上海家化25Q4加大品宣投放一定程度影响利润26年有望收入利润双拐点

25Q4净利润亏损1.2e-1.7e，扣非净利亏损1.7e-1.9e。 上海家化：25Q4加大品宣投放一定程度影响利润，26年有望收入利润双拐点! 业绩表现：公司预告25年归母净利2.4e-2.9e，同比实现扭亏为盈（上年同期为-8.3e）；扣非净利3800w-5600w。 25年公司通过“四个聚焦”战略，实现了主营业务收入的稳健增长与产品结构的显著优化。 25Q4净利润亏损1.2e-1.7e，扣非净利亏损1.7e-1.9e。 品牌矩阵全面爆发、大单品战略表现强劲。 预计公司全年整体收入增速保持双位数增长，品牌投放效果显著：1）佰草集：品牌焕新成功，预计全年收入实现翻倍增长；2）玉泽：持续深耕皮肤屏障修复赛道，预计几十增长，核心用户粘性进一步增强。 3）六神：作为国民级基本盘，预计增长20%，展现极强的渠道渗透力与品牌韧性。 Q4蓄力品牌硬广、26年利润兑现可期。 25Q4利润亏损主要在于公司主动追加了品牌宣传等硬广投放，与销售额不直接挂钩，但影响长期品牌资产，核心为26年积蓄增长动能。 预计26年公司考核重点将转向利润。 随着前期大规模投放带来的品牌心智成熟，叠加规模效应下费用率的自然回落，利润兑现的节奏将显著加快。 投资建议：经营拐点已现、关注品牌溢价回归。 上海家化已走出经营底部，核心品牌矩阵正处于势能释放的上升期。 预计26年利润将进入加速释放阶段，未来稳态有望修复到8-10亿利润。 作为老牌国货龙头，当前估值具备极高安全边际，建议重点关注。