2025年度欧洲风险投资报告（英）

2025年，欧洲风险投资市场呈现出混合态势，不同生态系统和行业之间差异日益扩大。整体交易额增长，但交易数量持续下降，活动主要由较少的、规模较大的后期阶段轮番驱动。AI成为欧洲科技领域的主导力量，相关交易占欧洲交易额的35.5%，推动市场出现明显分化。AI交易额同比增长32.6%，远超2021-2022年的历史峰值，显示出该领域巨大的需求。然而，AI估值过高，可能导致泡沫破裂，进而影响非AI相关行业的估值和增长。

2025年欧洲风险投资市场的主要趋势包括：

• AI主导市场：AI交易额占比持续上升，预计到2026年将占欧洲交易额的50%。AI领域的估值和增长对整个市场产生重大影响，任何对AI估值的转变都可能对非AI行业造成冲击。
• 流动性低迷：交易数量同比下降20.6%，交易规模却有所增长，显示出市场价值与交易数量之间的不平衡。这种流动性低迷的状况导致二级市场和风险债务市场的发展。
• 退出市场分化：退出交易额与2024年基本持平，主要受Klarna和eToro等大型IPO推动。并购交易占据主导地位，但退出交易数量保持相对稳定。IPO市场持续低迷，公司更倾向于保持私有化。
• 融资环境紧张：融资额降至120亿欧元，创下历史新低。基金规模缩小，新基金成立数量减少，经验丰富的基金获得更多资金。德国和法国超越英国，成为欧洲主要的融资中心。

展望2026年，欧洲风险投资市场面临诸多挑战，包括AI泡沫破裂的可能性、流动性持续低迷、IPO市场低迷以及有限的回报和分配。然而，市场仍存在一定的机遇，例如二级市场和风险债务市场的发展，以及欧洲部分地区和行业的增长潜力。