持币还是持股20260126

核心观点与关键数据

• 市场动态与政策敏感性：市场对政策变化高度敏感，特别是特朗普政府政策对全球市场的影响。投资者在不确定性中寻求机遇，关注美元资产、贵金属及A股市场表现。
• 全球资产配置逻辑重塑：2026年全球资产配置逻辑重塑，投资者转向政策波动对冲与结构性配置双轨策略。人民币资产因主动升值预期成为对冲美国政策不确定性的高性价比选择。
• A股市场韧性与支撑：A股市场展现强劲上行动能，但存在结构性分化。政策支撑（减资、银行理财资金、公募基金等）和流动性层面体现市场韧性。人民币升值预期对A股有正面影响。
• 公募基金持仓分析：四季度A股和港股市场震荡调整，公募基金持仓市值下滑但A股持仓占比回升，显示对A股信心稳定。主动偏股型基金加仓周期类行业（有色金属、通信等），减仓港股成长类板块（消费电子、半导体等）。
• 行业与个股配置：创业板受偏好，电子、电力设备、通信行业加仓明显。增持个股中，电子行业占三席，增持前十大个股包括中际旭创、东山精密等。减持前十大个股中，电子行业也有分布，凸显内部分化。

研究结论

• 特朗普政策周期：市场已形成可识别的特朗普政策周期，其关税威胁引发市场波动后往往实施政策退让，形成资产反弹预期。
• 资产价格波动影响：美元指数、美债收益率、贵金属及美股价格波动对市场影响显著，卡口交易可能引发强力反弹和市场扰动。
• A股市场建议：关注业绩和估值匹配的细分领域（半导体、软件开发、工业金属、电池等），建议节前关注这些板块表现。整体市场仍具上升动能，但需警惕结构性调整。
• 全球资金配置方向：全球资金通过分散再平衡增配中国资产，贵金属、美元资产分散配置以及新兴市场本币债增配成为三大配置逻辑。