2026机会与风险共存展望202620260122

核心观点与关键数据

宏观策略展望：

• 六大关注焦点：地缘政治不确定性、通缩预期、人民币升值速度、人口问题、房地产价格、美国中期选举和美股泡沫。
• 地缘政治与通缩：地缘政治风险和通缩预期是市场主要风险，可能显著影响市场；人民币升值和人口问题是中长期挑战，需政策调整。
• 国际政治变化：美国修改国际政治规则，加拿大调整对华政策，释放积极信号，可能改善中国面临的国际环境，带来利好。
• 全球民调：欧洲外交关系委员会民调显示，世界对中国看法逐渐好转，中国在国际上的地位因美国政策而增强，多数国家对中国阵营的支持率上升（尤其在南非和土耳其）。
• 全球投资趋势：全球投资者对亚太地区，尤其是中国，的投资策略从低配转为标配，受中国表现优于印度影响；全球基金仍以美股为主导，但国际政治变化可能引发资本重新配置。
• 通缩预期改善：2025年CPI预测接近0，2026年略好于0.6，PPI预计仍为通缩但幅度改善；债市表现可能受限，股市有望持续强劲。
• 人民币升值：去年12月已破7，今年升值速度存不确定性，受贸易顺差、国内需求疲软、出口依赖、美元走势及中美利差影响。
• 人口下降趋势：去年出生人口数据下降至800万以下，趋势比市场预期严峻，需政策调整应对未来挑战。
• 房价下降：房价下降速度对国内需求产生负面影响，需密切关注其对消费等多方面的影响。
• 美国中期选举与美股泡沫：预计民主党可能赢得控制权，引发市场担忧；美股高估值与政治纷争加剧可能共同构成金融市场风险。

研究结论

• 地缘政治和国际政治规则的变化为中国资产资本市场带来潜在利好，需关注主要经济体与中国关系的变化趋势。
• 全球对中国态度的转变被视为对中国经济的潜在正面因素，全球多元化趋势正在变得越来越明显。
• 在通缩预期改善背景下，投资者更倾向于股市而非债券市场。
• 人民币升值速度存在不确定性，需综合考量多种因素。
• 人口问题和房地产市场调整是中长期重要议题，对未来的政策调整和经济增长具有重大影响。
• 美国中期选举及其结果对未来经济和金融市场具有潜在重大影响，需保持警惕。
• 美股估值高位和政治纷争加剧蕴含较大风险，需特别关注美国社会政治方面的变化，并及时调整投资策略。