晨会聚焦

晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2026年01月28日 【财经要闻】 1、人社部：我国将制定《新就业形态劳动者基本权益保障办法》，进一步明确新就业形态劳动基准和企业劳动保护责任；出台应对人工智能影响促就业文件。 2、国家统计局公布数据显示，2025年，全国规模以上工业企业实现利润总额73982.0亿元，比上年增长0.6%。 3、工信部发布的《关于加快应急管理装备创新发展的指导意见》提出，到2027年底，攻克20项以上关键核心技术，研发20种以上重点创新装备，推广30种以上先进技术装备。 资料来源：人社部，国家统计局，工信部，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：金融半导体领涨A股小幅上行市场分析：金融有色行业领涨A股小幅整理市场分析：光伏电池行业领涨A股震荡上行市场分析：航天通信行业领涨A股小幅上行市场分析：有色半导体领涨A股小幅上行 【行业公司】 行业分析报告：传媒2025Q4基金持仓分析：重仓股配置力度环比下降，个股配置分化 行业月报：持续推荐人形机器人、AIDC配套设备，关注低位滞涨板块的轮动机遇 行业月报：猪价偏弱震荡，2025年宠物食品出口表现向好 行业深度分析：免税3.0：政策驱动、消费复苏与国货崛起 行业专题研究：新型储能产业链之河南概况（三） 行业月报：AI应用全面加速，DeepSeek V4有望深刻改变全球AI的竞争格局 行业月报：乘商协同引领行业向上，2025年汽车产销续写新高行业点评报告：“十五五”国网投资四万亿，国内外电气设备需求旺盛 行业月报：产业链价格总体上涨，板块可关注行业月报：化工品价格跌势继续放缓，关注农药、涤纶长丝和煤化工板块 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、人社部：我国将制定《新就业形态劳动者基本权益保障办法》，进一步明确新就业形态劳动基准和企业劳动保护责任；出台应对人工智能影响促就业文件。 2、国家统计局公布数据显示，2025年，全国规模以上工业企业实现利润总额73982.0亿元，比上年增长0.6%。 3、工信部发布的《关于加快应急管理装备创新发展的指导意见》提出，到2027年底，攻克20项以上关键核心技术，研发20种以上重点创新装备，推广30种以上先进技术装备。 资料来源：人社部，国家统计局，工信部，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：金融半导体领涨A股小幅上行2026-01-27 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周二A股市场先抑后扬、小幅震荡上行，早盘股指低开后震荡回落，盘中沪指在4101点附近获得支撑，随后股指企稳回升，盘中金融、半导体、通信设备以及航天航空等行业表现较好；煤炭、能源金属、电池以及医药商业等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.93倍、53.33倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周二成交金额29217亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。近期监管层通过提高融资保证金比例、对市场异动进行监管等方式，旨在为市场投机情绪“降温”，防止过快上涨积累风险，其根本意图是引导市场走向更健康、可持续的“慢牛”行情。我们认为，此轮调整属于良性，并未改变市场中长期上行逻辑。随着1月下旬上市公司年报业绩预告进入密集披露期，市场驱动力正在转向对业绩增长与盈利改善的验证。建议投资者采取更加均衡的配置策略，在继续关注AI、高端制造等科技成长主线的同时，可积极关注顺周期、资源品及部分消费板块未来蕴含的投资机会。预计上证指数维持小幅震荡上行的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注金融、通信设备、半导体以及航天航空等行业的投资机会。 市场分析：金融有色行业领涨A股小幅整理2026-01-26 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周一A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指高开后震荡上行，盘中沪指在4160点附近遭遇阻力，随后股指维持震荡，盘中金融、医药、有色金属以及石油等行业表现较好；航天航空、电子化学品、计算机设备以及半导体等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.91倍、54.02倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周一成交金额32810亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。近期监管层通过提高融资保证金比例、对市场异动进行监管等方式，旨在为市场投机情绪“降温”，防止过快上涨积累风险，其根本意图是引导市场走向更健康、可持续的“慢牛”行情。我们认为，此轮调整属于良性，并未改变市场中长期上行逻辑。随着1月下旬上市公司年报业绩预告进入密集披露期，市场驱动力正在转向对业绩增长与盈利改善的验证。建议投资者采取更加均衡的配置策略，在继续关注AI、高端制造等科技成长主线的同时，可积极关注顺周期、资源品及部分消费板块未来蕴含的投资机会。预计上证指数维持小幅震荡上行的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注金融、医药、石油以及煤炭等行业的投资机会。 市场分析：光伏电池行业领涨A股震荡上行2026-01-23 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周五A股市场冲高遇阻、小幅震荡上行，早盘股指高开后震荡上行，盘中沪指在4143点附近遭遇阻力，随后股指维持震荡，盘中光伏设备、能源金属、电池以及航天航空等行业表现较好；航空机场、保险、银行以及船舶制造等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。创业 板市场周五震荡上扬，创业板成分指数全天表现强于主板市场。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.88倍、53.36倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周五成交金额31184亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。央行近期通过结构性工具降息等操作，明确了“今年降准降息还有一定空间”的态度，旨在助力经济转型并提振市场信心。监管层在鼓励中长期资金入市的同时，也通过调节两融、规范交易等方式维护市场内在稳定性。监管降温措施的影响正在被市场消化，预计短期调整空间较小。未来市场将再度聚焦业绩与产业趋势，为下一阶段行情积蓄力量。预计上证指数维持小幅震荡上行的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注光伏设备、能源金属、电池以及航天航空等行业的投资机会。 市场分析：航天通信行业领涨A股小幅上行2026-01-22 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周四A股市场冲高遇阻、小幅震荡上行，早盘股指高开后震荡上行，盘中沪指在4140点附近遭遇阻力，随后股指维持震荡，盘中航天航空、采掘、船舶制造以及通信设备等行业表现较好；电子化学品、保险、电池以及珠宝首饰等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.88倍、52.98倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周四成交金额27166亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。央行近期通过结构性工具降息等操作，明确了“今年降准降息还有一定空间”的态度，旨在助力经济转型并提振市场信心。监管层在鼓励中长期资金入市的同时，也通过调节两融、规范交易等方式维护市场内在稳定性。监管降温措施的影响正在被市场消化，预计短期调整空间较小。未来市场将再度聚焦业绩与产业趋势，为下一阶段行情积蓄力量。预计上证指数维持小幅震荡上行的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注半导体、电子元件、通信设备以及航天航空等行业的投资机会。 市场分析：有色半导体领涨A股小幅上行2026-01-21 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周三A股市场低开高走、小幅震荡上行，早盘股指低开后震荡上行，盘中沪指在4135点附近遭遇阻力，随后股指维持震荡，盘中贵金属、能源金属、半导体以及电子元件等行业表现较好；煤炭、酿酒、商业百货以及电网设备等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.87倍、52.56倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周三成交金额26240亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。央行近期通过结构性工具降息等操作，明确了“今年降准降息还有一定空间”的态度，旨在助力经济转型并提振市场信心。监管层在鼓励中长期资金入市的同时，也通过调节两融、规范交易等方式维护市场内在稳定性。监管降温措施的影响正在被市场消化，预计短期调整空间较小。未来市场将再度聚焦业绩与产业趋势，为下一阶段行情积蓄力量。预计上证指数维持小幅震荡上行的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注半导体、电子元件、能源金属以及有色金属等行业的投资机会。 【行业公司】 行业分析报告：传媒2025Q4基金持仓分析：重仓股配置力度环比下降，个股配置分化2026-01-27 （乔琪S0730520090001021-50586985qiaoqi@ccnew.com） 投资要点： l传媒重仓股配置力度环比下降。2025年Q4末公募基金对传媒（不含H股）重仓股持股总市值405.69亿元，环比2025Q3末减少188.25亿元，降幅31.70%，重仓配置比例约1.22%，环比下滑0.56pct，由2025Q3的高于标准配置0.18pct转为低于标准配置0.24pct。 l游戏板块超配力度进一步加大。重仓市值排名前三的子板块分别是游戏、广告营销和影视院 线。游戏板块重仓市值302.06亿元，环比减少133.40亿元，市值占比74.46%，环比提升1.14pct；广告营销板块重仓市值65.32亿元，环比减少46.16亿元，市值占比16.10%，环比下降2.67pct；影视院线板块重仓市值16.30亿元，环比减少4.76亿元，市值占比4.02%，环比提升0.47pct。游戏板块处于较大力度的超配，超配比例达到了40.09%，环比进一步提升3.30pct，超配力度达到历年最高。 l游戏公司关注高、头部公司排名变化。从重仓股市值来看，2025Q4传媒板块前十大基金重仓股分别是巨人网络、世纪华通、恺英网络、分众传媒、三七互娱、完美世界、吉比特、神州泰岳、光线传媒、昆仑万维。相比2025Q3，芒果超媒退出前十大重仓股，昆仑万维进入前十大重仓股。游戏公司构成了传媒重仓股市值TOP10中的主要部分，数量达到8家，环比2025Q3增加1家；并且从排名来看，重仓市值TOP3的均为游戏公司。 l港股配置偏好分化。腾讯控股重仓市值945.25亿元，环比下滑122.87亿元，持有基金数量1189个，环比减少80个；其次是阿里巴巴-W，基金重仓市值641.05亿元，环比减少283.48亿元，持有基金数量844个，环比减少236个。除此之外，快手-W、泡泡玛特、网易云音乐、阅文集团、阜博集团的持股市值以及持有基金数量均有不同程度的下滑。在增长方面，美团-W的公募重仓市值275.60亿元，环比增长90.56亿元，持有基金数量环比增加71个，达到199个；大麦娱乐公募基金重仓市值2.25亿元，环比增加2.22亿元，持有基金数量从2个环比增加至9个。 l投资建议：从2025Q4传媒板块的基金持仓情况来看，公募基金对传媒板块的配置力度环比有所下降，板块中游戏板块继续保持长期的超配状态，超配力度进一步提升，并且游戏公司在基金重仓市值TOP10公司中占据八