燃料油基本面分析显示，尽管2月从西方运往新加坡的低硫燃料油套利船货量预计维持高位，但高昂的运费正抑制套利经济性。欧洲市场高低硫价差较窄，鼓励低硫燃料油混入高硫加注池，而地中海地区低硫燃料油需求疲软，公用事业购买意愿低。库存方面，新加坡燃料油1月28日当周库存增加105万桶至2457.9万桶。基差数据显示，新加坡高硫燃料油现货升水期货117元/吨，低硫燃料油升水期货17元/吨。主力持仓方面，高硫和低硫燃料油主力持仓均空增，偏空。市场参与者认为，地缘政治风险和区域基本面推动市场，供应和贸易流存在不确定性，包括俄罗斯货量和美国对委内瑞拉行动后重质含硫油供应重组。油价波动极大，联动燃油高位波动，投资者需谨慎操作。预计FU2603运行区间为2900-2960，LU2603运行区间为3330-3400。
利多因素包括伊朗局势动荡和中国进口配额下达；利空因素包括需求端乐观待验证和上游原油承压受挫。行情驱动方面，供应端受地缘风险影响与需求中性共振，风险点为OPEC+内部团结破坏和战争风险升级。
