商品策略周报2026-01-26

近一周商品市场维持有色和贵金属偏强，化工品种强势走强。黄金和白银经历短期调整后再次突破新高，趋势强度不减；农产品中菜油走弱，但豆油和棕榈油表现稳定，油脂下跌空间有限；化工板块受反内卷政策影响，玻璃产能下滑明显，估值已至极限；黑色板块钢材和煤炭下行空间有限，保供行情接近尾声，化工品种近期有启动迹象。底层逻辑为新能源和AI经济驱动的需求，或有挤仓风险，同时低估值品种的反内卷逻辑逐步推进。国家政策决心整治内卷式竞争，调节供给侧动态调整能力，预计2026年主题行情将围绕反内卷展开。风险点包括宏观政策变化、产业政策变化及政策不及预期。

市场观点：

1. 有色和贵金属持续偏强，白银创近期新高，趋势延续；
2. 农产品油脂整体下跌空间有限，可作为多头配置；
3. 化工板块受反内卷政策影响，玻璃产能下滑，估值已极限，近期有启动迹象；
4. 黑色板块保供行情临近尾声，钢材和煤炭下行空间有限；
5. 底层逻辑为新能源和AI需求驱动，或有挤仓风险，反内卷逻辑逐步推进；
6. 2026年主题行情或围绕反内卷展开，国家政策将调节供给侧动态调整能力。

研究结论：

• 近期化工品种有反弹走强迹象，可关注；
• 2026年主题行情或不可避免，反内卷将成为核心逻辑；
• 市场不确定性高，建议依赖策略而非预测，可订阅追风1号和追风2号咨询产品获取每日交易建议。

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