TDCowen分析师报告甲骨文或因OpenAI数据中心债务裁员2

TD Cowen今日发布了一份以数据中心为主题的分析师报告，指出甲骨文可能裁员2万至3万人，或出售Cerner以应对其为OpenAI建设数据中心所产生的债务。 报告还提到，多家美国银行已从甲骨文的数据中心交易中撤出。 不过，根据我们的渠道调研， TD Cowen分析师报告：甲骨文或因OpenAI数据中心债务裁员2-3万人、出售Cerner TD Cowen今日发布了一份以数据中心为主题的分析师报告，指出甲骨文可能裁员2万至3万人，或出售Cerner以应对其为OpenAI建设数据中心所产生的债务。 报告还提到，多家美国银行已从甲骨文的数据中心交易中撤出。 不过，根据我们的渠道调研，甲骨文需要采购约300万块GPU（及其他IT设备）来支撑其与OpenAI的现有协议，这一计划让股权和债权投资者都对甲骨文能否为该扩建计划融资产生了疑问，这一点从甲骨文信用违约互换（CDS）利差扩大、以及其股票和债券面临的压力中可见一斑。 假设按每兆瓦30万美元的保守IT设备投入成本计算，这意味着甲骨文需要156亿美元的资本支出。 与此同时，市场对OpenAI能否为其1.4万亿美元的未完成多年承诺提供资金也存在疑问，这双重因素导致多家美国银行暂停了对甲骨文相关数据中心项目的贷款。 此外，我们的渠道调研显示，多个正与私营运营商谈判的甲骨文数据中心租赁项目，因融资困难而受阻，进而导致甲骨文无法通过租赁获得所需的数据中心容量。 在部分美国银行仍愿意放贷的情况下，我们的调研发现，与甲骨文相关的数据中心项目借贷成本利差已扩大至非投资级水平（例如，当前SOFR+300-450个基点，而9月为SOFR+225-250个基点）。 随着运营商借贷成本上升，美国私营运营商对甲骨文数据中心的租赁增速已出现放缓，市场正在消化甲骨文当前的融资需求。 值得注意的是，我们的渠道调研显示，亚洲的银行仍愿意以略高于历史利率的溢价，向承接甲骨文租赁业务的数据中心运营商放贷，因为这些银行希望借此布局AI领域，为甲骨文的国际扩张提供路径，以支持其经常性收入（RPO）的增长。 然而，美国融资的收缩，让市场开始质疑：如果甲骨文持续面临在美国获取数据中心容量以支撑OCI客户合同的挑战，其在美国的收入（RPO）能否继续增长。 面对这一资本需求，我们的渠道调研显示，甲骨文现在要求客户支付40%的预付款，以缓解新增收入（RPO）增长带来的额外资本支出压力。