橡胶甲醇原油|日报专业研究·创造价值1/7请务必阅读文末免责条款投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号116152023年12月5日橡胶甲醇原油专业研究·创造价值宝城期货研究所姓名：闾振兴宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com作者声明本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。偏空因素主导能化再度下挫核心观点橡胶：本周二国内沪胶期货2405合约呈现放量增仓，再度小幅下跌的走势，盘中期价重心下移至13260元/吨一线运行。收盘时期价小幅下跌1.85%至13260元/吨。1-5月差贴水幅度略微扩大至200元/吨。产业结构转弱，下游需求驱动力量环比下滑，海外供应依然处于偏宽松。预计后市沪胶期货2401合约料维持震荡偏弱走势。甲醇：本周二国内甲醇期货2401合约呈现缩量减仓，小幅下跌的走势，期价最高上涨2448元/吨一线，最低下探至2406元/吨，收盘时小幅下跌1.02%至2427元/吨。1-5月差升水幅度扩大至24元/吨。随着冬季来临，气制甲醇原料转产叠加雨雪天气增多导致运输难度增加，供应端压力或减轻，未来可关注1-5正套机会。原油：本周二国内原油期货2401合约呈现缩量减仓，震荡大幅下跌的走势，期价最低下探至550.3元/桶，最高上涨至565.1元/桶，收盘时期价大幅下跌2.39%至555.1元/桶。盘中期价重心小幅下移至555元/桶一线下方运行。虽然11月底OPEC产油国会议结果扩大减产规模，但目前仍处于原油季节性消费淡季，供需结构有待改善。预计后市国内原油期货2401合约料维持震荡偏弱的走势。（仅供参考，不构成任何投资建议）请务必阅读文末免责条款部分1/24投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 橡胶甲醇原油|日报专业研究·创造价值2/7请务必阅读文末免责条款投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号1.产业动态橡胶截至11月24日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为47.04万吨，较上期减少了1.42万吨，降幅2.93%。天然橡胶青岛保税区区内库存为15.83万吨，较上期减少0.20万吨，降幅1.25%。二者库存合计达62.87万吨，周环比小幅减少1.62万吨，为连续第15周下降，累计跌幅达25.28万吨。截止2023年12月1日当周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为59.6%，较上周小幅下跌1.80个百分点，同比小幅下降0.90个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为72.60%，较上周持平，同比大幅上涨8.40个百分点。2023年10月我国汽车产销量创当月历史同期新高。汽车产销分别完成289.1万辆和285.3万辆，同比分别增长11.2%和13.8%，产量环比增长1.5%、销量环比下降0.2%。其中，乘用车产销同比分别增长7.6%和11.4%；商用车产销同比分别增长42.7%和33.4%。2023年1至10月我国汽车产销量分别达2401.6万辆和2396.7万辆，同比分别增长8%和9.1%。2023年10月份，我国重卡市场销售约7.7万辆左右，环比9月下降10%，比上年同期的4.8万辆增长60%，净增加接近3万辆。这是今年市场继2月份以来的第九个月同比增长，今年1-10月，重卡市场累计销售78.4万辆，同比上涨37%，同比累计增速扩大了2个百分点。甲醇截至2023年12月1日当周，国内甲醇平均开工率维持在74.37%，周环比略微收涨0.85%。受此影响，我国甲醇周度产量均值增加0.39万吨至172.62万吨，较年内峰值明显回落6.70万吨。截止2023年12月1日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持在63.41万吨，周环比大幅下降8.31万吨，月环比大幅减少6.43万吨，较去年同期大幅增加27.88万吨。其中华东港口甲醇库存达47.11万吨，周环比大幅减少7.50万吨，华南港口甲醇库存达16.30万吨，周环比小幅减少0.81万吨。截至2023年11月30日当周，我国内陆甲醇库存合计达43.10万吨，周环比小幅减少1.84万吨，同比大幅减少12.09万吨。截止2023年12月1日当周，国内甲醛开工率维持在25.80%，周环比略微下降1.71%。同时二甲醚方面，开工率维持在17.92%，周环比小幅增加1.09%。醋酸开工率维持在75.03%，周环比大幅下跌8.92%。MTBE开工率维持在57.57%，周环比小幅下滑0.98%。截止2023年12月1日当周，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在85.50%，较上周小幅增加1.86个百分点。截止2023年 橡胶甲醇原油|日报专业研究·创造价值3/7请务必阅读文末免责条款投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号12月1日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润为295元/吨，周环比小幅增加87元/吨。原油截至2023年11月24日，美国石油活跃钻井平台数量周环比小幅增加0座，至500座。美国原油日均产量1320万桶，月环比增加30万桶/日，同比增加110万桶/日。截止2023年11月24日当周，美国商业原油库存量4.49664亿桶，比前一周增长161万桶。美国炼油厂开工率89.8%，比前一周增长2.8个百分点。备受关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存2772.2万桶，增长185.4万桶。11月24日当周美国战略石油储备库存增加31.3万桶至3.516亿桶，增幅0.09%。截至2023年11月28日，WTI原油非商业净多持仓量平均维持在183171张，周环比大幅减少24153张，较10月均值308189张大幅减少125018张，降幅达40.57%。与此同时，截至11月28日，Brent原油期货净多持仓量维持在164744，周环比小幅增加4094张，较10月均值192757张大幅减少28013张，降幅达14.53%。总体来看，WTI原油期货市场净多头寸月环比大幅减少，而Brent原油期货市场的净多头寸月环比大幅下降。2.现货价格表表1期现货价格表品种现货价格较前一日涨跌期货主力合约较前一日涨跌基差变化沪胶12300元/吨-250元/吨13060元/吨-240元/吨-760元/吨-10元/吨甲醇2485元/吨+3元/吨2427元/吨-3元/吨+58元/吨+6元/吨原油569.8元/桶+0.9元/桶555.1元/桶+1.9元/桶+14.7元/桶-1.0元/桶数据来源：宝城期货研究所 橡胶甲醇原油|日报专业研究·创造价值4/7请务必阅读文末免责条款投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号3.相关图表橡胶图1橡胶基差数据来源：Wind、宝城期货研究所图2橡胶1-5月差数据来源：Wind、宝城期货研究所图3上期所橡胶期货库存数据来源：Wind、宝城期货研究所图4青岛保税区橡胶库存数据来源：Wind、宝城期货研究所图5全钢胎开工率走势数据来源：Wind、宝城期货研究所图6半钢胎开工率走势数据来源：Wind、宝城期货研究所 橡胶甲醇原油|日报专业研究·创造价值5/7请务必阅读文末免责条款投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号甲醇图7甲醇基差数据来源：Wind、宝城期货研究所图8甲醇1-5月差数据来源：Wind、宝城期货研究所图9甲醇国内港口库存数据来源：Wind、宝城期货研究所图10甲醇内陆社会库存数据来源：Wind、宝城期货研究所图11甲醇制烯烃开工率变化数据来源：Wind、宝城期货研究所图12煤制甲醇成本核算数据来源：Wind、宝城期货研究所 橡胶甲醇原油|日报专业研究·创造价值6/7请务必阅读文末免责条款投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号原油图13原油基差数据来源：Wind、宝城期货研究所图14上期所原油期货库存数据来源：Wind、宝城期货研究所图15美国原油商业库存数据来源：Wind、宝城期货研究所图16美国炼厂开工率数据来源：Wind、宝城期货研究所图17WTI原油净头寸持仓变化数据来源：Wind、宝城期货研究所图18布伦特原油净头寸持仓变化数据来源：Wind、宝城期货研究所（仅供参考，不构成任何投资建议） 橡胶甲醇原油|日报专业研究·创造价值7/7请务必阅读文末免责条款投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号免责条款除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。宝城期货版权所有并保留一切权利。获取每日期货策略推送扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握服务国家走向世界知行合一专业敬业诚信至上合规经营严谨管理开拓进取