美联储短期偏鹰 沪铜面临回落调整压力

发布时间：2026-01-27 13:14:57作者：广金期货来源：广金期货 行情复盘 1月26日，沪铜期货主力合约收涨1.26%至101880.0元。 资金流向 1月26日收盘，沪铜期货资金整体流入7.37亿元。 背景分析 十五五规划期间，年均投资规模较十四五规划期间增长40%。一度被炒作的“AI用铜”因英伟达修正数据而退潮，实际需求远低于预期。一季度空调排产计划和全球电动车销量增速同比放缓。上周精铜杆行业开工率环比回升10.51个百分点至67.98%。受春节备货及铜价回调提振，下游订单回暖带动成品去库，企业加速排产以应对需求，SMM预计本周铜杆企业开工率将进一步拳升3.23个百分点至71.2%。 后市展望 虽然流动性总体宽松、铜精矿供需偏紧及电网投资需求大增为市场托底，但美联储短期偏鹰、传统需求转弱及居高不下的库存共同构成了主要压力。预计铜价短期将面临回落调整压力。 研报正文研报正文 核心逻辑： 宏观层面，虽然美联储1月维持利率不变概率高达95%。总体来看，全球流动性宽松的局面持续。 供给端，全球铜矿供需偏紧持续。2025年前十一个月，世界精炼铜产量增速约4.2%，高于铜精矿产量的增速1%。导致了全球铜精矿供需偏紧。近期外矿工人罢工进一步加剧铜矿供需偏紧。1月23日，TC最新报价为-49.8美元/干吨，周环比下跌2.2美元/干吨。Mysteel统计中国16港进口铜精矿当周库存72.3吨，较上周增3.1万吨。虽CSPT减产10%将减轻铜精矿偏紧局面。但2026年巨龙铜业铜产量增长8.5万吨将加剧铜精矿供需偏紧的局面。 需求表现分化。十五五规划期间，年均投资规模较十四五规划期间增长40%。一度被炒作的“AI用铜”因英伟达修正数据而退潮，实际需求远低于预期。一季度空调排产计划和全球电动车销量增速同比放缓。上周精铜杆行业开工率环比回升10.51个百分点至67.98%。受春节备货及铜价回调提振，下游订单回暖带动成品去库，企业加速排产以应对需求，SMM预计本周铜杆企业开工率将进一步拳升3.23个百分点至71.2%。 库存分化明显。国内社会铜库存、上期所铜仓单、COMEX的铜库存同比分别增长5倍、7.43倍和4.74倍，LME铜库存虽然同比下降35%，但1月以来持续累库，表明全球铜需求乏力。 综合来看，虽然流动性总体宽松、铜精矿供需偏紧及电网投资需求大增为市场托底，但美联储短期偏鹰、传统需求转弱及居高不下的库存共同构成了主要压力。预计铜价短期将面临回落调整压力。 风险点：全球金融市场不稳定、矿山产量受到扰动、LME铜库存大幅下滑引发的逼仓风险以及COMEX铜库存高企的潜在风险。