核心观点与关键数据
期货市场
- 沪铝：主力合约震荡走势，持仓量减少，现货贴水，基差走弱。铝价高位运行，受宏观预期影响。期权市场情绪偏多头，隐含波动率略降。
- 氧化铝：主力合约震荡走势，持仓量减少，现货贴水，基差走弱。原料供应增加，冶炼厂采买谨慎，国内供给偏多，库存积累。
- 铸造铝合金：主力合约震荡回落，持仓量减少，现货升水，基差走弱。成本支撑下价格高位震荡，基本面供给充足、需求尚弱。
上游情况
- 氧化铝：国内供给偏多，库存积累。几内亚矿山开工率恢复，原料供应增加。电解铝厂运行产能暂稳，对原料采购需求为刚需。
- 铝废料：价格回升，供应商出货意愿较强。再生铝厂畏高情绪仍有，多为刚需购买，产业库存高位。
产业情况
- 电解铝：供给稳定，需求谨慎。季节性消费淡季影响下，下游逢低补货，刚需采购为主。社会库存积累。
- 铝材：产量增加，出口减少。汽车产量下降，但国房景气指数仍较高。
期权情况
- 沪铝：平值期权持仓购沽比为2.06，期权市场情绪偏多头，隐含波动率略降。
宏观与政策
- 新能源汽车：保有量达4397万辆，占汽车总量的12.01%。2025年新注册登记新能源汽车1293万辆，同比增长14.93%。
- 消费政策：商务部将推出扩大入境消费的政策措施，优化消费品以旧换新，促进汽车、家电等大宗耐用商品消费。
- 交易所调控：上期所和广期所出手降温，调整交易限额和保证金比例，并发布风险提示函。
研究结论
- 沪铝：基本面供给稳定、需求谨慎，铝价受宏观预期影响高位运行。建议轻仓逢低短多，注意控制风险。
- 氧化铝：供给偏多、需求稳定，价格或震荡运行。建议轻仓逢低短多，注意控制风险。
- 铸造铝合金：基本面供给充足、需求尚弱，价格高位震荡。建议轻仓逢低短多，注意控制风险。
重点关注
- 新能源汽车市场发展
- 消费政策落地情况
- 交易所调控措施影响
