每日观点——工业硅
- 供给端：上周供应量为8.3万吨，环比减少2.35%。
- 需求端：上周需求为7万吨，环比减少4.10%，需求持续低迷。多晶硅库存33万吨，高位；硅片和电池片亏损，组件盈利。有机硅库存53200吨，低位，盈利，开工率64.02%，环比持平。铝合金锭库存6.7万吨，高位，进口和A356铝利润分别为626元/吨和714.29元/吨，再生铝开工率59.3%，高位。
- 成本端：新疆地区通氧553生产成本9859.7元/吨，环比持平，枯水期成本支撑上升。
- 基差：华东不通氧现货价9200元/吨，05合约基差275元/吨，现货升水期货。
- 库存：社会库存55.6万吨，环比增加0.18%；样本企业库存210300吨，环比减少1.31%；主要港口库存13.7万吨，环比持平。
- 盘面：MA20向上，05合约期价收于MA20上方。
- 主力持仓：主力持仓净空，空减。
- 预期：供给端排产减少，需求复苏抬头，成本支撑上升。
- 结论：工业硅2605在8805-9045区间震荡，基本面偏空。
每日观点——多晶硅
- 供给端：上周产量20500吨，环比减少4.65%，预测1月排产10.78万吨，环比减少6.66%。
- 需求端：上周硅片产量10.86GW，环比增加0.27%，库存26.78万吨，环比增加8.07%，生产亏损。1月排产45.2GW，环比增加2.96%。电池片产量46.76GW，环比减少15.91%，外销厂库存8.92GW，环比增加4.44%，生产亏损。1月排产量39.36GW，环比减少15.82%。组件产量38.7GW，环比减少17.48%，预计32.47GW，环比减少16.09%，国内库存24.76GW，环比减少51.73%；欧洲库存31.3GW，环比减少5.43%，生产盈利。
- 成本端：N型料行业平均成本38650元/吨，生产利润12850元/吨。
- 基差：N型致密料51500元/吨，05合约基差3165元/吨，现货升水期货。
- 库存：周度库存33万吨，环比增加2.80%，高位。
- 盘面：MA20向下，05合约期价收于MA20下方。
- 主力持仓：主力持仓净空，多翻空。
- 预期：供给端排产减少，需求端硅片增加、电池片和组件减少，需求恢复但后续乏力，成本支撑持稳。
- 结论：多晶硅2605在48165-50505区间震荡，基本面偏多。
主要逻辑与风险点
- 利多：成本上行支撑，厂家停减产计划。
- 利空：节后需求复苏迟缓；下游多晶硅供强需弱。
- 主要逻辑：产能出清，成本支撑，需求增量。
- 主要风险点：停减产/检修计划冲击，多晶硅库存去化及复产走势。
