新能源及有色金属日报：美元指数走弱，地缘紧张局势延续

市场分析 美国总统特朗普称美元表现很好，并不担心美元下跌；可以让美元像一个yo-yo（悠悠球）一样波动；并不认为美元下跌太多；美元正在回归其自身应有的水平，这是合理的；日本一直都想让货币贬值。受此消息影响，美元指数一度跌超1%报95.7905，创近四年以来新低。此外，美国总统特朗普称，鉴于韩国方面尚未通过该项“具有历史意义的贸易协议”，他已决定将对韩国汽车、木材、制药产品以及其他对等关税项目的税率从15%上调至25%。经济数据方面，世界大型企业联合会发布数据显示，受地缘政治紧张、生活成本高企以及贸易战等因素影响，美国1月消费者信心指数环比下降9.7点，降至84.5，创2014年以来新低。 期货行情与成交量： 2026-01-27，沪金主力合约开于1145.94元/克，收于1148.38元/克，较前一交易日收盘变动0.44%。当日成交量为41087手，持仓量为129725手。昨日夜盘沪金主力合约开于1146.80元/克，收于1142.00元/克，较昨日午后收盘下跌0.56%。2026-01-27，沪银主力合约开于27300.00元/千克，收于28300.00元/千克，较前一交易日收盘变动4.02%。当日成交量为1038738手，持仓量为310210手。昨日夜盘沪银主力合约开于28601元/千克，收于27702元/千克，较昨日午后收盘下跌2.11%。 美债收益率与利差监控： 2026-01-27，美国10年期国债利率收于4.24%，较前一交易日持平，10年期与2年期利差为0.65%，较前一交易日-0.6BP。 上期所金银持仓与成交量变化情况： 2026-01-27，Au2604合约上，多头较前一日变化5015手，空头则是变化381手。沪金合约上个交易日总成交量为573180手，较前一交易日变化-1.08%。在沪银方面，在Ag2604合约上，多头变动-10773手，空头变动-6800手。白银合约上个交易日总成交量2534159手，较前一交易日变化6.64%。 贵金属ETF持仓跟踪： 贵金属ETF方面，昨日黄金ETF持仓为1,086.53吨，较前一交易日持平。白银ETF持仓为15,974吨，较前一交易日减少116吨。 贵金属套利跟踪： 期现价差：2026-01-27，国内溢价方面，昨日黄金国内溢价为16.39元/克，白银国内溢价为863.14元/千克。金银比价：昨日上期所金银主力合约价格比约为40.58，较前一交易日变动-3.44%，外盘金银比价为46.47，较上一交易日变化-3.71%。 基本面： 上海黄金交易所T+d市场监控上个交易日（2026-01-27）上金所黄金成交量为109368千克，较前一交易日变化32.01%。白银成交量为627160千克，较前一交易日变化-10.69%。黄金交收量为11872千克，白银交收量为30千克。 策略 黄金：谨慎偏多目前市场风险情绪有所滋生叠加美元指数趋弱，对于黄金投资的需求或略有增强，因此预计近期黄金价格或以震荡偏强格局为主，Au2604合约震荡区间或在1120元/克-1170元/克。白银：谨慎偏多夜盘白银略有调整，但由于风险情绪的回升，白银价格有望继续相较于黄金略微偏强，金银比价有望收窄。白银 本身价格预计同样维持震荡偏强格局，Ag2604合约震荡区间或在27500元/千克-30000元/千克。套利：逢高做空金银比价期权：暂缓 风险 海外流动性风险投机头寸持续离场 图表 图1：美利坚合众国：10年国债：收益率................................................................................................................................4图2：10-2年期利差|单位:%.......................................................................................................................................................4图3：上期所黄金成交量(单边)单位:千手................................................................................................................................4图4：上期所白银成交量(单边)|单位:千手................................................................................................................................4图5：黄金国内溢价....................................................................................................................................................................4图6：白银国内溢价....................................................................................................................................................................4图7：上期所黄金库存】单位:干克...........................................................................................................................................5图8：SHFE：上期所白银库存|单位:干克................................................................................................................................5图9：金银比价............................................................................................................................................................................5图10：上海黄金交易所Au（T+D）交收量.............................................................................................................................5 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 本期分析研究员 陈思捷从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 封帆 从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 联系人 蔺一杭从业资格号：F03149704 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com