聚烯烃日报：市场情绪有所降温，短期关注成本端支撑

市场要闻与重要数据 价格与基差方面，L主力合约收盘价为6899元/吨（-36），PP主力合约收盘价为6709元/吨（-28），LL华北现货为6760元/吨（-40），LL华东现货为6880元/吨（-20），PP华东现货为6520元/吨（+0），LL华北基差为-139元/吨（-4），LL华东基差为-19元/吨（+16），PP华东基差为-189元/吨（+28）。 上游供应方面，PE开工率为84.7%（+3.1%），PP开工率为76.0%（+0.4%）。 生产利润方面，PE油制生产利润为233.6元/吨（+129.4），PP油制生产利润为-386.4元/吨（+129.4），PDH制PP生产利润为-665.0元/吨（+50.8）。 进出口方面，LL进口利润为377.4元/吨（+109.5），PP进口利润为-379.7元/吨（-3.8），PP出口利润为-67.0美元/吨（-10.2）。 下游需求方面，PE下游农膜开工率为36.3%（-0.6%），PE下游包装膜开工率为45.0%（-3.2%），PP下游塑编开工率为42.0%（-0.6%），PP下游BOPP膜开工率为64.0%（+0.5%）。 市场分析 PE方面，市场情绪有所降温，盘面小幅走弱，基差小幅走强；基本面情况看，供应端，标品LLDPE排产持续上升，短期包括中化泉州、茂名石化等重启装置偏多，PE供应端存回升预期；需求端，PE下游延续淡季特征，下游整体开工延续下滑，下游工厂采购力度有所减弱，其中农膜需求淡季，包装膜开工亦同期偏低，节前下游订单跟进情况仍显不足。整体看塑料供需格局未见实质性逆转并有所转弱，下游需求淡季叠加供应端持续宽松格局，但当前基本面驱动有限，成本端与资金情绪面共振仍是盘面的主要驱动，反弹持续性仍需关注宏观面指引及PE库存去库进程。 PP方面，成本端丙烷支撑增强，市场情绪有所降温，盘面小幅回调。基本面看，供应端当前PDH仍处于深度亏损阶段，巨正源、中景等PDH制PP装置逐步兑现检修，但宁波金发等装置恢复重启，后期计划检修有限，PP供应端难有明显支撑。需求端，PP上涨阶段使得下游阶段性补库，现货成交情况有所好转，但当前下游行业仍处淡季，PP新增订单跟进有限，需求支撑仍显不足。综合来看当前PP供需结构仍偏弱，成本端油制成本小幅反弹，丙烷原料持续走强提供成本支撑，盘面预期受成本端与宏观情绪面共振上行，但仍需关注目前需求淡季下的去库压力或限制反弹空间。 策略 单边：LLDPE观望，PP谨慎逢低做多套保；短期成本端波动偏强，但需关注聚烯烃当前供需基本面仍偏弱，反弹持续性或受限，持续关注地缘局势变化。 跨期：无跨品种：LLDPE-PP价差逢高做缩 风险地缘局势变化；原油价格波动；外盘丙烷示弱 目录 一、聚烯烃基差结构...................................................................................................................................4二、生产利润与开工率...............................................................................................................................5三、聚烯烃非标价差...................................................................................................................................6四、聚烯烃进出口利润...............................................................................................................................7五、聚烯烃下游开工与下游利润...................................................................................................................9六、聚烯烃库存.......................................................................................................................................10 图表 图1：塑料主力合约....................................................................................................................................................................4图2：LL华东基差.......................................................................................................................................................................4图3：聚丙烯主力合约................................................................................................................................................................4图4：PP华东基差.......................................................................................................................................................................4图5：PE生产利润（原油）.......................................................................................................................................................5图6：PE产能利用率...................................................................................................................................................................5图7：PP生产利润（原油）.......................................................................................................................................................5图8：PP生产利润（PDH制）...................................................................................................................................................5图9：聚丙烯产能利用率............................................................................................................................................................5图10：PP周度产量.....................................................................................................................................................................5图11：聚丙烯检修减损量..........................................................................................................................................................6图12：PDH制产能利用率..........................................................................................................................................................6图13：HD注塑-LL华东..............................................................................................................................................................6图14：HD中空-LL华东..............................................................................................................................................................6图15：HD薄膜-LL华东..............................................................................................................................................................6图16：LD华东-LL......................................................................................................................................................................6图17：PP低熔共聚-拉丝华东....................................................................................................................................................7图18：PP均聚注塑-拉丝华东.......................................................................................