L&PP日报

【银河期货】塑料PP每日早盘观察（26-01-29） 塑料L及PP：空调累库速率放缓 【市场情况】 交易咨询业务资格： L塑料相关：L主力2605合约报收6981点，上涨+14点或+0.20%。LLDPE市场价格部分涨，波动幅度在10-100元/吨。宏观层面偏强，现货盘面表现偏弱，贸易商随行高报，下游刚需补仓为主。华北大区LLDPE主流成交价格在6750-7100元/吨，部分涨跌10-100元/吨。华东大区LLDPE主流成交价格在6850-7200元/吨，区间价格部分变动，幅度在50-80元/吨左右。 证监许可[2011]1428号研究员：潘盛杰电话：166-2162-2706邮箱：panshengjie_qh@chinastock.com.cn期货从业资格证号：F3035353投资咨询资格证号：Z0014607 PP聚丙烯相关：PP主力2605合约报收6809点，上涨+31点或+0.46%。国内PP市场价格重心上移。临近月末，上游生产企业库存可控，厂价继续推涨，持货商报盘随行就市上调。下游对于高价原料仍存观望情绪，消化前期备货为主，市场整体成交侧重商谈。华北大区PP价格重心走高，拉丝主流成交价格在6530-6630元/吨，较上一交易日价格上涨30-70元/吨。 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 【重要资讯】 援引中国化工报消息：石油与化工板块整体走强，仅化学制药指数下跌1.54%。化工板块中，农药化肥指数涨8.32%，化工原料指数涨6.24%，化工机械指数涨3.49%；石油板块方面，石油加工指数涨6.74%，石油贸易指数涨5.97%，石油开采指数涨1.77%。国际油价上行，WTI原油期货报61.07美元/桶，布伦特原油报65.88美元/桶，周涨幅均约2.7%。现货市场，电池级碳酸锂领涨17.62%，工业级碳酸锂涨10.24%，环氧丙烷跌6.15%居跌幅榜首。 【逻辑分析】 2025年12月，国内聚丙烯进口量连续2个月增长至33.2万吨，出口量连续2个月增长至26.8万吨，净进口量报收+6.5万吨，同比减量-7.5万吨，连续2个月减量收窄，小幅利多PP。2025年12月，家用空调工业库存连续2个月累库1481万台，同比去库-18.5%，连续4个月边际累库，利多聚烯烃。 【交易策略】 1.单边：L主力2605合约多单持有，止损宜上移至6880点近日低位处；PP主力2605合约多单持有，宜在6690点近日低位处设置止损。 2.套利（多-空）：观望。 3.期权：观望。 (潘盛杰投资咨询证号：Z0014607；以上观点仅供参考，不作为入市依据) L&PP日报 【银河期货】塑料PP每日早盘观察（26-01-28） 塑料L及PP：多单持有 【市场情况】 交易咨询业务资格： L塑料相关：L主力2605合约报收6926点，上涨+27点或+0.39%。LLDPE市场价格部分下跌，波动幅度在10-100元/吨。贸易商让利报盘，现货价格部分下跌，贸易商出货存一定阻力，终端谨慎观望，实盘小单成交。华北大区LLDPE主流成交价格在6740-7050元/吨，部分涨跌10-100元/吨。 证监许可[2011]1428号研究员：潘盛杰电话：166-2162-2706邮箱：panshengjie_qh@chinastock.com.cn期货从业资格证号：F3035353投资咨询资格证号：Z0014607 PP聚丙烯相关：PP主力2605合约报收6746点，上涨+37点或+0.55%。国内PP市场价格多数区间整理为主。上游石化去库压力暂时可控，加之月底，场内资源部分紧缺，持货商报盘多数整理侧重出货，部分小幅让利促成交。下游延续刚需采购，整体实盘侧重商谈。 【重要资讯】 作者承诺 援引彭博社消息：意大利轮胎制造商倍耐力两大主要股东分歧扩大。中国投资方中化集团（持股34%）周一提出"隔离美国业务"计划，拟通过运营及法律结构上的"围栏化"处理，在保留大股东地位的同时规避美国监管风险，但被意方控股方拒绝。该提案旨在应对美国对中国技术日益严苛的限制。然而意方认为，单纯业务隔离不足以取信美国监管机构。只要中化集团仍是主要股东，倍耐力在美高科技轮胎业务就面临生存威胁。此次否决标志着双方矛盾从"治理权之争"正式升级为"去留之争"。未来中化集团可能被迫减持股份，或被冻结投票权，以彻底解决美国监管层对其关联风险的担忧。 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 【逻辑分析】 2025年12月，国内MTO生产毛利率下滑至-19.0%，PDH制PP生产毛利率连续2个月下滑至-24.0%，油制生产毛利率下滑至-9.5%，产量加权生产毛利率报收-13.6%，同比下滑-7.8%，跌幅收窄，小幅利空PP。2025年10月，全球经济政策不确定性指数上升至404.6点，同比上涨+63.1%。 【交易策略】 1.单边：L主力2605合约多单持有，止损宜上移至6830点近日低位处；PP主力2605合约多单持有，宜在6650点近日低位处设置止损。 2.套利（多-空）：观望。 3.期权：观望。 (潘盛杰投资咨询证号：Z0014607；以上观点仅供参考，不作为入市依据) L&PP日报 【银河期货】塑料PP每日早盘观察（26-01-27） 塑料L及PP：L检修边际减少 【市场情况】 交易咨询业务资格： L塑料相关：L主力2605合约报收6897点，下跌-38点或-0.55%。LLDPE市场价格上涨，波动幅度在50-150元/吨。部分出厂价格上调，贸易商多随盘上涨，但下游工厂抵触高价，拿货积极性不高，成交难以放量。华北大区LLDPE主流成交价格在6750-7100元/吨，部分涨20-150元/吨。 证监许可[2011]1428号研究员：潘盛杰电话：166-2162-2706邮箱：panshengjie_qh@chinastock.com.cn期货从业资格证号：F3035353投资咨询资格证号：Z0014607 PP聚丙烯相关：PP主力2605合约报收6707点，下跌-30点或-0.45%。国内PP市场价格延续上涨，上游生产企业厂价继续推涨，同时场内部分品种现货宽松度不高，贸易商跟涨意愿积极，报盘普遍上调50-80元/吨不等。下游工厂对涨后高价资源抵触情绪仍在，日内交投表现一般。 【重要资讯】 作者承诺 援引国际能源署月度报告：2026年全球石油需求将日均增长93万桶，高于去年12月月度报告中预测的日均增长86万桶。报告同时指出，2026年全球石油需求增长仍将全部来自非经合组织国家。报告预计，2026年全球原油供应将日均增长250万桶，达到1.087亿桶。报告指出，今年1月，受伊朗和委内瑞拉局势等因素影响，基准原油价格每桶一度上涨6美元，但随着地缘紧张局势缓和，油价自月中开始回落。预计今年全球石油供应量较需求量日均高出369万桶，较此前报告的过剩规模略有收窄。 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 【逻辑分析】 2025年11月，国内橡塑业用电量连续2个月减少至16.49亿千瓦时，同比增产+2.6%，涨幅连续2个月收窄，边际减产小幅利多L估值。2025年12月，国内LLDPE月度检修损失量连续2个月减少至10.71万吨，同比减少-5.59万吨，降幅创2023年5月以来新低，连续3个月边际减少，利空L估值。 【交易策略】 1.单边：L主力2605合约多单持有，宜在6790点近日低位处设置止损；PP主力2605合约多单持有，止损宜上移至6650点近日低位处。 2.套利（多-空）：观望。 3.期权：观望。 (潘盛杰投资咨询证号：Z0014607；以上观点仅供参考，不作为入市依据) L&PP日报 【银河期货】塑料PP每日早盘观察（26-01-26） 塑料L及PP：橡塑产业经营持续改善 【市场情况】 交易咨询业务资格： L塑料相关：L主力2605合约报收6930点，上涨+65点或+0.95%。LLDPE市场价格上涨，波动幅度在30-200元/吨，贸易商多随盘上涨，但下游工厂抵触高价，拿货积极性不高。华北大区LLDPE主流成交价格在6700-7000元/吨，环比上涨50-200元/吨。华东大区LLDPE主流成交价格在6800-7050元/吨，区间价格部分上涨，幅度在50-150元/吨左右。 PP聚丙烯相关：PP主力2605合约报收6718点，上涨+62点或+0.93%。PP市场价格继续上涨，现货宽松度不高，部分生产企业上调厂价，货源成本支撑增强，贸易商报盘随行上涨，下游工厂新单跟进有限，对于涨价后原料采购积极性减弱，市场整体成交有所转弱，实盘侧重商谈。 作者承诺 【重要资讯】 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 援引中化国际业绩预告：受化工行业周期性下行影响，公司预计仍处亏损状态，但亏损额同比大幅收窄，经营基本面呈积极改善态势。据测算，去年净利润预计亏损19.29亿-24.11亿元，同比减亏15%-32%；扣非净利润预计亏损18.37亿-22.96亿元，减亏幅度达38%-51%。公司业务涵盖高性能材料、聚合物添加剂等五大板块，其中高性能材料板块主要产品包括环氧树脂、ABS、芳纶等，2025年收入同比下降约8%-15%；聚合物添加剂板块主营橡胶防老剂和塑料助剂，报告期内产品价格虽有所下降，但防老剂销量创历史新高。 【逻辑分析】 截至上周五：大商所L合约注册仓单去库-1.1%至1.05万吨，PP合约注册仓单去库-0.6%至1.73万吨。2025年11月，国内橡塑业利润总额报收1414亿元，亏损企业亏损总额报收237亿元，盈亏比5.98，同比下滑-11.1%，产业经营连续5个月好转，驱动利空PP估值。 【交易策略】 1.单边：L主力2605合约多单持有，止损宜上移至6790点近日低位处；PP主力2605合约多单持有，止损宜上移至6580点近日低位处。 2.套利（多-空）：观望。 3.期权：观望。 (潘盛杰投资咨询证号：Z0014607；以上观点仅供参考，不作为入市依据) L&PP日报 【银河期货】塑料PP每日早盘观察（26-01-23） 塑料L及PP：化工板块转强，多单持有 【市场情况】 交易咨询业务资格： L塑料相关：L主力2605合约报收6871点，上涨+57点或+0.84%。LLDPE市场价格部分涨跌互现。华北大区涨跌10-100元/吨，华东大区涨跌30-50元/吨，华南大区涨跌30-50元/吨。国内LLDPE市场主流价格在6600-7050元/吨，中石化华北上调部分LLDPE出厂价，市场受支撑，贸易商部分随行高报，然下游接货谨慎，多根据订单随采随用，个别小幅让利，成交侧重商谈。 证监许可[2011]1428号研究员：