化工日报

庞春艳首席分析师F3011557 Z0011355 牛卉高级分析师F3003295 Z0011425 周小燕高级分析师F03089068 Z0016691 王雪忆 分析师F03125010Z0023574 【烯烃-聚烯烃】 丙烯期货主力合约日内上行收涨。基本面上，市场供应无明显压力，生产企业报盘小幅调整，实单竞拍溢价情况减少。下游工厂观望情绪加重，刚需择低采购为主。 塑料和聚丙烯期货主力合约日内上行收涨，但基本面支撑有限。聚乙烯方面，随着新装置投产以及检修装置陆续重启，市场供应压力将会增加。而需求端来看，随着年末的临近，需求呈现减弱趋势，工厂的补货意向降低。聚丙烯方面，近期PP停车装置有所增加，同时多数企业积极预售，市场目前现货整体供应压力不大，部分市场仍存在货源结构性偏紧态势，供应端对市场有所支撑。下游部分领域表现出新单跟进不足，成品库存有累积现象，且北方部分小型企业开始进入假期，需求整体偏弱。 【聚酯】 聚酯节前去库顺利，PX产能在下半年而PTA无新产能，上半年偏多配；但当前需求下滑，春节前后有累库预期，现实偏弱。短期化工情绪好转，PX和PTA持续增仓上涨；PX-Brent价差回升，PTA盘面及现货加工差从低位区间升至中等偏上，后市关注前期停车装置的重启可能。二季度基于PX检修及聚酯提负预期，考虑PX加工差逢低偏多及月差回落之后的正套机会，但需下游需求配合，关注节后PX及聚酯平衡表现。 乙二醇周度产量小幅下降，聚酯负荷有持续下降预期，供需双降；周一港口库存较上周四增加，春节前后有持大幅反弹，短期关注资金及情绪面表现。二季度有集中检修及需求回升预期，供需或阶段性改善；产能增长，乙二醇长线依旧承压，把握波段行情为主。 短纤企业负荷偏高，库存低位；但下游订单弱，利润薄，春节临近，织造企业将陆续放假；受原料上涨刺激，下游增加备货，短纤上周去库，价格跟随原料上涨。 瓶片开工下降，低负荷及相对偏低的库存水平下，加工差有所修复，短期跟随市场情绪上涨；长线产能压力依旧存在。 【纯苯-苯乙烯】 纯苯期货价格涨势放缓，华东现货基差收窄。山东地炼维持前期高价，出货尚可。周期内进口量有所回升，江苏港口库存环比小幅增加。下游苯乙烯利润修复，开工有所回升，带动纯苯需求有所增加。宏观情绪提振，短期行情震荡偏强运行，中长期来看纯苯预期缓慢去库。 苯乙烯期货主力合约日内震荡整理。原油和纯苯重心抬升，成本端支撑走强。供需基本面上，装置检修导致国产供应量下滑，下游需求基本平稳，苯乙烯价格强势上行。但期货主力合约K线实体脱离均线系统，且临近春节备货周期接近尾声，价格短期有一定压力。 【煤化工】 伊朗地缘局势升温，甲醇盘面大幅上涨。海外装置开工维持低位，沿海需求减量，外轮集中卸货导致周期内港口库存小幅累积。宁波富德MTO装置周末重启，但斯尔邦以及山东恒通烯烃装置停车，且港口库存持续偏高，或对行情产生一定压制，但在宏观氛围提振下，短期行情预计偏强运行，中长期港口预期缓慢去库。 尿素期货盘面震荡坚挺，现货价格涨跌分化。春节前工业下游需求存在下降的预期，大规模的春耕备肥需求尚未启动，零星采购为主。供应端的压力不减，雨雪天气影响下内地部分市场发运不畅，但节前下游企业存在备货需求，价格下调后刚需逢低跟进，行情延续区间内波动。 【氯碱】 PVC震荡偏强运行。厂家库存下降，社会库存增加，整体库存仍有压力。检修量略增，开工率小幅下滑。出口较好，内需一般。烧碱及PVC一体化毛利亏损加大。今年PVC有望去产能，叠加可能存在的抢出口，预计重心会上抬。 烧碱日内震荡偏强运行。液碱现货仍未企稳，延续阴跌态势。行业库存窄幅波动，延续高压态势。液氯价格坚挺，氯碱一体化利润尚可，烧碱开工环比回升，高位运行。下游氧化铝开工维持高位，刚需仍在，但目前行业普遍亏损，库存高压运行，后续是否会减产仍需持续跟踪；非铝刚需采购为主。弱现实延续，行业高开工高库存，预计氯碱一体化继续压缩利润。 【纯碱-玻璃】 纯碱震荡偏强走势。周度库存小幅上涨，整体压力较大。装置开停并存，周产维持高压运行，供给压力较大。下游采购情绪不佳，对高价有抵触情绪。浮法和光伏近期产能窄幅波动，重碱刚需维稳为主。短期低估值下预计跟随宏观波动，长期仍面临供需过剩压力，反弹高空思路对待，待跌至成本附近离场观望。 玻璃日内震荡偏强走势。今日部分区域现货价格上调报价。库存窄幅波动，后续面临下游放假，或有累库压力。目前三种燃料产线均亏损，近期产能波动不大。加工订单延续低迷态势，南方订单好于北方。下游临近放假，玻璃或将迎来季节性累库，但目前估值偏低，或跟随宏观情绪波动，关注后续产能变动情况。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。