万联晨会

概览 核心观点 【市场回顾】 周四A股三大指数涨跌不一，截止收盘，沪指收涨0.16%，深成指收跌0.3%，创业板指收跌0.57%。沪深两市成交额32297.14亿元。申万行业方面，食品饮料、传媒、房地产领涨，电子、国防军工、电力设备领跌；概念板块方面，白酒、小红书、赛马概念涨幅居前，光刻机、国家大基金持股、中芯国际概念跌幅居前。港股方面，恒生指数收涨0.51%，恒生科技指数收跌1%；海外方面，美国三大指数涨跌不一，道指收涨0.11%，标普500收跌0.13%，纳指收跌0.72%。 【重要新闻】 【贵金属市场再度上演“过山车”行情】1月29日，黄金、白银在亚市、欧市交易时段强势走高，现货黄金一度逼近5600美元/盎司关口，现货白银则连续突破117、118、119、120和121美元/盎司五道关口。纽约市场交易时段金银价格急转直下，现货黄金直线跳水跌近6%失守5100美元/盎司关口，现货白银则跌超8%失守107美元/盎司，但随后跌幅双双收窄。 【苹果公司发布2026财年第一季度财报】苹果公司2026财年第一季度营收同比增长16%至1437.6亿美元，其中iPhone收入852.7亿美元，稀释后每股收益为2.84美元，均创历史新高。大中华区营收255.3亿美元，超出市场预期；美国营收585.3亿美元，略低于市场预期。苹果董事会宣布派发每普通股股息0.26美元。 研报精选 1月A股市场实现“开门红” 【市场回顾】 【重要新闻】 【贵金属市场再度上演“过山车”行情】1月29日，黄金、白银在亚市、欧市交易时段强势走高，现货黄金一度逼近5600美元/盎司关口，现货白银则连续突破117、118、119、120和121美元/盎司五道关口。纽约市场交易时段金银价格急转直下，现货黄金直线跳水跌近6%失守5100美元/盎司关口，现货白银则跌超8%失守107美元/盎司，但随后跌幅双双收窄。 【苹果公司发布2026财年第一季度财报】苹果公司2026财年第一季度营收同比增长16%至1437.6亿美元，其中iPhone收入852.7亿美元，稀释后每股收益为2.84美元，均创历史新高。大中华区营收255.3亿美元，超出市场预期；美国营收585.3亿美元，略低于市场预期。苹果董事会宣布派发每普通股股息0.26美元。 分析师冯永棋执业证书编号S0270525110002 研报精选 1月A股市场实现“开门红” 投资要点： l1月A股主要股指上涨：截至1月22日收盘，上证综指收报4,122.58点，较2025年末上涨3.87%。分结构看，本月A股主要股指上涨。其中，科创50、中证500指数涨幅较大。 市场流动性有所好转：截至1月22日，本月A股市场新成立的偏股型基金份额回落，但全市场日均成交额环比明显增加、重要股东减持规模减少，A股限售解禁规模下降。总体而言，1月A股市场流动性有所好转。证监会召开2026年系统工作会议，强调要继续深化公募基金改革，持续拓宽中长期资金来源渠道和方式，推出各类适配长期投资的产品和风险管理工具，积极引导长期投资、理性投资、价值投资，全力营造“长钱长投”的市场生态。随着增量资金入市工作稳步推进，中长期A股市场流动性有望提升。 市场交投活跃，投资者风险偏好改善：1月A股市场投资者情绪整体维持高位，市场风险偏好回暖，中小盘交投热度更高。商业航天等赛道出现较大波动。证监会系统工作会议强调，要提升多层次股权市场包容性适应性，启动实施深化创业板改革，持续推动科创板改革落实落地，提高再融资便利性和灵活性，促进北交所、新三板一体化高质量发展。预计制度性改革持续深化，更多有利于支持经济高质量发展的举措有望落地，有助于进一步提升投资者信心，改善市场生态。 大势研判及行业配置建议：国内方面，2025年国内经济数据披露，实现“十四五”圆满收官。当前外部环境复杂多变，国内需求薄弱的矛盾仍然突出，预计宏观调控政策将继续着力增强发展内生动力，促进经济实现质的有效提升和量的合理增长。在优化结构方 面，积极培育壮大新动能，加快发展新质生产力。统计局表示，2026年是“十五五”开局之年，各方面将瞄准目标，狠抓重点工程项目落地实施，有助于形成推动发展的强大合力。结合“十五五”规划建议看，战略性新兴产业重点领域将继续攻坚突破，在夯实产业安全基础的同时有望拓展出规模巨大的新兴市场。 资本市场方面，1月A股市场资金布局意愿增强，市场活跃度稳步提高。结合证监会2026年系统工作会议部署看，证监会将坚持稳字当头拓宽中长期资金入市渠道，全力营造“长钱长投”市场生态。整体看，市场内在稳定性将持续增强，资金面支撑力度有望进一步提升。建议关注：1）新质生产力培育加快，资本市场改革持续深化，科创板、创业板等板块改革红利释放，把握科创领域优质标的配置机遇；2）宏观调控政策持续推动经济增长动能回升。继续关注全方位扩大内需政策的配置主线。 风险因素：海外经济陷入衰退；国内经济复苏力度较弱；政策成效未如预期。 分析师宫慧菁执业证书编号S0270524010001 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 本报告由万联证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本晨会纪要仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本晨会纪要是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本晨会纪要所载资料、意见及推测不一致的研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本晨会纪要中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本晨会纪要所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本晨会纪要中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。 那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本晨会纪要中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本晨会纪要主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为万联证券股份有限公司研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。未经我方许可而引用、刊发或转载本报告的,引起法律后果和造成我公司经济损失的,概由对方承担,我公司保留追究的权利。 上海浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦北京西城区平安里西大街28号中海国际中心深圳福田区深南大道2007号金地中心广州天河区珠江东路11号高德置地广场