结构性降息落地与格陵兰岛局势升级20260127

2026年01月29日15:57 关键词 宏观公司债券市场A股港股美股降准降息存款利率黄金白银原油天然气制冷剂化工行业股指期货基差风险偏好估值水平投资价值期指 全文摘要 上海某机构与海盛期货联合举办电话会议，面向正式签约客户的专业投资者。会议内容涵盖市场回顾、资产类别表现分析及未来趋势预测，重点讨论了美股、港股下跌与A股上涨现象，房地产及有色行业表现，强调债券市场未来降息可能，并对A股、大宗商品市场发表见解。特别关注化工行业与期货市场特点及投资策略，旨在为投资者提供市场分析与建议。 结构性降息落地与格陵兰岛局势升级-20260127_导读 2026年01月29日15:57 关键词 宏观公司债券市场A股港股美股降准降息存款利率黄金白银原油天然气制冷剂化工行业股指期货基差风险偏好估值水平投资价值期指 全文摘要 上海某机构与海盛期货联合举办电话会议，面向正式签约客户的专业投资者。会议内容涵盖市场回顾、资产类别表现分析及未来趋势预测，重点讨论了美股、港股下跌与A股上涨现象，房地产及有色行业表现，强调债券市场未来降息可能，并对A股、大宗商品市场发表见解。特别关注化工行业与期货市场特点及投资策略，旨在为投资者提供市场分析与建议。 章节速览 00:00大类资产美妆堂：专业投资者电话会议分享 本次电话会议专为上海证券专业投资者服务，强调未经许可不得记录或转载会议内容。会上，三位嘉宾围绕大类资产投资策略进行深入交流，涵盖固收、化工及金融工程领域，共同探讨投资趋势与策略。 00:55市场回顾与展望：A股小票上涨，黄金价格持续走高 市场回顾显示，尽管美股和港股下跌，A股全A指数逆势上涨1.8%，小市值股票表现优于大市值。地产业、有色、基础化工等行业涨幅居前，黄金价格国内外均上涨超过7%。展望方面，十年期国债收益率小幅下降，美元指数下跌，人民币升值幅度较小，贵金属价格持续上涨。 03:27 2026年金融市场展望：债市、汇率与投资机会 对话深入探讨了2026年金融市场动态，重点分析了债券市场、汇率走势及投资机遇。债市方面，预计央行降准和存款利率调整将推动市场收益率下降，十年国债收益率或跌至1.6至1.7区间。A股投资建议关注卫星商业、科技、有色金属及游戏化工四大方向。此外，美元信用体系影响及美联储宽松周期预示美元贬值，金银铜等商品价格或加速波动，尤其是白银短期内波动性加大。整体策略需兼顾风险与机遇，把握市场趋势。 07:06化工行业油气板块最新观点：地缘政治影响下天然气与原油价格走势 近期国际地缘政治局势复杂，导致油气价格高涨，建议关注油气板块。天然气方面，美欧地缘博弈延续紧张态势，美国天然气期货价格大幅上涨，欧洲对LNG供应担忧加剧。原油方面，美伊局势紧张支撑油价，中东局势不确定性仍强，短期油价呈现震荡上行趋势，但长期仍面临供给过剩格局。 10:06化工板块景气度上行，制冷剂行业表现亮眼 对话讨论了化工板块近期的强劲表现，尤其是制冷剂行业，三美股份、永和股份等公司25年净利增速预估值显著，行业景气度持续上行。磷化工、农化等板块业绩亮眼，市场需求回暖，供给端落后产能淘汰加速，成本端油价上涨提供支撑。建议关注制冷剂、钾肥、有机硅等板块的投资价值。 14:05市场回顾与股指期货分析 对话回顾了全年市场及股指期货市场的交投特征，指出A股延续震荡分化格局，大小盘风格差异显著，市场活跃度有所回落。股指期货方面，基差水平上升，500及1000基差率大幅上升，市场由贴水转为深水结构。 16:18期指基差高位与市场风格分化分析 对话讨论了期指合约的基差水平，指出上证50期指外的合约基差处于高位，尤其是中证500与中证1000的基差刷新近一年峰值，反映了投资者风险偏好居高不下。同时，量化选股策略超额收益空间受挤压，市场中性策略产品承压。500与1000基差波动率上升，远期市场预期乐观。短期市场预计延续震荡整理，但风格切换可能性提升，中小盘极差波动可能加剧。空头套保头寸长期收益水平提升，特别是中小盘期指展示成本处于历史低位，建议加大长期头寸。 发言总结 发言人4 他对当前市场情况进行了深入分析，首先指出全年市场呈现震荡分化格局，A股中大盘权重股受压，而中小盘股票情绪提升，风险偏好保持高位。成交量减少，市场活跃度下降，同样反映在股指期货市场，成交量下降，多空持仓镜头减少，表明市场存在止盈情绪。基差水平显示，技术预期分红后，各期指合约基差上升，特别是中小盘风格合约，基差率大幅上升，反映投资者风险偏好持续高涨。量化选股策略和市场中性策略面临压力。基差稳定性方面，部分合约基差稳定，但500和1000合约基差波动率上升。期限结构显示市场对远期预期相对乐观。最后，他预计短期市场将延续震荡整理格局，风格分化显著，风格切换的可能性提升，建议加大空期指套保头寸并进行长期观察。 发言人2 首先对参加大类资产美妆堂会议的人员表示欢迎，并强调本次会议由多位嘉宾共同参与，目标是分享市场回顾与展望。他指出，在过去的一周里，美股和港股出现了下跌，但A股逆势上涨了1.8%，显示出一定的市场韧性。在行业表现方面，房地产、钢铁以及基础化工等行业表现突出。 他还讨论了债券市场、汇率和贵金属价格等领域的近期走势及未来预期。提到市场对降息的预期、债市收益率的股的分析，特别强调了卫星商业、科技、有色金属、游戏化工等四个方向的投资机会。 最后，他表达了对美元贬值压力、人民币升值幅度以及贵金属价格波动的看法，显示出对未来市场的关注和对相关市场因素的深入分析。 发言人3 他，徐老师，重点介绍了化工行业的最新动态，特别强调了油气板块的重要性。他指出，国际能源市场的复杂性导致油气价格持续高涨，尤其推荐关注天然气领域，因美欧的地缘政治紧张和冷空气影响，天然气期货价格出现大幅上涨。此外，徐老师还提及制冷剂行业部分公司业绩预增，预示着行业景气度将持续攀升。总体而言，化工板块表现突出，受到供需两方面积极因素的共同推动。他建议投资者关注制冷剂、钾肥、有机硅、磷化工以及工业气体等细分领域，这些板块预计将持续展现出良好的增长潜力。 问答回顾 发言人1问：在本次电话会议中，市场回顾部分的主要内容是什么？ 发言人2答：市场回顾部分主要总结了过去一周全球股市表现，美股和港股下跌，但A股全指上涨1.8%。从结构上看，大市值股票整体下跌，而小盘股如中证1000和中证2000则有较大幅度上涨，行业主题方面，地产、建材、钢铁、有色以及基础化工、石油石化等行业表现较好，光伏、卫星、航空航天等行业也有所增长。 发言人2问：对于外汇及贵金属市场的看法是怎样的？ 发言人2答：预计美元指数在2026年仍存在贬值压力，欧元、英镑等非美元货币可能会升值，但人民币对美元升值幅度相对较低。黄金和白银价格近期加速上涨，尤其是白银，虽然长期逻辑未变，但短期波动加大可能性较高。 发言人2问：债券市场的情况如何？ 发言人2答：债券市场上，长久期国债收益率下降，其中十年期国债收益率下降了1.26个基点，而美国债市呈现涨跌互现、震荡行情。此外，银行间市场中长期存款利率还未下调，等待大量长期存款到期再定价以引发一波存款利率下调，并保持银行净息差稳定。 发言人2问：对未来债券市场的展望是怎样的？ 发言人2答：预计2026年债券市场将出现降息，起因可能是存款利率结构下调。当前十年国债收益率为1.83%，预计年底会低于这一水平，可能会跌至1.6到1.7之间，对于投资债券基金来说，年化收益有望达到3.5至3.6左右。不过，短期国内债市风险偏高，对整体债市有所压制。 发言人2问：A股市场的投资机会有哪些？ 发言人2答：对于A股市场，关注四个投资方向：一是卫星商业、航天航空、军工等；二是科技领域的人工智能芯片、存储、传媒、元宇宙计算等；三是有色金属、黄金、稀土等矿产资源类；四是化工、石油石化等行业。 发言人2问：于庭泽老师能否分享一下化工行业的最新观点？ 发言人3答：在化工行业中，近期国际地缘博弈导致油气价格高涨，建议关注油气板块。尤其天然气价格大幅上涨，美国天然气期货价格升至5.28美元/百万英镑，较前大幅上涨70.32%。由于欧洲采购美国LNG能源占比超过50%，且格陵兰岛地缘政治紧张，这些因素都可能对化工行业产生影响。 发言人3问：如果欧美关系持续恶化，欧洲市场对LNG供应会有什么担忧情绪吗？上周极端冷空气对取暖需求预期有何影响？ 发言人3答：如果欧美关系持续恶化，欧洲市场确实可能出现对未来LNG供应的担忧情绪。上周极寒天气范围扩大，导致市场对取暖需求预期持续升温。 发言人3问：上周原油价格受到哪些因素影响？ 发言人3答：上周美伊局势紧张支撑了油价，中东局势不确定性很强。此外，美俄乌三方会谈带来地缘风险缓和的积极信号，但哈萨克斯坦两大油田因电力系统问题暂停生产，减少了通过里海管道联盟出口的原油量，这对油价有所提升。 发言人3问：对于长期原油价格走势如何看待？ 发言人3答：短期来看，原油价格呈现震荡并有向上趋势，主要是受到地缘政治局势的支撑。然而，从长期角度看，由于供给过剩的格局，原油价格还是会呈现下降趋势。 发言人3问：制冷剂板块的情况如何？ 发言人3答：部分制冷剂公司发布了2025年业绩预增公告，如三美股份、永和股份等，预计净利增速较高，而巨化股份全年增速预估值虽有所收窄，主要是由于老旧装置停产提减值准备。目前，三大主流制冷剂品种价格保持上涨趋势，二代制冷剂精度削减将维持行业景气度上行。同时，聚划新材料项目环评获批，有望布局第四代制冷机领域，相关板块具有长期投资价值。 发言人3问：近期化工板块表现及未来展望如何？ 发言人3答：近期化工板块表现亮眼，龙头白马股领涨，磷化工、农化和大量化等板块涨幅明显，反映出市场看好预期。从供需两方面看，需求端国内扩内需政策持续落地，海外需求有望复苏；供给端落后产能被淘汰，转型升级加速，同时国际电源局势升级推高油价，为化工行业成本端提供支撑。目前化工行业经历下行周期后进入熊市末期，补库存周期开始，部分公司业绩预增，整体估值较低，具备较高投资价值，建议关注制冷剂、钾肥、有机硅、磷化工及工业气体等相关板块。 发言人4问：股指期货市场近期交投特征如何？ 发言人4答：上周A股震荡分化，大盘权重股承压，中小盘股票情绪高涨，市场活跃度回落。沪深交易所日均成交额约2.8万亿，较前一周减少近6700亿。股指期货市场各期指合约成交量跟随现货市场回落，四个期指合约成交持仓比介于0.6到0.8之间，前五大持仓会员多空镜头有所下降，市场呈现短期止盈情绪。基差方面，各期指合约基差有所上升，中盘与小盘风格对应的期指基差率大幅上升，反映投资者风险偏好居高不下。期限结构上，五个合约基差稳定性较好，远期预期相对乐观，但需要注意市场风格分化可能导致中小盘极差波动加剧。