禾迈股份机构调研纪要

调研日期: 2026-01-23 杭州禾迈电力电子股份有限公司成立于2012年,是一家从事光伏逆变器等电力变换设备和电气成套设备及相关产品研发、制造与销售的国家高新技术企业。公司产品广泛应用于全球分布式光伏发电系统领域,拥有成熟可靠的技术和专业奋进的团队。禾迈致力于赋能业主及专业人士,开启真正的开放能源之旅,推动实现清洁、可持续发展的未来。 一、介绍环节 总经理杨波先生:各位投资者好,感谢各位抽空参加这次线上交流。借此机会跟大家沟通一下禾迈股份2025年的情况,以及2026年或者是更长时间的一些公司的战略规划和展望。 二、问答环节 Q1:2025年度业绩预亏的原因? A:公司坚定未来发展的战略规划,由单一的设备供应商逐步向全面光储解决方案供应商转型。在战略转型过程中,受产品结构变化影响,公司整体毛利率有所下降;同时,公司大力加强人才储备,大幅增加了研发与销售方面的投入,深耕本地化布局,为整体业务的开展积蓄力量。 Q2:2025年度的营收规模有没有缩减? A: 公司2025年度营业收入整体保持相对稳定。 Q3:公司是如何转型的? A:从单一的设备供应商逐步向全面光储解决方案供应商转型过程中,公司对整体产品结构、组织架构进行了优化,对内精分战略模块,对外细化市场布局。由此前扁平化的职能划分细分到目前的3个事业部,6条产品线,端对端拉通产品研发到上市的整个阶段,对该产品的商业性负责;另外我们加强了营销服团队的搭建,持续布局完善全球化运营体系,基本完成了主要销售区域的本地化运营管理建设。 Q4:能介绍一下2025年储能系统业务的大概情况吗? A:储能业务保持一个快速增长,具体的收入情况请关注我们后续披露的年度报告。公司从单一交流侧走向储能系统,渠道转向项目制,研发-销售-体系方面都做出了一些改变为业务的快速发展提供支撑。目前公司也积累了一定的项目经验和商业机会,预计未来几年储能系统的营业收入将有较大的提升。 Q5:目前研发和销售人员的规模? A:目前研发和销售人员合计大约900余人。这也是公司近几年的重点布局和规划,为公司长期持续稳定发展提供坚实基础。 Q6:电芯涨价对公司业务的影响? A:电芯涨价会逐渐传导到下游,压缩一定的利润空间,特别是国内市场。但是从长远来看,海外储能业务正在起量,海外储能业务的毛利率相对较高,国内外结合起来,原材料的涨价影响可以逐渐中和。 Q6:对于微逆产品的销量下滑怎么看? A:从市场端来看,纯光伏需求增速放缓,光储市场需求增加,但是公司始终占据微逆市场龙头地位,除北美地区外保持出货量第一;从产品 端来看,公司通过不断迭代新产品来稳定毛利率,2025年度微逆的毛利率维持在40%以上。 Q7:关于研发、销售费用投入的规划。 A:2025年对比2024年研发、销售费用大幅增长。未来几年会保持一个温和增长的态势,不会有剧烈的大幅波动。