贵金属周报：金价持续强势

核心观点

上周金价持续上涨，纽约金由4600美元上涨逼近5000美元关口。周中虽然美欧地缘冲突有所缓和，金价经历了短暂的避险情绪降温，但支撑金价长期上涨的核心驱动力并未改变，推动金价在短期调整后持续走强。

关键数据

• COMEX黄金：上涨8.30%，收于4,983.10美元
• COMEX白银：上涨14.80%，收于103.26美元
• SHFE黄金主力：上涨8.07%，收于1,115.64元
• SHFE白银主力：上涨11.04%，收于24,965.00元
• 美元指数：下跌1.88%，收于97.50
• 10年期美债实际收益率：上升0.01%，至1.92%
• 标普500：下跌0.35%，收于6,915.61点
• 全球主要黄金ETF持仓：SPDR+iShares黄金ETF持仓量上升2.44吨，至1581.09吨
• 纽约金银比：下挫至48一线
• SHFE金银比：下挫至44.69

研究结论

从长周期角度，美国将关税等经济和金融工具持续“武器化”的长期趋势正在侵蚀美元信用体系，加速全球“去美元化”进程。黄金作为超越主权信用的“终极货币”，其战略价值被重新定义和提升。全球央行（尤其是新兴市场央行）持续、大规模的购金行为，为黄金价格提供了最坚实的底层逻辑和最稳定的需求来源。短期可关注月底美联储议息会议。