碳酸锂周度基本分析：宏观因素消退、价格驱动回归基本面，碳酸锂价格预计维持区间震荡

有色及新能源策略组2024-11-10 投资咨询业务资格：证监许可[2011]1771号 贾利军从业资格证号：F0256916投资咨询证号：Z0000671电话：021-68757181邮箱：jialj@qh168.com.cn 顾兆祥从业资格证号：F3070142电话：021-68758820邮箱：guzx@qh168.com.cn 戴纪煌从业资格证号：F03137672电话：021-68758820邮箱：daijh@qh168.com.cn 杜扬从业资格证号：F03108550电话：021-68758820邮箱：duy@qh168.com.cn 主要内容 0201碳酸锂：周度开工小幅上升，外购生产维持亏损0406下游：LFP在11月产量仍或上行，三元产量或环比回落终端：9月产量装车量维持高增速，国内汽车产销增幅强劲07库存：产业库存去化幅度扩大，炼厂货源向下游转移价格：关注海内外宏观因素影响，警惕期价区间内剧烈运行03锂矿：9月产量进口量回落，周度矿价均有所下降05当周宏观数据/事件 一、当周宏观数据/事件 上周（11.4-11.8）财政政策落地，市场情绪短期利多出尽，周五夜盘期价重心共振短暂回落，预计下周（11.11-11.15）市场情绪将进一步消化该政策的影响。 二、锂矿：9月国内云母产量回落，进口量亦环比下行 19月，中国锂云母总产量录得11224 LCE，当月同比增长+19.58%，环比录得-28.12%——主要受当月矿价下滑、矿山减停产的影响。同期，中国样本锂辉石矿山产量录得4857 LCE，同比增幅+73.46%，环比录得+14.09%。 29月，锂精矿月度进口量录得377144吨，同比下降24.53%，环比下降23.09%。2024年1-9月，中国锂精矿进口来源国中，澳大利亚仍居于首位，占比60.84%。 二、锂矿：国产及进口矿价均有所下降 1上周（11.1-11.8）国产1.5%-4.5%的锂云母价格下降15-60元/吨不等、5%-7.2%的锂精矿价格下降85-120元/吨不等、5%-7.5%的锂精粉价格下降90-125元不等。 2进口矿方面，11月8日进口锂原矿价格录得101美元/吨，环比上周下降2美元；5%至7.2%品味的锂精矿价格环比上周下降9-20美元/吨不等。 三、碳酸锂：周度总开工小幅上升，除盐湖外开工均小幅上涨 1截止11月7日，碳酸锂周度产量录得13765吨，周度开工率录得43.57%，环比录得+1.27%。其中，锂辉石、锂云母、盐湖、回收料的产量分别录得7301、2300、2714、1450吨，开工率分别录得55.31%、28.11%、62.75%、24.64%——周度环比分别录得+1.29%、+3.13%、-2.59%、+1.48%。 29月，碳酸锂产量录得57520吨，同比增幅37.9%，环比录得-6.2%。其中电池级碳酸锂产量为38550吨，同比录得+39.7%；工业级碳酸锂产量为18970吨，同比录得+34.3%。 三、碳酸锂：外购生产维持亏损，9月进口量环比下降 1截止11月7日，外购锂云母精矿（2.5%）的生产利润录得-6233元/吨；外购锂辉石精矿（6%）的生产利润录得-1225元/吨。 29月，碳酸锂进口量录得16264.69吨，当月同比增长19.1%，环比下滑8.03%。截止11月8日，电池级碳酸锂进口盈亏录得-10540元/吨，贸易进口亏损小幅震荡。 四、下游：11月产量仍有上行空间，现货价格低位波动 磷酸铁锂在10月产量录得260660吨，同比录得+105%、环比录得+4%，开工率录得62%；11月产量预计小幅攀升至279010吨，同比录得+145%。 截止11月8日，动力型磷酸铁锂现货价格录得33450元/吨，环比上周录得+350元/吨。截止11月7日，磷酸铁锂厂库库存录得76960吨，环比上周累库6730吨。 四、下游：11月产量有所回落，现货价格低位波动 2三元材料在10月产量录得58770吨，同比录得+4.83%、环比录得+2.57%，开工率录得40.64%。11月产量预计回落至55960吨，环比下降4.78%。 截止11月8日，三元材料5系、6系、8系市场价分别录得101500、115000、144500元/吨，环比上周价格均保持不变。截止11月7日，三元材料周度库存录得14321吨，环比上周小幅去库270吨。 五、终端-动力电池：9月产量装车量维持高增速 9月，国内动力电池产量录得111.3GWh，同比录得+43.8%。其中，磷酸铁锂动力电池产量录得84.2GWh，同比录得+62.24%；三元材料电池产量27GWh，同比录得6.72%。同期，国内动力电池装车量录得54.5GWh，同比录得+49.73%，环比录得+15.47%。其中磷酸铁锂装车量录得41.3GWh，同比录得+70.66%；三元电池装车量录得13.1GWh，同比录得+7.38%。 五、终端-新能源汽车：9月国内产销维持强劲，海外出口量小幅增加 19月，中国新能源汽车产量录得130.7万辆，同比录得+48.68%，环比录得+19.69%；销量录得128.7万辆，同比录得+42.37%，环比录得+17%；出口量方面，9月出口量录得11.1万辆，同比录得+15.63%。8月全球新能源车销量录得146.5万辆，同比录得+18.28%；9月，欧洲新能源车销量录得29.6万辆，同比录得+2.52%。 29月国内新能源汽车产销量延续上升趋势，受年底冲量等政策的影响，年底汽车产销量预计维持高位。 六、库存：产业库存去化幅度扩大 资料来源：iFinD、SMM 七、价格：关注海内外宏观因素影响，警惕期价区间内剧烈运行 1截止11月8日，电池级碳酸锂现货价格较碳酸锂主力合约收盘价录得-1000元/吨，期货近月合约维持C结构。 宏观方面，美国大选与国内财政政策均已落地，市场多头情绪逐渐消退，期价运行驱动再度回归基本面。基本面上，碳酸锂周度开工率小幅反弹、仍然居于绝对高位，盐湖开工延续下行走势，磷酸铁锂在11月产量或延续上行、三元材料或小幅回落，整体需求仍有韧性，虽然库存持续去化、但仍然居于绝对高位，整体供应弹性仍然较好——供应端方面并无驱动价格持续上行的因素，下游消费无明显增量，限制碳酸锂价格反弹幅度，预计价格仍在区间内维持震荡。 风险提示与免责声明 重要声明本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，报告中信息均源于公开可获得资料。东海期货力求报告内容的客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议等全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，也未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要，客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任，交易者需自行承担风险。本报告版权仅为东海期货有限责任公司研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为东海期货有限责任公司。 感谢聆听 公司地址：上海浦东新区峨山路505号东方纯一大厦10楼邮政编码：200127公司网址：www.qh168.com.cn