橡胶甲醇原油日报：地缘风险主导 能化再度走强

橡胶甲醇原油 地缘风险主导能化再度走强 核心观点 橡胶：本周一国内沪胶期货2605合约呈现缩量减仓，震荡上行，略微收涨的走势，盘中期价重心小幅上移至16230元/吨一线上方运行。收盘时期价略微收涨0.43%至16230元/吨。5-9月差升水幅度收敛至70元/吨。能化板块集体走强提振沪胶期货转入偏多氛围，预计后市胶价或维持震荡偏强的走势。 宝城期货金融研究所 甲醇：本周一国内甲醇期货2605合约呈现放量增仓，震荡偏强，大幅收涨的走势，期价最高上涨至2358元/吨一线，最低下探至2300元/吨，收盘时大幅收涨3.39%至2347元/吨。5-9月差贴水幅度收窄至13元/吨。随着地缘风险再度凸显，甲醇期货或维持震荡偏强走势。 姓名：陈栋宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0251793投资咨询证号：Z0001617电话：0571-87006873邮箱：chendong@bcqhgs.com 原油：本周一国内原油期货2603合约呈现放量增仓，震荡上行，大幅收涨的走势，期价最高涨至459.2元/桶，最低下跌至444.0元/桶，收盘时期价大幅收涨4.07%至457.3元/桶。随着中东地缘风险再度凸显，原油溢价重新得到提升，短期油价维持震荡偏强格局。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 橡胶 据隆众资讯统计，截至2026年1月18日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量58.49万吨，环比上期增加1.67万吨，增幅2.94%。保税区库存9.95万吨，增幅6.42%；一般贸易库存48.54万吨，增幅2.26%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加0.85个百分点，出库率增加0.05个百分点；一般贸易仓库入库率增加0.72个百分点，出库率增加1.55个百分点。 截 至2026年1月23日 当 周， 中 国 半 钢 胎样 本 企 业 产 能利 用 率 为73.84%，环 比+1.31个 百 分 点 ， 同 比+8.92个 百 分 点 ； 全 钢 胎 样 本 企 业 产 能 利 用 率为62.53%，环 比-0.49个 百 分点，同 比+22.14个 百 分点。周 内 样本 企 业 产 能 利用率 涨 跌互 现，半 钢 胎部 分 企 业 外 贸订 单 支 撑，装 置 排产 小 幅 提 升，其 他 多数 企业 排 产维 持 稳 定。全 钢 胎出 货 压 力 加 大，部 分 企业 存 适 度 控 产现 象，拖 拽 产能利 用 率小 幅 走 低。目 前 正处 于“春 节”前 备 货阶 段，多 数 企业 排 产 暂 无 大幅 调整 计 划， 以 储 备 库 存， 满 足 节 后 供应 。 2025年，汽 车 产销 累 计 完 成3453.1万 辆 和3440万 辆，同 比 分别 增 长10.4%和9.4%， 产 销 量 再 创 历 史 新 高 ， 产 销 规 模 连 续3年 保 持 在3000万 辆 以 上 ， 连续17年 稳 居全 球 第 一。其 中，乘 用 车产 销 累 计 完 成3027万 辆 和3010.3万 辆，同 比 分别 增 长10.2%和9.2%。中 国 商用 车 产 销 累 计完 成426.1万 辆 和429.6万辆 ， 同 比 分 别 增 长12%和10.9%， 产 销 回 归400万 辆 以 上 。2025年 全 年 汽 车 出口 超700万 辆 ，达 到709.8万 辆 ，同 比 增 长21.1%。 2025年12月 份 ， 我 国 重 卡 市 场 共 计 销 售9.5万 辆 左 右 ， 环 比2025年11月 下 降约16%， 比 上年 同 期 的8.42万 辆 增长 约13%。 累 计来 看 ，2025年 全 年，我 国 重卡 市 场 总 销 量达 成 了 最 近 四年 来 的 新 高113.7万 辆 ，同 比 增 长 约26%。 甲醇 截 止2026年1月23日 当 周，国 内 甲醇 平 均 开 工 率维 持 在85.68%，周 环 比小 幅 减少1.12%，月 环 比略 微 减 少0.69%，较 去 年同 期 小 幅 增 加4.23%。同 期 我国 甲 醇周 度 产 量 均 值达200.90万 吨，周 环 比小 幅 减 少2.64万 吨，月 环 比小 幅减 少4.7万 吨 ，较 去 年 同 期192.57万 吨 ，大 幅 增 加8.33万 吨 。 截 止2026年1月16日 当 周，国 内 甲醛 开 工 率 维 持在25.43%，周 环 比大 幅减 少5.33%。 同 时二 甲 醚 方 面 ，开 工 率 维 持 在5.79%， 周 环比略 微 减少0.27%。醋 酸 开工 率 维 持在84.70%，周 环 比小 幅 增加2.58%。MTBE开 工 率维 持在58.15%，周 环 比略 微 增 加0.21%。 截 止2026年1月23日 当 周 ， 国 内 煤 （ 甲 醇 ） 制 烯 烃装 置 平 均 开 工 负 荷 在78%，周 环 比 略 微 减 少0.59个 百 分 点， 月 环 比 小 幅 减少3.32%。 截 止2026年1月23日 ， 国内 甲 醇 制 烯 烃期 货 盘 面 利 润为-158元/吨，周 环 比小 幅 回 升63元/吨， 月 环比 大 幅 回 落147元/吨。 截 止2026年1月23日 当 周 ， 我 国 华 东 和 华 南 地 区 的 港 口 甲 醇 库 存 量 维 持在101.99万 吨，周 环 比小 幅 减少2.46万 吨，月 环 比大幅减 少11.17万 吨，较去 年 同期 大 幅 增 加25.56万 吨。截 至2026年1月22日 当 周，我 国 内陆 甲 醇 库存 合 计达43.84万 吨，周 环 比小 幅减 少1.25万 吨，月 环 比小幅 增 加4.72万 吨，较 去 年同 期 的29.96万 吨 ，大幅 增 加13.88万 吨 。 原油 截 止2026年1月16日 当 周 ， 美 国 石 油 活 跃 钻 井 平 台 数 量 为410座 ， 周 环比 小 幅 增 加1座 ， 较 去 年 同 期 回 落68座 。 截 止2026年1月16日 当 周 ， 美 国原 油 日均 产 量1373.2万 桶，周 环 比小 幅 减 少2.1万 桶/日，同 比 大幅 增 加25.5万 桶/日，处 在历 史高 位。 截 至2026年1月16日 当 周 ， 美 国 商 业 原 油 库 存 （ 不 包 括 战 略 石 油 储 备 ）达4.26亿 桶，周 环 比大 幅 增 加360.2万 桶，较 去 年同 期 大 幅 增 加1438.6万 桶。美 国 俄 克 拉 荷 马 州 库 欣 地 区 原 油 库 存 达2506.3万 桶 ， 周 环 比 小 幅 增 加147.8万 桶；美 国 战略 石 油 储 备（SPR）库 存 达4.145亿 桶，周 环 比小 幅 增 加80.6万桶 。 美 国 炼 厂 开 工 率 维 持 在93.3%， 周 环 比 小 幅 减 少2.0个 百 分 点 ， 月 环 比 小幅 减 少1.3个 百 分点 ， 同 比 小 幅增 加7.4个 百 分点 。 截 至2026年1月20日，WTI原 油 非商 业 净 多 持 仓量 平 均 维 持 在78792张，周 环 比 大 幅 增 加20664张 ，较12月 均 值58771张大 幅 增 加20021张 ，增 幅达34.07%。另 一 方 面， 截 至2026年1月20日，Brent原 油 期 货基 金净 多 持 仓 量平 均 维 持 在205771张 ， 周 环 比 大 幅 增 加12405张 ，较12月 均 值105459张大幅 增 加100312张 ，增 幅 达95.12%。 2.现货价格表 3.相关图表 橡胶 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 甲醇 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 原油 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称“宝 城 期 货”） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。