汽车行业周报：2026年首月政策过渡期，新能源渗透率短暂承压

交运设备 2026-01-27 杨阳,李浩洋华龙证券华仔

2026年1月，中国新能源汽车渗透率短暂承压，主要受政策衔接、购置税调整和寒冷天气等因素影响。预计1月新能源零售销量约80万辆，同比下降40.2%，环比增长7.5%，渗透率为阶段性低点。市场正从强政策刺激过渡到依靠产品力和常态化消费的新阶段。

看好以下方向：

申万汽车板块涨跌幅跑赢沪深300指数3.13个百分点。其中，乘用车板块下跌1.60%，商用车板块上涨3.69%，汽车零部件板块上涨3.85%，汽车服务板块上涨5.18%。申万汽车板块PE（TTM）为31.1倍，较上周环比上涨。

月度数据：
- 2025年12月，乘用车零售销量226.10万辆，同比-14.15%，环比+1.60%；新能源乘用车零售销量133.70万辆，同比+2.68%，环比+1.23%，渗透率59.1%，同比+9.69个百分点，环比-0.22个百分点。
- 2025年12月，L2.5及以上乘用车销量76.03万辆，渗透率37.96%。
- 2025年12月，汽车经销商综合库存系数为1.31，同比+14.91%，环比-16.56%。
- 2025年12月，客车销量6.39万辆，同比+5.49%，环比+20.11%。
- 2025年12月，重卡销量10.27万辆，同比+21.98%，环比-9.31%。
- 2025年12月，乘用车出口销量64.13万辆，同比+50.49%，环比+2.83%；新能源乘用车出口销量29.43万辆，同比+135.94%，环比+0.22%。
- 2025年12月，大中型客车出口销量1.42万辆，同比+71.35%，环比+69.08%；重卡出口销量4.30万辆，同比+54.22%，环比+21.07%。
周度数据：
- 1月12-18日，乘用车市场零售销量35.1万辆，同比-24%，环比-31%；新能源车市场零售19.5万辆，同比+7%，环比-34%，渗透率55.6%。

2026年开年处于政策过渡期，新能源渗透率短暂承压，看好后续高端化&全球化自主厂商表现，维持行业“推荐”评级。个股方面：

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