安踏体育收购PUMA事件要点一交易核心信息安

一、交易核心信息 安踏体育收购PUMA SE约29.06%的股权，成为单一最大股东。交易对价约15.055亿欧元（约122.78亿元人民币）。每股价格35欧元，较公告前一日收盘价有61.8%溢价。支付方式，全部使用安踏自有现金储备，无新增债务。PUMA财务状况：2022-2024年净利润分安踏体育收购PUMA事件要点 一、交易核心信息 安踏体育收购PUMA SE约29.06%的股权，成为单一最大股东。 每股价格35欧元，较公告前一日收盘价有61.8%溢价。 支付方式，全部使用安踏自有现金储备，无新增债务。 PUMA财务状况：2022-2024年净利润分别为3.54、3.05、2.82亿欧元，2025年前三季度亏损3.09亿欧元。 二、安踏为什么选择PUMA 1.看重长期品牌价值，而非短期财务表现PUMA近80年的历史、在足球、跑步等核心运动领域的专业地位，拥有无法替代的核心资产。 当前PUMA的股价和估值未能充分反映其品牌内在价值，是长期投资的窗口期。 2.中国市场潜力PUMA目前在中国市场的收入仅占其全球的约7%。 对比其他国际品牌在中国的高占比，潜力大。 安踏计划将其在中国市场已验证成功的“品牌+零售”模式、消费者洞察、全渠道运营等能力，作为战略性支持提供给PUMA，助其释放增长潜能。 3.完善全球化与多品牌矩阵此次收购是安踏“单聚焦、多品牌、全球化”战略的关键一步。 PUMA在欧洲、北美、非洲等市场的强大影响力，能直接助力安踏的全球化布局。 三、财务与估值 品牌价值难以用现在市值衡量。 收购价参考企业价值/2027年预期营收约0.8倍，ps价格合理。 交易使用自有现金，不会影响2025年的派息，未来也将维持健康及稳定的派息政策。 四、协同计划与扭亏路径 1.角色定位：作为第一大股东，安踏将寻求在监事会获得充分代表权，以“建议与支持者”的身份与管理层协同，而非直接运营。 2.赋能：首要抓手是中国市场。 安踏将分享其成功经验，帮助PUMA在品牌、产品、零售效率等方面进行改善。 3.协作：安踏认可PUMA管理层已制定的转型计划，并强调复兴需要时间。 合作的关键在于建立信任，在保持PUMA运营独立性的同时，于关键领域深度协作。五、审批风险与后续步骤交易需获得包括中国、德国、美国等多地监管部门批准，过程预计需要6-10个月。若最终未能完成，安踏需支付1亿欧元排他承诺费。协议包含“额外付款机制”，若未来15个月内PUMA被以更高价格收购或退市，安踏需向现卖方补偿差价。