对二甲苯：单边趋势偏强 PTA：单边趋势偏强 MEG：单边趋势偏强

对二甲苯：单边趋势偏强PTA：单边趋势偏强MEG：单边趋势偏强 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin@gtht.com PX：23日尾盘石脑油价格仍然僵持，2月MOPJ目前估价在561美元/吨CFR附近；PX价格上涨，一单3月现货在921成交，尾盘3月在919/928商谈，4月在925/942商谈，3/4在-6/0商谈，1月23日PX收在923美元/吨CFR，较昨日上涨16美元/吨。1月23日市场现货商谈尚可，浮动价格3月在-6附近有成交，4月在-3~-4附近成交商谈。 Platts公司于1月23日评估亚洲对二甲苯CFR Unv1/中国和FOB韩国标志分别为922.67美元/公吨和901.67美元/吨，均较日上涨16美元/吨。 Platts的数据显示，这些价格是自2024年10月7日以来的最高水平，当时评估价为每吨928美元。 郑州商品交易所的PX期货在亚洲开盘时变化不大，但价格在收盘前大幅上涨。 一位中国交易员表示，新一轮资金注入中国大宗商品市场推动了期货上涨。 这位中国交易商表示，下游PTA期货的跳升将有助于国内利润率。 该交易员说：“这将有助于回收PTA和PSF利润率，”他指的是聚酯纤维甚至PET产品的利润率。 消息人士称，实物市场可能没有期货反弹那样强劲。 同一贸易商表示，中国聚酯工厂运营放缓将损害上游实体需求。 交易员表示，运营放缓可能会持续到农历新年假期结束，届时可望迎来复苏。 MEG：1月19日至1月25日，张家港到货数量约为11.5万吨，太仓码头到货数量约为5.7万吨，宁波到货数量约为3.3万吨，上海到货数量约为0万吨，主港计划到货数量约为20.5万吨。 聚酯：初步统计，春节前后，1-2月聚酯检修量分别在954、576万吨，合计1530万吨附近；另有一套20万吨装置安排在3月份。 江浙涤丝产销回落，至下午4点附近平均产销估算在6-7成。江浙几家工厂产销分别在90%、40%、200%、60%、100%、0%、0%、50%、100%、30%、20%、120%、80%、60%、0%、10%、70%、80%、150%。 直纺涤短销售高低分化，截止下午3:00附近，平均产销83%，部分工厂产销：100%、50%、50%、50%、30%、30%、50%、120%、100%，131%。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：1 PTA趋势强度：1 MEG趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX：节前单边趋势偏强。3-5反套，5-9正套。高位波动加大。弱现实强预期。当前交易的核心并不在基本面，上涨更多由资金推动。PX国产装置变化不大，浙石化装置降负荷，1成左右预计2-3周时间，福佳大化12月扩能30万吨，总体开工率88.9%（-0.5%）。海外装置方面，韩国GS55万吨装置重启、台塑装置负荷提升，科威特82万吨装置检修。亚洲装置开工率80.6%（-0.4%）。需求段，PTA开工无明显变化维持76.6%。四川能投100万吨近期重启、独山能源二期250万吨预计1月底检修。叠加上2月份珠海英力士计划停车，聚酯终端开工也边际下降。进口方面，内外价差再次打开，一季度进口单月提升至90万吨左右。PX进入累库格局。本周PXN加工费回升至350美金，PTA加工费450以上逢高试空。产业套保盘较为被动。当前股票板块轮动，资金高切低，从前期热门AI航空有色等转向有业绩支撑的周期化工龙头，相应的拉涨商品。盘面信号相较基本面信号更加重要，关注成交持仓变化。 PTA：节前单边趋势偏强。5-9正套。PTA加工费450以上逢高试空。终端需求方面织造环节库存分化，出口订单尚可，内需冷热不均，原料涨价过快与节前避险心态形成核心矛盾，下游负反馈弱于预期（未提前放假、未大面积减产）但备货极谨慎，聚酯开工1月预计88%、2月80.5%、3月回暖至91%。当前聚酯库存中性，对PTA刚需预计边际下降。价格上涨后，PTA成交清淡，基差偏弱。供应方面，PTA开工无明显变化维持76.6%。四川能投100万吨近期重启、独山能源二期250万吨预计1月底检修，2月份珠海英力士计划停车，难以改变1-2月份的PTA累库格局。上周资金推动PTA价格持续上涨，盘面05合约加工费上升至450元/吨，高加工费或带动PTA装置复产，关注装置变化情况。本轮上涨行情受资金推动，趋势仍偏强，关注后续成交持仓比变化情况。 MEG：趋势仍偏强，5-9正套。本周装置开工率小幅下降至73%（-1.4%），卫星石化180万吨乙二醇装置当前负荷8成，受利润影响，该厂计划2月中开始对其一条90万吨EG产线切换产聚乙烯，供应量后续边际下降。进口方面，1至2月乙二醇进口量仍将维持高位，月度平均70万吨偏上。但考虑到海外天然气价格大幅上涨，乙烷裂解制装置开工积极性或受影响。下游需求端，织造环节库存分化，出口订单尚可，内需冷热不均，原料涨价过快与节前避险心态形成核心矛盾，下游负反馈弱于预期（未提前放假、未大面积减 产）但备货极谨慎，聚酯开工1月预计88%、2月80.5%、3月回暖至91%。聚酯开工边际下降，对MEG刚需转弱，难改累库格局。但本轮上涨一方面空头砍仓离场，一方面产业外资金多配，总体趋势仍偏强。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。