中信互联网从Mercor看中国AI招聘商业模式重塑与价值重估

Mercor模式：双引擎驱动的产品化飞轮Mercor以“招聘效率提升+专家数据变现” 双引擎运行，通过招聘、评估、任务执行与反馈的全流程数字化，在真实任务与RLHF场景中持续沉淀模型与专家判断的映射关系，形成难以复制的数据闭环，即便不自建模型，亦可实现高精度能力匹配与调度。 中国落地：路径已验证，远期空间可达千亿 【中信互联网】从Mercor看中国AI招聘：商业模式重塑与价值重估 Mercor模式：双引擎驱动的产品化飞轮Mercor以“招聘效率提升+专家数据变现” 双引擎运行，通过招聘、评估、任务执行与反馈的全流程数字化，在真实任务与RLHF场景中持续沉淀模型与专家判断的映射关系，形成难以复制的数据闭环，即便不自建模型，亦可实现高精度能力匹配与调度。 尽管Mercor模式在国内难以整体复制，但AI对招聘流程的系统性改造已被验证，并对应三类市场空间：①AI招聘对存量招聘市场的深度替代，2028年可替代空间约379–421亿元；②RLHF等专家数据服务形成增量市场，2028年约27–80亿元；③更长期看，可调度型人力资源平台潜在空间约466–1283亿元。 投资观点：AI应用有望成为估值重估核心催化看好具备真实业务数据沉淀、模型反馈闭环与平台化潜力的头部招聘平台： / 02076.HK）：稳健主业+ AI深度嵌入，具备“修复+ AI”共振逻辑