油脂日报

数据分析

• 品种价格：2605收盘价涨跌，广东涨跌幅-203300，广州涨跌幅-300，张家港涨跌幅-300，天津涨跌幅-300，广西涨跌幅8000。
• 月差：5-9月差涨跌32(29)，05合约涨跌05(114)(51)(165)。
• 船期：棕榈油船期盘面利润，豆油95.696.374.274.649.125.227.555.232146(19)2(976)10391117.5(130)。
• 鹿特丹CNF价：盘面利润毛菜油FOB价菜油8674，豆油棕榈油菜油马来&印尼8258923893262。
• 跨品种价差：Y-POI-YOI-P油粕比月差收盘价豆油棕油去年同期。
• 库存：周度油脂商业库存-2026年第4周（单位：万吨）-2026年第4周（单位：万吨）。

基本面分析

• 国际市场：马来西亚1月1-25日棕榈油出口量746745吨，较上月减少9.41%。
• 国内市场：
  • 棕榈油：市场做多情绪较浓，棕榈油破位上涨，期价震荡收涨，涨超1%。库存74.23万吨，环比减少0.38万吨，减幅0.51%，处于中性略偏高水平。产地报价稳中走强，进口利润倒挂至-130附近。基差稳中偏弱，关注后期买船及到港情况。短期震荡上涨，但高库存下去库速度偏慢，上方空间有限，建议暂时观望。
  • 豆油：期价震荡小幅收涨。上周油厂大豆实际压榨量210.21万吨，开机率57.83%。库存95.6万吨，环比减少0.73万吨，降幅0.76%。持续小幅去库，但处于偏高水平。油厂压榨节奏持续推升，下游节前备货需求增加。库存整体仍不缺，缺乏矛盾，短期跟随棕榈油震荡上涨，上方空间有限。
  • 菜油：期价震荡小幅收跌。上周沿海地区主要油厂菜籽压榨量为0万吨，开机率0%，菜籽库存见底。库存25.2万吨，环比减少2.3万吨，处于中性水平，但持续边际去库。欧洲菜油FOB报价持稳1030美元附近，进口利润倒挂至-1300附近。短期国内菜油可流通现货供应偏紧，支撑基差走势。中加贸易仍需关注，但加菜籽买船到港仍需时间，短期菜油持续去库，近月合约下跌空间有限，建议观望，菜油3-5维持逢低正套思路。

交易策略

• 单边：短期油脂震荡上涨，波动增加，不确定性因素较多，矛盾不突出，无单者建议暂时观望不追高，不急于做空。
• 套利：菜油3-5逢低正套思路。
• 期权：观望。

相关附图

• 图1：华东一级豆油现货基差（单位：元/吨）。
• 图2：华南24度棕榈油现货基差（单位：元/吨）。
• 图3：华东三级菜油现货基差（单位：元/吨）。
• 图4：Y 5-9月差（单位：元/吨）。
• 图5：P 5-9月差（单位：元/吨）。
• 图6：OI 5-9月差（单位：元/吨）。
• 图7：Y-P 05价差（单位：元/吨）。
• 图8：OI-Y 05价差（单位：元/吨）。