天然橡胶产业日报

核心观点与关键数据

当前国内天然橡胶主产区处于停割期，泰北及越南中北部向减产停割过渡，总供应呈现缩量。近期青岛港口总库存呈现小幅去库，保税库呈现去库，一般贸易库累库幅度明显缩窄。海外供应进入季节性缩量阶段，船货到港较前期减少，青岛仓库入库量开始下滑，上旬胶价持续下跌，刺激下游补货积极性，带动整体出库量提升，一般贸易累库幅度环比缩窄。

需求方面，上周国内轮胎企业产能利用率涨跌互现，半钢胎部分企业外贸订单支撑，装置排产小幅提升，其他多数企业排产维持稳定。全钢胎出货压力加大，部分企业存适度控产现象，拖拽产能利用率小幅走低，预计短期轮胎企业产能利用率稳中偏弱运行。

期货市场数据

• 沪胶主力合约收盘价：16230元/吨，环比下跌85元/吨
• 20号胶主力合约收盘价：13085元/吨，环比下跌10元/吨
• 沪胶5-9差：70元/吨，环比缩小25元/吨
• 20号胶3-4价差：-40元/吨，环比缩小10元/吨
• 沪胶与20号胶价差：3145元/吨，环比缩小75元/吨
• 沪胶主力合约持仓量：181216手，环比减少8919手
• 20号胶主力合约持仓量：54206手，环比减少5672手
• 沪胶前20名净持仓：-434813手，环比减少350手
• 20号胶前20名净持仓：-9024手，环比减少339手
• 沪胶交易所仓单：1098700吨
• 20号胶交易所仓单：553390吨

现货市场数据

• 上海市场国营全乳胶：15950元/吨，环比下跌50元/吨
• 上海市场越南3L：16500元/吨，环比上涨300元/吨
• 泰标STR20：1950美元/吨，环比上涨45美元/吨
• 马标SMR20：1945美元/吨，环比上涨45美元/吨
• 泰国人民币混合胶：15200元/吨，环比上涨320元/吨
• 马来西亚人民币混合胶：15150元/吨，环比上涨320元/吨
• 齐鲁石化丁苯1502：12000元/吨，环比上涨100元/吨
• 齐鲁石化顺丁BR9000：12700元/吨，环比上涨700元/吨
• 沪胶基差：-280元/吨
• 沪胶主力合约非标准品基差：-1115元/吨，环比缩小145元/吨
• 青岛市场20号胶：1360元/吨，环比下跌133元/吨
• 20号胶主力合约基差：516元/吨，环比上涨342元/吨

上游情况

• 市场参考价：
  • 烟片：泰国生胶60.65泰铢/公斤，环比上涨0.65泰铢/公斤
  • 胶片：泰国生胶56.4泰铢/公斤，环比下跌0.52泰铢/公斤
  • 胶水：泰国生胶57.6泰铢/公斤，环比上涨0.3泰铢/公斤
  • 杯胶：泰国生胶52.9泰铢/公斤，环比下跌0.85泰铢/公斤
• RSS3理论生产利润：138.6美元/吨，环比上涨13.6美元/吨
• STR20理论生产利润：-5美元/吨，环比下跌17美元/吨

下游情况

• 全钢胎开工率：62.6%，环比下降2.9个百分点
• 半钢胎开工率：74.5%，环比下降60.1个百分点
• 库存天数：
  • 全钢轮胎（山东）：46.8天，环比减少0.7天
  • 半钢轮胎（山东）：48.5天，环比减少30.6天
• 全钢胎产量（当月）：1286万条，环比下降15万条
• 半钢胎产量（当月）：5839万条

期权市场数据

• 标的历史20日波动率：16.48%，环比下降1.14%
• 标的历史40日波动率：15.45%，环比下降1.67%
• 平值看涨期权隐含波动率：23.84%
• 平值看跌期权隐含波动率：23.85%

行业消息

• 东南亚主产区降雨量较上一周期减少，对割胶工作影响减弱；赤道以南红色区域主要分布在马来、印尼南部部分地区，对割胶工作影响增强。
• 2025年12月中国重卡市场销售9.5万辆，环比下降16%，比上年同期增长13%。
• 青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量58.45万吨，环比减少0.07%。
• 中国半钢胎样本企业产能利用率为73.84%，环比上升1.31个百分点；全钢胎样本企业产能利用率为62.53%，环比下降0.49个百分点。

研究结论

ru2605合约和nr2603合约短线关注前期高点附近压力，建议暂以观望为主。市场有风险，投资需谨慎。