，内销下滑26.7%，出口下滑13.2%。 - 多家公司公告盈利增长：中一科技扭亏为盈，南亚新材净利润增长337.20%到416.69%，楚江新材增长60.97%~95.78%，铜冠铜箔盈利。这些公司受益于行业景气度回升、产品结构优化，暗示铜需求在部分领域如铜箔、覆铜板等有支撑。 - 日内沪铜现货采购需求轻微上升，持货商挺价意愿强，现货贴水小幅收敛。但高铜价压制下游消费，终端采购疲软，库存累积，月差走扩。 - 英国金属回收企业CF Booth Ltd. 停工，因市场压力和高铜价，显示中小废铜回收企业经营压力。 - 诺德股份改造生产线，提升高端锂电铜箔产能。 - 分析机构指出美国进口数据疲软和中国春节前后缺乏数据可能对铜价构成下行压力。摩根士丹利认为长期供需偏紧，但短期动力回落。 - 行情异动：沪铜主连价格在11:20:32为103330，30分钟内涨幅1.00%，显示短期波动。 - SMM黄铜棒快讯：2月市场由春节主导，成本端电解铜高位震荡支撑价格，但需求端低迷，企业提前放假，成交萎缩。预计假期前后“价稳量弱”，需求复苏待节后。 - 黄铜棒下游卫浴五金、水暖配件市场低迷，企业利润压缩，部分提前放假。 - Ianhoe Electric与SQM合作勘探铜矿。 - 赞比亚铜产量提升8%。 - LME持仓数据：铜持仓331709手减1283手（1月27日）。 现在，按照框架输出： **## 铜期货市场数据变动分析** - **主力合约与基差**：需要讨论主力合约价格和基差变化。主力合约通常是SHFE或LME的近期合约。从数据看，SHFE价格从102810.0元/吨（1月27日）到102080.0元/吨（1月28日），小幅回落。LME价格从13183.0美元/吨到13024.0美元/吨，小幅回落。基差方面，现货贴水扩大，如LME(0-3)贴水从-71.07到-93.8美元/吨，基差走弱；SHFE方面，升水铜贴水从-180到-235元/吨，基差走弱。用词：小幅回落、基差走弱。 - **持仓与成交**：从资讯中，LME铜持仓331709手减1283手（1月27日），显示持仓量收缩。没有直接成交数据，但可以从资讯推断。行情异动提到沪铜30分钟内涨幅1.00%，可能暗示成交活跃，但需谨慎。持仓量收缩。 **## 产业链供需及库存变化分析** - **供给端**：赞比亚铜产量提升8%，显示供给增加。Ianhoe Electric勘探新铜矿，长期可能增加供给。但英国废铜回收企业停工，显示废铜供应压力。整体供给端可能小幅增加。 - **需求端**：白电排产大幅下降，空调销售下滑，显示传统需求疲软。但铜箔、覆铜板公司盈利增长，如中一科技、南亚新材等，显示电子、新能源领域需求有支撑。黄铜棒市场低迷，下游卫浴五金需求弱。高铜价压制消费，终端采购疲软。需求端分化，整体疲软但部分领域强。 - **库存端**：SHFE库存从170525吨到172350吨，小幅上升；LME库存从145314吨到144908吨，小幅下降；COMEX库存上升。国内库存累积，月差走扩，持货商交仓意愿增强。资讯提到高库存下月差持续走扩。 **## 价格走势判断** 结合以上，形成对期货价格未来一到两周的走势判断。从供给端、需求端、宏观情绪三个角度分析驱动原因。- 供给端：产量增加（如赞比亚），但废铜供应受限（企业停工），整体供给可能稳定或小幅增。 - 需求端：春节前后需求疲软（白电排产降、企业提前放假），但新能源领域支撑。整体需求弱。- 宏观情绪：分析机构指出下行压力，美国数据疲软，中国春节缺乏数据。短期下行压力。价格判断：短期可能低位震荡或承压下行。避免矛盾描述。用一句话总结，如“预计铜价将维持低位震荡态势”。最后，用一句话总结铜价格变动区间，如“铜价区间预计在[区间]”。从数据看，SHFE价格在102080附近，LME在13024附近。未来一周可能小幅波动。输出结构：- 正文内容，无序号。确保简洁明了。